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经济衰退令日本改革前景扑朔迷离 |
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日本首相小泉纯一郎大刀阔斧的经济改革方案颇得人心，但实施此种激进改革措施却将加重
目前的经济衰退．１季度国内生产总值负增长无疑将迫使日本央行加大货币供应，而本已步
履为艰的日圆将因此再受拖累．
小泉旨在拆除政治党派，改革日本低迷经济的方案得到了民众极大的支持，也为他赢得了自
民党总裁的宝座．方案中，对银行体系和经济机制的改革措施尤为激进．正因为此，聪明的
小泉才会事先警告选民，为了谋求长期成效，大范围推行改革势必会在短期内引起阵痛．
政治手段机敏圆滑的小泉获得了高达８０％的公众支持率．他已决定将改革案颁布时间推迟
至７月末的国会参议院选举之后．
日本经济停滞
很不幸，暮夏实施改革方案却恰逢国内经济停滞．本月政府公布１－３月当季实质国内生产
总值下降０．２％，经年率计算为负增长０．８％．１季度国内生产总值负增长亦导致截止
３月３１日，上财年经济增长率仅达０．９％．
１季度经济数据普遍疲软，在这其中，资本支出下降，消费也趋滞缓．财相盐川正十郎承认，
他很担忧日本低迷的经济状况．许多民间经济学家则预计第二季度和第三季度经济仍将呈现
负增长之势．看来，今年日本经济经历过去１０年来的第四个衰退年头已成大势所趋．
上周，自民党政调会长麻生太郎说，党内官员希望于本月末之前拟订一份紧急经济方案．方
案细节未予披露，但在意识形态上反对小泉自由改革方向的自民党保守派党员却提出了以新
公共工程方案为代表的传统财政刺激政策．不过，采取此类行动的可能性不大，因为政府今
年已无大刀阔斧地进行财政支出的余地．
过去１０年里，自民党政府实施了一系列总计逾１兆日圆的财政刺激方案，收效不大，未偿
公债却因此膨胀至国内生产总值的１３０％．财政刺激已非有效政策，尤其时值小泉已于竞
选中承诺会限制政府开支之际．
日本央行不愿放松货币政策
对抗经济衰退的重担已然落在历来不愿采取宽松货币政策立场的货币当局肩上．
６月中旬，政府公债孳息和日圆汇价因交易商臆测经济衰退或将迫使日本货币当局放松货币
政策而走软．自民党领导人和新任经济财政特任相也在敦促日本央行采取更为宽松的政策立
场支持不断下滑的国内生产总值．
由于扩张型货币政策或将阻碍在央行看来对促进经济持续增长至关重要的公司业整顿进程，
数年来，速水优领导下的日本央行一直不愿加大经济中的资金供应量．
《经济学家》杂志就对速水优未采取扩张型货币政策对抗通缩提出了严厉的批评．该杂志恰
如其分地指出，央行的任务应该是稳定物价，而非推进结构改革．该杂志研究员呼吁日本央
行通过购买政府公债来加大货币供应量．
为鼓励公司和家庭加大支出力度，《经济学家》杂志还认为，日本央行应该培养起通胀的观
念，建立起正常的通胀目标．３月份，日本央行宣布将实施以银行储备为操作对象的”量化”
货币放松政策．不过，很不幸，此举未能促进储备和货币供应更快增长．《经济学家》杂志
认为，未能力遏通缩压力的速水优应该下台．
日本经济１０年仅增长１．０％的事实使得他们迫切需要采取有效扩张政策推动经济持续成
长，不过，经济增长前景好转的前提条件是期盼以久的经济公司改革方案能够顺利启动．
最近《商业周刊》刊登的一篇文章论及小泉的改革方案时将其形容为”彻头彻尾的激进方案”．
小泉建议政府压缩传统公共工程项目和社会福利方案上的开支，限制政府公债发售量．
该方案中最具争议的是总计２兆日圆庞大邮政储蓄系统的私有化动议．邮政储蓄系统是政府
项目的传统融资渠道．政府还要求银行业在未来两年里注销１，９６０亿日圆未履行贷款．
不过，部分分析人士预计，银行业问题贷款已超过１兆日圆．
日圆、日经指数料将继续走软
５月末，日圆兑美元汇价走强，逼近１２０．００水平．日圆当时的走势似乎和经济形势脱
钩，主要是受到了小泉经改方案的乐观情绪以及外国投资者对日股表现出的兴趣刺激．
本月早些时候，日经股指一度涨近１４，０００点，但最近却因经改方案推迟实施而跌落三
个月最低点，１３，０００点之下．周四，日经指数反弹，未来两至三年银行业将清除坏帐
的利好消息助涨大市．
不过，鉴于日本寿险公司近来意欲从波动较大的股市投资转为投资更安全的政府公债，今夏
日经股指前景向淡．未来数月中，随着经济进一步衰退，日经股指和日圆亦难逃走弱厄运．
早先日圆贬值至１２５．００水平实属理所当然，如若日本央行开始加大流通中的货币量，
日圆下探１３０．００亦是轻而易举．日圆贬值，刺激出口可能是唯一可振兴日本颓废经济
的有效途径．
布什政府可能不乐见美元兑日圆汇价持续坚挺，不过美国官员也承认，日本若想重振经济已
无他路可走．而且，日本经济持续低迷也会威及全球经济的稳定．
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