|
我了解了中国移动通信企业债券 |
|
记者 刁望熹
上周二，本栏目请到了国务院发展研究中心市场经济所副所长陈淮先生和本期债券的主承销商中国国际金融有限公司投资市场部执行总经理滕威林先生就中移动发展企业债券之事制作了一期话题。
此次发行的名为"2001年中国移动通信企业债券"是迄今为止境内规模最大的单笔企业债券。它的发行具有很多创新之举。比如发行人与主承销商中金公司编写了国内第一本参照国际债券市场惯例的发债说明书，撰写了投资价值分析报告。并且借鉴国际发行债券的做法，首次在国内企业债券发行中采用了预路演、路演和簿记建档等方式，来发现"基本利差"和最终"基本利差"，在我国现行的法律和监管框架下来实现市场化定价。
虽然记者在制作之前已翻阅了大量关于此次债券的相关资料，但在和两位老师交流的过程中，还是听到了和"路演"一样的两个外来词："粉红鲱鱼（pink-herring）"、"红鲱鱼(red-herring)"。恐怕广大观众也会感到有些陌生。那么什么是"粉红鲱鱼"？"红鲱鱼"呢？前者是指没有价格区间的发债说明书。而后者是指加上价格区间的发债说明书。之所以用"鲱鱼"，是因为发债说明书上有一条红线，形状很象鲱鱼而得来。另一种解释是说："red-herring "是一个英文成语，表示不是真实的。相信随着中国企业债券市场的发展，在短短的几年内，这种专有名词就会象"路演"一样变得众所周知了！
由于此次发债利率是浮动利率，即其票面利率为发行首日和其他各记息年度起息日中国人民银行公布的规定的一年期整存整取定期储蓄存款利率加上基本利差。据滕先生介绍，基本利差范围为1.6%-1.9%之间。在谈到此次债券的投资价值时，滕先生认为：虽然债券期限10年，属长期品种，但由于采用浮动利率，投资者最大利率风险暴露只有一年。通俗点说，当银行利率上调时，本期债券的执行利率要到下一个记息日进行调整，在这一段时间里，债券利率暂时不变。但到了下一个计息日，投资者将按随银行存款利率上调后的债券利益获得收益。
对于此次债券的发行，陈淮副所长认为，它不仅仅使国内企业债券发行向市场化迈出了重要的一步，更重要的是企业利用债券市场融资，将很快还上银行的贷款，这样将有利于降低银行信贷风险。而对于广大投资者来说，将有利于进行多渠道投资，降低投资风险。
|
|
