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弱势盘局无碍上升趋势
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近期大盘可谓是疲态尽显，连续低迷的成交量说明了场内的人气已经极度涣散，毋需多言，如今投资者最关心的无非是大盘的方向问题，对此，笔者的观点是：看涨！
客观的讲，许多不确定因素使得空方拥有“长篇累牍”看空理由，有些观点笔者也拿不出足够的依据反驳，那笔者对后市的信心来自哪里呢？可以肯定地讲决不是大家所熟悉的技术面因素，因为笔者从来不认为股市的底部是由技术位来确认的，事实上，如今不敢恭维的弱势盘局也更有利于看空者的论调。笔者认为大盘之所以处于底部区域，主要是基于两大因素：
一、筹资功能受到威胁时，恰恰是底部形成之际
继前期中石化4.22元的发行价受到挑战后，以6.80元发行的安阳钢铁昨日已经跌破发行价，与此同时，浙江广厦、大商股份等公司配股最后缴款日的申购分别只完成了16.8％和26.6％，结合前不久哈药集团配股同样的尴尬景遇，以及完成增发的春兰股份超额认购倍数仅仅为1.00283倍、创下增发申购最低记录的情况，都发出了一个重要信息：一级市场的筹资正受到威胁。
记得在99年5月初，市场极度低迷，由于有基金跌破净值，所以发行价1.01元的新基金上市后的开盘价只有0.99元甚至更低，但没等空仓者高兴多久，5。19行情启动了。就此，有些市场人士一针见血地指出了这看似偶然的必然：一级市场的筹资功能岂容威胁！
证券市场的作用、功能已经为高层所熟识，但存在的风险也受到了重视，因此，在规范中发展成为主基调，大盘的下跌在政策层面上看确实找到了依据，因此，许多空头认为大盘的大趋势已经改变也不无道理，毕竟我们股市还是个较为地道的政策市。“中庸”是我国政治哲学的精髓理论之一，凡事要有一个“度”的问题，而如今的市场状况笔者认为就是典型的“过犹不及”。因为，管理层的目的是旨在不影响市场筹资功能的前提下，挤掉泡沫，降低金融风险。而如今的局面已经提醒管理层，股市的基本的筹资功能正在受到威胁。特别是如果低迷的盘局继续延续，申购中石化的社保基金的安全性亦将成为问题，市场化归市场化，大家心照不宣的是：不能赔的钱，市场说了。就此而言，筹资功能受到威胁时，恰恰是底部形成之际。
二、客观分析“庄家”的脸色，下半年应具有较为积极的作多意愿。
股指要上攻，必然需要引导力量来发挥作用，作为“庄家市”，我们有更必要来分析一下各类机构的情况。就大家熟悉的证券投资基金来讲，今年受到的指责、非议可谓是铺天盖地，谁让你的业绩上不去呢？如今的境地更危险，许多基金净值已经跌到面值水平，下半年如果不“扑腾”一下，那到了年底可更是颜面尽失。因此，下半年手头已经握有重金的基金经理们肯定不会闲着。再来看一下券商和所谓的私募基金，它们除去少量的自有资金外，它们的融资成本都较高，年底面临分红和资金回流的压力更大，上半年大多属于微利或亏损状态，下半年如果不有所作为，相对于投资基金恐怕就不是面子上下不来台那么简单了！由此，我们可以得出机构有较为积极的做多欲望的结论。特别是证监会已经批准首家开放式基金华安创新和通乾证券投资基金的成立，已经掀起了公募基金的第二次扩容浪潮，根据以往的经验，这也是管理层确认目前底部的一个“政策信号”。笔者判断大盘如今的弱势无非是有大资金因急于建仓而在故弄玄虚，不出所料的话，大盘将在8月下旬完成底部的构筑，并将在9、10月份期间，展开大举反攻。
三、反攻行情的持续时间和力度将完全取决于政策面的变化。
大盘近几个月的趋势无疑是看涨的，但幅度上的确较难预料，因为这似乎完全取决于政策面的变化。最近，一些学者已经强烈质疑国有股减持政策的合理性、合法性。其中，明确指出了一些个股的减持已经违反了《公司法》中的发起人持股三年不得转让的基本条款。“依法治国”的大政方针是不容改变的，因此，忽略了相关法律的有关部门一定会在减持政策上做必须的调整，无论怎样调整，相对于目前的方案都会是一个进步。因此，未来政策面一定会有意料之中的利好出台。其实，新股的减持还在次要位置，大家更关心的是存量国有股的具体方案，增发新股的减持价格更是首当其冲。如果，相应的办法出台不能为市场所接受的话，大盘的反攻将只是一个大级别的反弹行情；但如果是市场所欢迎的方案，大盘无疑还将挑战新高。
广州万隆 王震宇 2001.8.21
个人意见，仅供参考；据此入市，风险自负。
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