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韩国经济重组进退两难
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进一步，退一步。这似乎就是当今韩国的写照。
自从以国际货币基金组织(IMF)为首的国际组织实施紧急援助计划以来，这个亚洲四小龙中
最大的经济体正在发生著变化。1997年，由于韩国家族财团(chaebol)债务深重，加之汉城政
府虽力图支撑急挫的货币，但外汇储备却日渐减少，此时国际货币基金组织援助了580亿美元
。自那以来，韩国开始采取步骤，瓦解家族财团，迫使其甩掉不盈利的业务，并为这些企业
补充资金。同时，政府还在推进国家会计标准的清理工作，从前，家族财团把错综复杂的财
务报表交给债权人，让后者自己去分析查找。其结果，在企业重组和银行整合方面，韩国一
直被外界视作最具雄心的亚洲经济体。
但是最近几个月来，汉城的经济官员们却重又开始选择：哪家公司生，哪家公司死。几个月
来，国家控制的银行又向负债累累的大企业发放了数十亿美元的贷款，使它们生存下去。这
在投资者中产生了一种看法：依旧是国家，而不是市场力量主宰著企业的生死。
在改革和保守的较量中，韩国财政经济部金融政策局(Financial Policy Bureau)长官Byeo
n Yang Ho被夹在了中间。此人今年47岁，是韩国最年轻的技术官僚，接受过西方教育，为人
坦诚，被外界视为统领国家进行痛苦转型，实现向开放经济过渡的最佳人选。不过，他直言
不讳的作风也让共事者深感吃惊，而打破韩国高度中央集权的传统又谈何容易，这一点甚至
连他本人也不得不承认。
Byeon Yang Ho说道：“修改法律规章还算容易，但是我们需要改变的是人们的看法认识。
而做到这一点所耗费的时间远比人们想像的要长。”
Byeon在1997和1998年间爆发的韩国经济危机中崭露头角。当时，他是财政经济部国际金融
局(International Finance Division)的首脑，参与了和外国债权人就延期偿还国家债务的
第一线谈判。截至1998年初，韩国共有短期债务680亿美元，而外汇储备仅有40亿美元。
那年冬天，Byeon和其他韩国官员远赴纽约。在接下来的几个月中，为了确定重新偿付债务
的计划，他和许多华尔街要人面对面地进行洽谈。包括万国宝通银行(Citibank, 又名:花旗
银行)副董事长威廉．罗德斯(William Rhodes)。也是在那年冬天，他还和来自高盛公司(Go
ldman, Sachs & Co.)以及所罗门美邦公司(Salomon Smith Barney Co.)的银行家一同工作，
以发行韩国历史上第一笔也是唯一一笔国家债券，发行总额高达40亿美元。Byeon数月的工作
在1998年显示出效果，韩国的金融局势得到了稳定，而他本人也学到了宝贵的金融技巧。
今天，他对当时的感受评价是：“和华尔街那班玩家一同工作，感觉真棒！”
然而，Byeon直率的作风也让旁人大为惊讶。参加纽约谈判的一位美国银行家说道：“他在
谈判过程中对助理部长厉声呵斥……他就像一只斗牛狗。”
Byeon则表示，他之所以会抬高嗓门是因为时间紧迫。他说：“我知道对上司嚷嚷不好，但
是有时我还是会这么做，好在上司依旧很喜欢我。”
1998年末，信贷评级机构穆迪投资者服务公司(Moody's Investor Service)上调了对韩国经
济前景的评级。当时，Byeon对此大加赞赏，“这简直就像一份生日礼物”。
眼下，Byeon的工作是处理眼下韩国政府最棘手的难题：监管家族财团中让人头痛的那些公
司。
尽管韩国的财政状况在1999年已经趋于稳定，但是多家家族财团却危机四伏。当时，由于债
权人拒绝为800亿美元债务的一部份进行融资，韩国第二大企业大宇集团(Daewoo Group)被迫
向法院寻求破产保护。翌年，在内部纷争和债台高筑的共同打击下，四处扩张的韩国头号财
团现代集团(Hyundai Group)分崩离析。
这些事件强烈震撼了韩国的金融体系。债权人在调查了大宇的账目后发现，价值330亿美元
的资产下落不明。与此同时，由于对半导体和房地产的需求一落千丈，现代集团蒙受了沉重
打击。Byeon声称，处置家族财团拖欠韩国银行的不良贷款仍是政府工作的重中之重。
Hynix Semiconductor Inc.的前身是现代电子学工业股票股份有限公司(Hyundai Electron
ics Industries Co.)，当前债务高达68亿美元，并面临著全球市场对于晶片需求剧减的困境
。目前，债权人已经向该公司注入了44亿美元的一揽子救助款，多数债权人由韩国政府控股
。这一拯救计划招致了IMF以及经济合作与发展组织(OECD)的猛烈抨击。美国政府和欧盟(EU
)则威胁要向世界贸易组织(WTO)提出指控，指责韩国政府违背了自由贸易的承诺，补贴电脑
晶片制造商。
Byeon虽否认所有的指控，却也承认韩国在处理Hynix公司的问题上处于两难境地：清算该公
司将会进一步打击国家经济的增长，因为Hynix占韩国出口总额的4%，并且拖欠著国内银行数
万亿韩元的贷款；而拯救该公司又会面临另一种风险，即暗示，一旦家族财团经营陷入困境
，政府就会拉它们一把。
他表示：“政府才不会救助Hynix脱离困境，但是我们也要确信，经济体系中不会出现更大
的风险。”
韩国所面临的另一大难题就是大宇汽车公司(Daewoo Motor Co.)的命运会如何。为了出售该
公司，韩国政府已经和美国汽车商商洽了一年有余，先是福特汽车公司(Ford Motor Co.)，
再是通用汽车公司(General Motors Corp.)，并在今年9月最终和通用汽车达成了协议。但是
，汽车业分析人士却指出：为了做成交易，汉城等了这么久，而大宇汽车的身价在此期间却
一再下跌，其损失或许达到了数亿美元。
无独有偶，美国保险业巨头美国国际集团(American International Group Inc.)用了15个
月才最终达成协议，从韩国政府手中购得现代集团麾下的3家金融分支机构。而汉城银行(Se
oulbank)虽然早在两年多前就被挂牌出售，但是韩国政府至今尚未找到买家。
不过，Byeon却对韩国的经济前景表示乐观。他指出，韩国金融体系的突然好转是“一个奇
迹”。金融领域的不良贷款，从经济危机爆发第一年的1,550亿美元，已经降至今年6月底的
388亿美元。外汇储备则从1997年的不到100亿美元，增至今年的1,000亿美元。他说：“韩国
经济的不确定期已经过去，我们现在只期待著美国经济的反弹。”
《摘自道琼斯》
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