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股市岂会长期套牢（2001年10月12日）
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七月以来的大盘用暴跌两个字来形容毫不为过，单边下行的股指让市场内辛勤耕耘几年的投资者面临颗粒无收的局面，面对这种让人无法接受的事实，我们应透过层层迷雾，用人类固有的智慧、达观的一面来把握住中国股市的脉搏。
任何人对股市的投资都是有成本的，反映到市场中最简单的形式就是均线的位置，从两年前令人挥之不去的5.19“情结”算起，如今恰恰是近30个月，以上证综指为例30月均线的位置在1820点附近，眼前严峻的事实就是如今股指的点位较这个过去两年牛市的市场粗略的平均成本也几乎有了180点（即10%）的距离，它无疑意味着两点：1、阶段性的牛市已经结束；2、参与其中的投资者的结局是不但牺牲了资金的无风险收益，而且还要搭上亏损10%的学费。让广大善良的投资者都处于“陪了夫人又折兵”的境地，竟成为中国两年阶段性牛市的谢幕辞？
盖棺定论还为时过早，股市有它自身的规律，它不会让所有人一直都钵满盘满，也不会让参与者悉数无利可图。在股市的大环境----中国的宏观经济尚且处于健康发展的外部条件下，整个股市岂会被持续套牢？
减持价格颇多争议、违规资金仓皇离场、造假神话被一一揭穿，这些让市场信心从根本性动摇，9。11事件又在大家的伤口上撒了把盐，这些都或多或少地成为股指如今仍然积弱不堪的重要因素，以上矛盾如何消除和解决，是股指能真正意义上获得企稳的关键。哪些行为是应该的、是市场欢迎的，哪些是不符合市场规律、为市场反对的，哪些是我们能控制和解决的，经过市场的多次论战已经再清楚不过了，问题解决了，中国股市还是会很快抹去阴霾的。
市盈率，这一考核股市风险程度的“硬指标”，在笔者眼中，由于我国股市存在的结构性缺陷所暗藏的一系列复杂问题，由于存在着公股流通而带来的必然的价格回归，它究竟“硬”在何处，我始终都还搞不清楚，它大概就代表了过犹不及的经典的中庸哲学，而60倍就是衡量“过”与“不过”的所谓的“度”的标准。尽管这样，我们讨论它的目的无非是想说明即便是这样，无论是动态还是静态的市盈率，如今也只有40出头了，以此标准来衡量市场也应该算是进入了价值区域了吧！
跌掉6、7成不算少，“拦腰一刀”很平常，这其实已经是如今市场内个股的真实写照，那些尚且持股者每日都如坐针毡，害怕已经深度套牢的股票再次跳水，这种心态究竟离绝望还有多远的距离呢？阴跌后转急跌，这往往是进入最后杀跌阶段的征兆，尽管谁也不可能准确地预测市场，但笔者真希望自己认为大盘即将探底结束的感觉能够灵验一次，因为市场付出的代价实在是太大了。
广州万隆 王震宇 2001.10.11
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