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美联储今晚料将再降息５０基点 |
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美联储今日（周三）将会结束为期两日的公开市场委员会会议，对于这次应该减息多少，该
局内部的意见分歧可能和民间经济分析家一样大．尽管多位委员会成员倾向于较温和的减幅，
但另一些成员，特别是联储局主席格林斯潘，则似乎赞成较大的减幅．因此，今次会议最有
可能出现的结果，是再次减息５０基点．
分析家指出，虽然美国周二公布的经济数据较预期强劲，但并不足以改变以上结果．
部分联储局官员对于再减息５０基点持保留态度，他们认为，联储局今年以来５次合共２．
５厘（２５０基点）的减息，已足够推动经济于今年底或明年初复苏．这派的代表人物－－
联储局理事迈耶和联储局费城分区银行总裁桑托米路都曾公开反对再大幅减息，担心会种下
日后通胀的隐忧．
迈耶曾经警告，联储局在减息问题上应避免过犹不及．桑托米路亦认为，在现阶段进一步和
大幅度调低利率，可能导致明年经济过热．
其他倾向这种立场的联储局官员包括：目前为公开市场委员会投票成员之一的圣路易斯分区
银行总裁普尔，以及里士满分区银行总裁布罗德斯．即将离任的联储局理事凯利亦对连串减
息下的通胀前景感到忧虑．他本月初接受桥讯社访问时表示，他担心美国通胀会逐步上升．
联储局内的另一派意见则认为，通胀威胁仍很遥远，目前应该关注的，是如何扭转经济的颓
势，因此现在需要做的，是进一步放宽政策，确保经济复苏．
这派的代表人物是联储局副主席弗格森、纽约分区银行总裁麦唐纳、现为公开市场委员会投
票成员的波士顿分区银行总裁迈汉，以及旧金山分区银行总裁帕里，当然还有最重要的格林
斯潘本人．
联储局理事格拉姆利克似乎亦稍为偏向于这一派．他在最近几次的公开发言中表示，如果失
业率趋向上升，他赞成进一步调低利率．目前的失业情况正是如此．
另外两名有投票权的联储局高层官员，即芝加哥分区银行总裁莫斯科和肯萨斯城分区银行总
裁霍宁，态度则比较模糊．莫斯科在５月３０日的最近一次公开发言上曾经表示，至目前为
此，衰退的威胁仍然较通胀为大，而联储局的减息幅度是适当的．
霍宁４月底曾经预期，美国经济将于今年下半年回升，此后便没再就美国经济或利率问题发
表过任何评论．但根据联储局的公开资料，在该局５月中减息半厘之前，肯萨斯城分区银行
曾表明希望只调低贴现率２５个基点．
由于联储局内部意见分歧，主席格林斯潘的立场便更加关键．如果他希望减息５０基点，成
事的机会便很大．
美国周二公布的５月份耐用品订单显着上升２．９％，消费信心亦获得改善，可能为赞成减
息２５基点的联储局官员提供多一点理据，但相信难以改变局内的主流观点．
事实上，５月份耐用品订单虽然上升，但仍不足以弥补４月份５．５％的庞大跌幅，而耐用
品付运数据更显示，第二季资本开支将维持疲弱－－这正是联储局最感关注的．
至于消费信心的改善，似乎亦难以改变格林斯潘对美国经济的观感，他一直认为实际的消费
行为，比消费信心的强弱更加重要．
格林斯潘上周出席国会一个听证会时指出，消费开支出现了一些改善，但如果失业问题恶化，
情况将迅速逆转．最近的调查亦发现，６月份的零售业销量令人失望．
迄今为止，所有有关经济复苏的言论都只属预测，并无实据，而经济数据亦时好时坏，单是
耐用品订单和消费信心的改善，实在难以说服联储局内的强硬派缩窄减息的幅度．他们更大
可引用新失业救济金申领人数以及企业的盈利预警来作出反驳．前者被认为是评估未来就业
市场状况的可靠指标，近期一直徘徊于高位，而企业发表盈利预警更是无日无之．
另一个使强硬派不敢轻言缩窄降息幅度的因素，是整体金融市场迄今仍未对联储局今年以来
的５次减息作出积极反应：股市依然低迷、债券孳息持续上升、而美元则维持强势，使出口
受到压抑．
高盛证券研究部董事杜利指出，市场仍未对联储局的行动作出”正常”回应，该局断不会在
这时候收手，冒上功亏一篑之险．
如果联储局周三会后如预期般再减息５０基点，市场接下来最关注的，是这次减息会否是这
个周期的最后一次，因此联储局的减息声明将成为市场焦点．然而考虑到经济复苏至今只闻
楼梯响，该局不大可能在声明中发出”减息已届尾声”的信号，而会留下较大的转析余地．
如果联储局只降息２５基点，声明更可能暗示，不排除于８月２１日下次会议之前再调低利
率的可能性，以防市场出现负面反应．联储局在３月２０日减息时，便曾经发出过这样的信
号．
《摘自桥讯社》
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