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美国就业数据比看起来更糟 |
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这真是具戏剧性的头条：美国６月份就业人数下跌超过１００，０００人．初步报告中减少
１１４，０００人的影响，被４、５月份数据向上调整所冲淡了．除此之外，４．５％的失
业率也比广泛预期的为低．我们一度猜测，失业率将比人们预期的４．６％还要高．
从表面上看，这些数据不象预期般疲软，最多只是如某些观察家所描述的那样”好坏参半”．
但是，假如仔细观察，构成失业率统计的就业数据和家庭调查数据中，有几个方面值得关注．
最明显的是，６月份就业人数显着下跌，而且第二季度平均每月就业人数减少达９０，００
０人，与第一季度平均每月增加９６，０００人形成鲜明对比．
事实上，第二季度的就业情况是１９９２年初以来最糟糕的．制造业职位在６月份再度减少，
减幅超过１００，０００个，为连续第三个月出现如此巨大的跌幅．就业人数的减少相当广
泛，从扩散指数徘徊在３０％就可见一斑，这显示７０％的制造业，过去３个月的就业人数
不是持平就是减少．
过去一年来，就业形势不断恶化，扩散指数在正２０％左右，即８０％工业的员工人数持平
或减少．
６月份来自各行各业，如工业设备，家具，纸张产品以及出版业等的新增失业人数都超过５，
０００，而且就业人数减少和工厂工时下跌一道，显示工业生产再一次显着下滑．
鉴于其他的制造业数据有好转迹象，如此大范围的工厂活动疲软信号就有点令人惊讶．在不
久前，商务部的报告还显示，５月份的工厂订单显着增加，其中非耐用品和耐用品的订单同
步增长．
但我们注意到商务部数据的波动性较大，而且某些出现订单增加的耐用品部门也出现了较高
的价格，其中包括食品，烟草和汽油等．
因此订单数据虽然令人振奋，但其好转的趋势可能不能持续，而且经通胀因素调整后，这些
数据事实上并不十分强劲．另外，虽然６月份全国采购经理指数上升了２．６点，达到４４．
７点，但该指数还是位于５０点的荣衰线以下．因此，制造业就业人数以及工厂产量下降和
全国采购经理指数的情况还是一致的．
制造业并不是就业报告中仅有的疲弱行业．服务业的就业情况也是１０年来最黯淡的．后者
的就业人数在第二季度平均增加了１３，０００人，是１９９１年末季以来最小的按季升幅．
这在一定程度上受到了制造业疲软的连带效应影响，例如运输业的就业人数出现下跌，尤其
是卡车和航空运输，而批发贸易也不例外．
比较狭义的服务业，其中包括电脑支援，酒店，电影，社会服务以及职业中介等，在６月份
也减少了６，０００个职位，而第二季度的平均减幅为７，０００个，为１９５８年以来首
次出现的季度下跌．其中职业中介职位（临时工）的减幅最为显着．这显示消费者的开支正
在放缓，而企业的削减成本措施导致了酒店使用率减少．
在６月份，美国全国采购管理协会非制造业指数重新回到５０点以上，报５２．１点．但是，
该指数的编制只有４年的历史，所以还不清楚在经济衰退时其表现如何．该指数有可能就象
服务业的就业人数一样，即使在经济衰退时也鲜有下跌．因此，非制造业指数重回５０点以
上，对总体经济来说可能并不代表什么．就业数据就显示，大量行业，即使是制造业之外的
行业，也出现了收缩的迹象．
人们感觉到了就业市场的不景气，其应对策略就是暂时放弃就业．５月份失业率下降主要是
因为劳工人数减少．而６月份失业率升幅受到限制，原因是劳工求职维持在上月的低水平．
由于劳工人数只出现轻微上涨，就业人数的下跌只导致失业率轻微上涨０．１个百分点．
对比之下，其他相关数据显示了就业市场形势恶化．就业率－－成人中拥有工作的比率－－
从５月份的６３．９下跌到６月份的６３．７，而在１月份时该数据曾达到６４．５，其峰
值是２０００年４月份时的６４．８．由于无法找到全职工而不得不打临工的人数增加了２
６６，０００人．
不包括在劳工总人数内但”希望找到工作”的人在６月份增加了６５，０００人，而第二季
度的平均增幅为１５２，０００人．该数据编制的历史也不悠久，但在为时７年的历史中，
过去３个月的情况是最严峻的．
总的来说，就业报告中还有许多值得担忧的地方．我们认为，该数据将增加联储局在８月份
再度削减利率的可能性．税收削减的财政刺激措施已经成形，而多次减息的滞后效应也开始
显现．这些可能将制约目前减息的幅度．
但就业报告显示经济的疲弱程度和减息措施前相差无几，这可能足以令联储局作出最后一击．
《摘自桥讯社》
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