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不查不知道 一查吓一跳
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——证监会开始谴责处罚违规上市公司
今年以来，上市公司因经营管理、信息披露等问题被监管部门公开谴责的明显增多。这种趋势的形成一方面显示上市公司运作方面的法规日臻完善，监管当局逐步强化对上市公司的监管。但同时，也暴露出上市公司运作不规范的情况已到了非常严重的地步，不加大谴责与处罚力度，将危及整个证券市场的发展与生存。
从目前正式披露的被谴责或调查与处罚的原因上分析，比较多的集中在信息披露不规范、业绩虚假和上市公司与大股东之间的不正常行为等。在信息披露方面，一部分公司是由于未在规定的时间内公布年报，或未在规定的时间内发布业绩预警或预亏；而一部分公司将对公司经营影响较大的而应当及时披露的信息披露，尤其是与大股东之间的关联交易，形成明显的内部人控制。从被谴责或处罚的情况分析，信息披露的不规范往往是经营业绩差或公司治理存在严重问题的公司，因而强化信息披露就成为保护广大中小投资者利益的大事。
业绩虚假案件的增多，成为打击投资者信心的重磅炸弹。如果说ＳＴ张家界在１９９６至１９９８年年报中披露了虚假财务信息、ＳＴ黎明１９９９年年报有重大弄虚作假行为而遭到监管部门的谴责或处罚对市场影响有限的话，前期银广夏因业绩严重虚假而受到证监会稽查对市场的影响就非同寻常。因为从ＳＴ张家界与ＳＴ黎明上市后的业绩情况看，其利润虚假程度或金额相对有限，加上这两只股票在市场上的影响力，都没对市场构成大的杀伤力。但银广夏显然不同，一方面该公司业绩成长的速度在整个上市公司中名列前茅，２０００年与上市之初的１９９４年相比，净利润增长了１８倍以上，年平均增长３倍，２０００年的每股收益达到０．８２７元，净资产收益率高达３４．５６％。这种因少有的“高成长和业绩优秀”而引人注目的公司居然出现造假，必然成为市场上的众矢之的。另一方面，该股票因业绩的“高成长”而在最近两年出现５倍以上的升幅，成为市场上的“明星股”，如果将业绩恢复成本来面目，其股价也将被打回原形。由于股本扩张和高股价，银广夏的总市值与流通市值都相对较大，一旦出现股价的大幅回落，对整个大盘的影响就不言而喻了。
被谴责或处罚另一个集中的问题是上市公司与大股东之间的不正常关系。如ＳＴ幸福被大股东幸福集团占用资金达１．９亿元以上，南华西为大股东及其关联公司提供总额达４．６９亿元的贷款担保，同时被大股东占用资金达６．３３亿元等。尤其是一些新上市公司的这种行为更显示了目前上市公司在公司治理方面远远落后于市场规模的快速发展。最典型的是三九医药，目前被大股东及关联方占用资金超过２５亿元，占公司净资产９６％，严重地侵占了广大中小投资者的利益，直接威胁到上市公司的资产安全。麦科特的被调查也同样与上市公司和大股东之间的不正常活动有关。由此显示，我们在大力扶持优秀企业上市融资的同时，如何在提高企业的现代经营意识、深化公司结构治理以及提高企业诚信等方面需要做更多的努力。
来源：北京晨报
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