主持人：欢迎继续收看《今日证券》。4月底是一些绩差类上市公司年报相继登场高峰期，对于这样的上市公司来说，重组无疑是一条求得新生的捷径，随着监管层对重组政策的改变，今后上市公司的重组之路是否会变得更加艰难？今天的特别关注我们一起透过年报看重组。
记者严小宁：各位观众，4月15日证监会副秘书长汪建熙透露，今年3月起，证监会从现有的发审委员中设立了30人的重大重组审核委员会，这就意味着重组的门前将再加设一道门槛。而如今年报的披露已经进入了尾声，新规定会不会给重组这个永恒的话题带来新的变化？面对管理层渐渐收紧的紧箍咒、需要重组的公司将作何反应？而究竟什么样的重组才能赢得发审会“包公”们的宝贵一票呢？
中国证监会副秘书长 汪建熙
重大重组的监管由事后备案改为事中审核，并规定上市公司重大重组达到一定规模将视同为新公司上市，需提请审发委审核，为此今年3月证监会从发审委委员中挑选出30位专家委员，在发审委下设立了上市公司重大重组审核委员会，专门为上市公司达到特定比例的重大购买、出售、置换资产行为进行审核。
这段讲话对于准备重组的上市公司来说意味深长，随着年报披露渐近尾声，一些业绩大幅滑坡或出现严重亏损的上市公司逐渐开始密集登场，仅仅从本周的这4天时间里看，年报披露严重亏损的上市公司就多达40家，这些公司虽然经营业绩不佳，但股价表现却出乎投资者的意料，是什么力量在支持着它们的股价呢？正是由于他们具有重组的可能而受到一定的关照，但是面对新的监管方式，一些处在生死边缘的企业到底有多少能抓住这根重组救命稻草获取新生呢？
银河证券研究中心主任 袁 东
由于过去几年，很多的上市公司利用资产重组的现象掩盖了它们背后业绩低劣的一些问题，这样就会影响证券市场公平、公正、公开的交易，也影响了特别是中小股东、中小投资者的合法权益，现在有关部门正准备筹建对上市公司的重大重组行为进行预先审核，制定一些有依据的法律制度，或者市场自律组织规则，我觉得是绝对的必要。这样有利于保障上市公司通过资本市场进行合理有效的资产重组行为。从投资者角度来讲，有利于投资者获得正确及时合理的信息，有利于他们的投资决策，特别是对中小投资者的合法权益的保护是非常有必要的。
闽发证券北京管理总部业务总监 吴振华
作为我们证券市场上市公司当中一批有问题或者说业绩不太好的公司来讲，它们面临重组，需要进行资产重组，需要进行实质性资产的压力是非常大的，这一块我也看到了，非常多的上市公司现在正在进行这项工作。
我们从年报中看到正在进行重组或迫切需要进行重组的上市公司占有相当的比重，那么就让我们先来给今年重组两个字有关的上市公司分类。第一类是生死未卜、暂停交易型；典型的代表是出现巨亏的ST九州和为九州担保受到拖累的ST海洋。第二类重大违法、争议型，这类中银广夏、亿安科技的名字更是让人们耳熟能详。第三类经营为善、寻求突破型。今年迅速变脸的深康佳和粤美雅更让投资如同雾里看花。对于这些公司来说，情况不同，心情肯定也不一样。面对难看的年报和政策的紧缩，他们各自又会作何反应呢？
记者首先拨通了ST九州的电话。
记者：我想了解一下ST九州在4月10日暂停上市以后，现在重组方面有什么进展吗？
福建升汇纺织投资集团九州股份有限公司 林 熹
我们已经形成了一套重组方案，正在跟各方沟通，希望能取得各方面的理解和支持。
记者：第二点，证监会近日从现有的发审委员中设立了30个人的重大重组审核委员会，这意味着重组在今后将加设一道门槛，这个新规定从你的角度怎么看待？
福建升汇纺织投资集团九洲股份有限公司 林 熹
肯定对重组的操作和时间上有影响，因为ST九州现在面临的主要是时间问题。加了这道槛肯定会对时间有一些阻碍，但是证监会昨天也出了汪建熙那篇文章，鼓励实质性的资产重组，只要是实质性重组，我想其它的都不是阻碍。我们这次设计的方案就是实质性重组。
年报财务专家 清 议
