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央行官员坐客《证券之夜》 谈客户保证金计入M2对证券市场影响 |
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《证券之夜》 记者 姜霞
7月19日中国人民银行货币政策委员会秘书处处长王煜，坐客中央电视台《证券之夜》演播室，谈客户保证金计入M2对证券市场影响。
在谈客户保证金存款计入M2对证券市场影响之前，王煜首先分析了中央银行证券客户保证金计入广义货币量M2的原因。王煜认为：近年来，随着股票市场的发展，证券公司的客户保证金，包括股民（自然人）和机构投资者（法人）的保证金数量迅速增加，1999年末达到1600多亿，2000年末达到4000多亿元，目前已接近5000亿元。由于这块资金主要是居民储蓄和企业存款，尤其是新股认购的大量资金转为客户保证金，新股发行结束后，未中签的资金又大量回流到自己原来的存款帐户。这样产生的结果是：一方面造成货币供应量的剧烈波动，另一方面使货币供应量因统计不完全而被低估。如1998年以来，M2数据常因新股认购而波动，波动幅度有时达2-3个百分点，货币供应量统计比实际情况要低估1.5个百分点左右，甚至2个百分点以上。
那么，客户保证金计入M2，到底会对证券市场产生什么影响呢？王煜认为：货币政策与资本市场存在互相影响的关系，如资本市场收益的高低影响资金的流向，影响货币的流动性，进而对经济产生影响，又如资产价格的财富效应对消费、物价产生影响，又如资产价格的大起大落还会促使银行资产的变动和不良资产的增加。
王煜处长也指出，由于中国股市变动与实体经济经常出现不一致的情况，作为稳定市值、促进经济发展的货币政策不追随资产价格，不把资产价格的变动作为自己的调控目标。
最后，王煜告诉记者，货币供应量的定义和统计随着形势的发展，还会继续有新调整，如外资银行的人民币存款，国内中资银行的外汇存款等都是需要考虑研究的问题，金融工具的创新也给我们提出新的挑战。
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