主持人：罗晓芳
嘉 宾：陈选良 广发证券北京业务总部总经理
周龙文 南方证券北京分公司副总经理
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，欢迎朋友你好！欢迎收看《今日证券》。佣金制度改革，佣金大战一触即发，可以说几家欢喜，几家愁。那么，这一新制度究竟会给投资者带来哪些实惠?对市场的发展会产生哪些影响呢?稍后我们将为您分析"佣金制度改革"。请来的嘉宾是广发证券北京业务总部总经理陈选良先生和南方证券北京分公司的副总经理周龙文先生，你们好！欢迎两位嘉宾。
主持人：尽管佣金下调的政策出台不到一周，但是一石激起千层浪，市场面已引起连锁反映，记者首先来到银河证券北京双榆树营业部进行了采访。
记者：从资金总量来说，机构投资者占有相当的比例，此次佣金浮动制的推出对他们又有什么影响呢？
嘉实基金管理有限公司总经理赵学军：“这次券商佣金下调，对基金这一块影响不大。因为目前的基金和券商之间的使用交易席位，所确定的费用率是1‰，我们认为已经在一个比较合理的水平。假如说需要调整这样的一个佣金的水平，我希望等到水落石出，看看市场选择的佣金水平在一个什么样的水平上。假如那个时候需要，那么可能基金公司会跟券商有一个谈判或协商。”
很显然中小投资者是此次佣金下调的主要受益者，与中小投资者的心态不同，券商面对的是价格竞争的压力。
银河证券北京双榆树营业部副经理屈艳萍：“对于营业部来讲，它对利润的影响是非常大的。因为这个降佣呢？我们营业部的利润首先几乎全部是来自于佣金收入的，那么降佣以后减少的就是营业部的利润。”
华夏证券经纪管理部总经理刘玉芬：“小券商打出的这个竞争的口号，我想可能不会代表市场的一个主流，不会成为大券商他们的一种选择。最终引导证券经纪市场的交易佣金这一部分的市场应该还是大中型的券商。他们的价格定位可能是最终市场的一种选择。”
在佣金浮动制实行的初始阶段是价格的竞争，之后将会是服务的竞争。佣金浮动制的推出意味着证券业正在逐步走向市场化。那么如何提高服务，降低成本，以及交易手段的技术创新将是摆在券商面前巨大的挑战。
主持人：佣金制度的调整确实是一个巨大的挑战，我想问一下我面前的两位券商代表，你们准备好了吗？
陈选良：应该说我们很早就听说过佣金制度要进行改革，但是没有想到这么快，以这么一种完全佣金自由化的方式。
主持人：其实有一个心理准备，但是没想到会来得这么快。周先生我想问问你，有人说佣金制度调整是几家欢喜，几家愁，那么欢喜的就是投资者，尤其是中小投资者，忧愁的就是券商，你觉得事实情况是这样的吗？
周龙文：佣金制度改革实际上是作为一种市场化的趋势，这应该是我们预料之中的，我们市场在加入WTO以后，面临着国际化、规范化、市场化的这种趋势，从近期来看，对券商的压力确确实实是非常大，因为大家都感觉从短期来看，有一个佣金的下调，证券公司30~40%的收入都是来自于佣金，这个对大的券商来说；对小券商来说可能占到70~80%。那么这个手续费下调直接影响了证券公司的盈利和经营。这个会影响比较大。
主持人：可以说这个消息一出来，马上有的券商已经作出了反应，我们今天已经在很多媒体上看到这种反映。其实我们翻开一个报纸的头版就发现一个比较小的券商就提出了一个佣金制，全年佣金制的这么一个提法。还有另外一个比较大的券商他又提出佣金制度调整了，我们一如继往的继续推行我们的服务。我们从中可以看到非常明显的一个差异，就是大券商显得要从容些，小券商显得要快速反应，我想知道这个表面背后，说明了什么问题？陈先生。
陈选良：这次佣金自由化以后，整个中国证券市场格局就发生了很大的变化，以后券商可以选择客户。因此将来可能会有不同的经营的模式出现。