象ST这样已经公布年报而且发生巨大亏损，并且是已经暂停交易的公司，应该说它们重组的可能性很大，但是它们是否能够发生实质性重组，有一个很重要的原因，就是判断他们的财务报告是什么类型。我们知道ST九州出具了一个拒绝表示意见的审计报告，应当说这是最负面的一种，这里面的风险就在于会不会在这个新规则里面关于重大实质性重组的，会包含如果被出具了非标准审计报告，可能会把它刨除之外。
几经周折，记者终于联系到了银广夏，然而得到的回答却令人大失所望。
广夏（银川）实业股份有限公司董事会秘书
对不起，这个目前我不想谈什么看法。
记者：前不久中国证监会副秘书长露透，管理层正在研究重大违规上市将直接退市的办法。那么公司对这个消息是怎么看的呢？
广夏（银川）实业股份有限公司董事会秘书
对不起，我现在不便谈这些事。之后如果你要做什么采访，我们再另外联系好吗？
年报分析专家 清 议
对于这类重大违法型的重组公司，象银广夏尽管它没有披露年报，但是由于众所周知，它有重大虚假陈述而导致的重大违法情况，应当说《公司法》上很清楚的表明这类公司要摘牌，现在大家去预期它的重组远远不如去防范它因重大违法而摘牌的风险。
记者：你好！你是粤美雅的董秘吗？我们从年报中看到公司今年出现了大幅的亏损，公司是否会有实质性的资产重组。
广东美雅集团股份有限公司董事会秘书 冯 伟
作为公司内部来说，我们能做的话，我们先把内部目前存量的资产把它优化，一些盈利好的，有前景的就把它做大。一些前景不是特别好，还有一个盈利水平，我们所经营的优势不在的会及早的把它转出去。很多投资者比较关注的，包括来电来函咨询过的，公司整体的一个重组，包括外部的资产重组，这块来说，公司也会争取的。
记者：对证监会规范上市公司重组的新措施，公司该采取什么办法去应对呢？
广东美雅集团股份有限公司董事会秘书 冯 伟
这块来说，我们也关注，也学习的，但是它具体的一些细则还没有出台，我们也不好评说。
年报分析专家 清 议
粤美雅他提出的问题应该说很有意思。一个是实质性的重组，一个是所谓的局部重组或者叫多元化的重组，严格来讲，多元化不属于实质性重组，因为粤美雅是连续多年主营业务亏损，应当说它实质性重组可能性是很大的。
谈到重组有一类公司不得不提，就是今年实现了摘帽，洗干净脸准备重新上路的公司。那么这些公司是不是就可以高枕无忧了呢？
年报分析专家 清 议
这个是很重要的问题，对于重组已经摘帽的这类公司来说，我们不能够盲目的下结论，我们要看它利润的构成，特别是重组之后，利润构成是怎么形成的，如果是那种重组本身产生的利润，这种利润和性质它是不可持续的，它是非经常性的，这时候要注意一个很重要的概念，就是重组利润贡献率的问题。如果是过分的产生于重组本身以及非经常性的，那么我们还不能够说它的重组是成功的。还有待进一步的观察。
记者严小宁：看来不同的公司提到重组都是难分难舍，而又讳莫如深，而我们的专家又适时的提醒投资者，重组并不是救命草。今天是4月18日，相信在4月30日年报披露的倒计时到来之前，又会不断有新的年报问世，从而惊讶了投资者的眼睛，而我们衷心的希望其中让投资者失望的消息会越来越少，而对于那些经营出现困境的上市公司而言，希望他们实质性重组的步伐能更快一些。让我们的证券市场也感受到4月的明媚春光。
闽发证券北京管理总部业务总监 吴振华
我觉得随着我们监管部门有关资产重组的新的管理办法和新的措施出台，我们国内的上市公司资产重组一定会朝着更多的实质性资产重组，更多的是上市公司向好的方面转化的这么一个阶段。
年报分析专家 清 议
现在的趋势表明，重组是否成功，以及对重组影响很大的一个因素就在于中国会计标准的国际化，这个国际化的作用在于提高重组的成功率。
银河证券研发中心主任 袁 东
从今后的发展趋势来看，随着中国股票市场的规模扩大和规范化程度的提高，企业资产重组将是大势所趋。
主持人：尽管年报的公布即将落下帷幕，但是重组是一个倍受市场各方关注的一个永恒的话题。希望今天的特别关注《透过年报看重组》能够为投资者梳理出上市公司重组的脉络。感谢你收看今天的节目，明天23：05我们再见。
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