（续上篇）为了改变这种状况，刘哮东开始大力推动股票市场朝更独立、政府干预更少的方
向发展。他形成了一个看法，并将此看法在会议上传递给监管机构和政府官员：“如果政府
不尽快停止对股票市场的干预，问题将变得越来越严重。”
有时，他的努力似乎有了结果。在北京，他成功地支持了一项要求终止股票发行配额制度的
建议，该制度控制什么公司能够在交易所上市。根据该制度，中国的每个省都分配到首次公
开发行的额度，这意味著每个省每年都能有几家公司上市。监管者确保这些新股的发行额度
都给予国营企业，而不管其有否盈利能力。既然配额制度正在废除，中国的私营企业正逐渐
进入股票市场。刘认为，这一简单的变化将对中国私营部门未来的发展“产生巨大的影响”
。
面对官僚作风问题，刘哮东决定将注意力更多地集中在上海证交所如何运作这个根本性问题
上。例如，他提出聘请外国专业人士组建一个新的国际董事会，他认为这些专业人士能在完
善和使交易所国际化方面向交易所高层管理者提供建议。他的提议获得了批准。他还开始推
动交易所将更多资金投在自身交易系统的升级上，以抑制股价操纵，例如，使用改进的软件
跟踪不正常的价格波动，这类波动在以前很难跟踪。“我一直在大声疾呼，所有利润中的35
%应该流回到交易所，”他说，“问题是这类投资成本很高，许多高层官员不能马上看到结果
。”
刘说，其他政策方面的突破是痛苦而缓慢的，原因是中国股市笼罩在官僚主义的阴影下。不
少中国的监管者和交易所官员都是政府任命的，他们的晋升通常更多的是基于政治因素而不
是管理交易所的业绩。
刘的一些大胆的想法遇到了部分官员的抵制，包括计划引进金融衍生品和其他一些复杂的交
易工具，以及允许国有企业管理人员购买他们所掌管公司的小部分股权。刘说，他据理力争
，告诉这些迟疑不决的监管者和政府官员，这些措施对改革股票市场至关重要。但监管者认
为，要应对更加复杂的金融产品，市场和投资者都不够成熟，他们担心，出售给国有企业管
理人员的股份的价格可能会低于市场价。
担心的理由
这种担忧根源于1995年的经历，当时，由于投机行为严重，债券期货市场出现崩溃。自那以
后，监管者取消了债券期货市场，并逐步减少了商品期货交易。他们担心假如步子太快的话
，股市可能会发生类似的问题。
在中国呆了一年半后，刘哮东说他现在已经认识到，他的工作常常等同于为未来“播种”。
在最近出席于北京召开的一个有负责科技事务的部长参加的会议时，刘又一次发现，他的观
点和一项政府计划相抵触，根据这项计划，为中国新兴科技企业上市而新设立的二板市场仍
将采用配额制度。这位部长显然感觉配额制是监管二板市场的最好办法，他静静地听了刘的
意见后，表示不同意，会议也结束了。
“他没有采纳我的意见，”刘说，“但这没什么，我阐述了我的观点，下一次他再听到我的
观点，没准会改变想法的。”
但刘哮东觉得，如果想要让中国的金融行业在加入世界贸易组织后变成一个全球性竞争者的
话，中国需要加快改革步伐，甚至是以非常快的速度，他说，重新整合中国股市需要好些年
。“面对成堆的问题，目前还不能由监管机构说了算，”他说，“最终的决策还是要取决于
政府。”
刘说，他不能肯定他会一直在上海并看到这一切。他说，上海证交所为他的家庭租的住房比
起他自己在新泽西州的房子显得过于狭小，他还惦记著美国的NBA篮球赛。刘说，即使发生了
上个月那样的恐怖袭击，他也渴望回到纽约金融市场上，因为“管理资金就是我的生命”。
即便如此，他并不排除有朝一日再回到中国。刘在上海证交所大楼顶层的餐厅里吃著牛排，
他说：“你永远不知道将来会发生什么。”（完）
-KARBY LEGGETT
08-Oct-2001 08:56:54 GMT
Source DJ - Dow Jones
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