主持人：那你觉得我们中小投资者真正能得到多少实惠呢？
陈选良：应该说这次佣金改革之后，对于中小投资者来说，只能够降低交易成本。
主持人：刚才记者采访了一位投资者，这位投资者已经开始跟券商讨价还价了，其实我们中小投资者取得了一种权力，就是跟券商进行协商的这种权力？
周龙文：我们过去的价格是固定的，实际上我们知道什么是价格，就是计划经济里面一种价格是政府的定价。那么市场经济下，应该说是一种买卖双方的一种定价，我们现在实行的这种佣金制度实际上就是一种买卖双方相互选择一个过程，所以在这个过程里面，开始可能对中小投资者的主动权会比较大一些。但实际从长期发展来看，我觉得他选择券商更应该看中券商的服务，他的品牌、安全性和技术交易手段的保障。所以在这种情况下，佣金的加减战不会无休止的，应该有一个度。一个是从企业经营合同本身现有一个角度出发，另外一个就是服务本身是有价格的。所以我个认为加减战是短期会发生不可避免。但是中长期来看，对于券商的服务水平推动和推动网上交易会有相当大的好处。
主持人：其实可能很多投资人看中投资的成本还是更看中交易的成本。我想请周先生给算一笔帐好不好？
周龙文：好的，从我们这几天的一个调查情况来看，机构投资者对这个问题反映不太敏感。那么中小散户，因为现在对他的服务好象差异比较小，大部分几乎是无差异的，所以他们对这次佣金的改革反映是比较强烈一些。为什么机构投资者反映比较小，比如说我在你这个券商里做投资，你给我提供了好的服务，1‰的手续费对我来说，可以说是忽略不计的，因为就相当于10元的股票涨0.01元的幅度。我给你推荐一个好的股票，实际上你这个1‰是忽略不计。是这样一个观点。
主持人：陈先生有没有不同的观点？
陈选良：我同意周先生的观点。
主持人：你觉得券商最要保持的还是一个优质的服务和一个品牌的塑造？
陈选良：对。
主持人：那么如果面对一些中小券商先降价你们会不会也跟着降？
陈选良：从我们公司来讲，我们要考虑制定战略的时候，要考虑三个方面。第一我们要考虑消费者的需要，第二要考虑我们的经营成本，第三要考虑同业的平均水平。所以我们公司所希望的是我们价格是比同业的平均水平不要高，但是我们的服务水平一定要比同业的水平要高，这是我们的目标。
主持人：其实我们想知道国际佣金整个制度是一种什么样的流行趋势，周先生能不能给我们介绍一下？
周龙文：我们可以以美国的情况作为案例，美国75年取消固定佣金的，当时大部分券商每一笔的交易是180美元，随着网络的发展，随着网络的发展，网上交易开辟以后把这个成本降下来了，所以把手续费的佣金费降到非常低的程度，以前公司每一笔的起价交易是4.95美元，但是他要求1个季度作60交交易，但这种佣金的低水平维持不了公司的经营成本，现在公司的最低手续佣金已经提到14.95美元，就是每一笔的起价，然后在每一股加1～2美元。
主持人：就是说经历了一个幅度180美元到4.98元，又回到14元多，因为券商毕竟要生存，不管是降低还是加升，生存是非常重要的。陈先生我想再问问你，我们投资者在选择券商的时候，除了考虑价格，我们最看中的还应该是一些什么？
陈选良：比如说第一，券商的品牌是不是很讲信誉，第二券商的佣金交易是不是到时候会破产，人们的资金的风险，第三券商能够提供什么样的服务，能否帮助投资者在投资方面取得成功。
主持人：其实可能我想投资者更为关注的是一个投资的成本到底是多少，尽管你的交易成本也需要跟人家讨价还价，确实这两个都是非常重要的问题。
主持人：非常感谢两位嘉宾来到我们节目中，感谢你收看本期节目，我们明天同一时间再会！
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