主持人：罗晓芳
采访对象：约翰·沃尔 美国纳斯达克国际公司总裁
记者：梅文玉
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，欢迎收看《今日证券》。纳斯达克被喻为美国高新技术企业的推进器，它打造了微软、英特尔和思科等举世闻名的跨国企业，然而最近两年，随着网络神话的破灭，纳斯达克经历了前所未有的洗礼，从2000年初的最高5048点，滑落到现在的不足两千点，那么未来的纳斯达克能否破冰前行？请看《今日证券》的记者梅文玉对纳斯达克总裁约翰·沃尔的专访。
2002年4月16日至20日，美国纳斯达克国际公司总裁约翰·沃尔来华访问，并做了"高科技企业的创业、融资、发展、上市这路"的主题演讲。以联想、四通等为主的40多家高科技企业、风险投资公司和上市公司都聆听了其精彩的演讲。中国的高新技术企业如何在IT的严冬中获得资本的支持，我们《今日证券》记者就此对约翰·沃尔先生进行了专访。
记 者：我们中国人对于纳斯达克的认识是与1999、2000年网络热潮联系在一起的。但纳斯达克对于我们中国的投资者和企业家来说，可能更多还是一个模糊的概念，能不能给我们中国投资者介绍一下纳斯达克？
约 翰：纳斯达克是一个市场，是一个与传统意义上不同的市场。我们没有柜台，纳斯达克市场完全通过电脑进行，换句话说就是一个电脑化了的市场，把许多人、许多商品和大量资本、股票聚集到一起在纳斯达克进行交易。所以这是个与传统上的投资者必须亲自去交易的不同的市场。纳斯达克把市场带出交易所，带到投资者面前。
记 者：你认为纳斯达克是二板市场吗？
约 翰：我不认为纳斯达克是二板市场。我们是世界上最大的市场！我们当然不是二板市场，如果你看看我们上市交易的公司，例如微软几乎拥有和美国通用电器一样的资本量。所以说，世界上最大的股票在我们这里交易买卖，为什么把我们看作是二板市场呢？无论用什么办法衡量我们都是世界第一的市场！
记 者：纳斯达克和纽约证券交易所有什么不同？
约 翰：纳斯达克和纽约证券交易所的不同在于功能不同。我们的功能在于建立市场体系。也就是说我们把非常专业的公司带进市场，例如高盛、美林、贝尔斯特恩、雷曼兄弟、摩根斯坦利都在纳斯达克进行交易。所以有他们的资本在后面交易股票，每一个股票后面有许多市场经济人。许多专业公司交易股票，然而在纽约证券交易所每一只股票只有一家公司在交易。因此，我们相信我们的证券交易模式正确，股票市场结构更合理。
记 者：你认为你自己是成功的吗？
约 翰：我觉得纳斯达克短短31年的历史说明了一切！无论是按股票交易量算，还是按美元量算，纳斯达克都是世界上最大的市场。我们每天的美元交易量超过世界上任何一个交易场。
记 者：你如何能保证纳斯达克的上市公司总是在有买卖交易呢？如何确保交易进行得高效、快速呢？
约 翰：你不能确保总是有买卖交易。我们所能做的是为买卖双方提供最及时的信息，所以买卖双方拥有同样的信息，根据及时准确的信息做出商业决定。买与卖不是由交易场决定的，如果一个公司不好，人们于是就想卖掉它，当然你一定有合法的权力才能卖掉它。
记 者：在过去30年纳斯达克创造了辉煌的记录。但是在过去两年你们也遇到了前所未有的困难，你那时的感觉怎么样？
约 翰：我认为如果你能仔细分析我们的公司，这是个高科技的板块，与其它板块的公司相比，飞跃是巨大空前的。因此我们的股票上涨得比任何其它市场都快的多！当经济情况改变的时候，人们把资金纷纷带出股市，显然我们的股票市场就会下降得最快。所以如果你从经济基础的角度去考虑，我们的市场与其它的市场一样遵循着市场的规律。
记 者：这是你一生中最大的持久战吗？
约 翰：我一生中最大的挑战？我一生中最大的挑战，第一是创建纳斯达克，第二是一个快乐的家庭。
记 者：现在是在纳斯达克进行股票交易的好时机吗？
约 翰：我想我应该这样回答：美国经济开始回升了吗？因为那才是我们决定是否该买股票的因素。经济的形势决定市场是上扬还是下跌，市场是无法决定经济的。所以真的要看经济情况的变化。我相信美国经济正在好转，所以也许又是开始进行股票交易的好时机了。
记 者：你能给我们中国投资者提个建议，告诉我们该买什么股票吗？
约 翰：该买哪只股票？我从来不评论股票，我就像是个造鞋的鞋匠，而我的孩子们却都是光着脚。
记 者：我知道你已经有几家中国公司在纳斯达克上市了，但是对于一些中国人来讲，认为他们不够成功，你怎样看呢？
约 翰：非常遗憾，因为他们都是基于网络化的公司，如果你观察一下纳斯达克的网络板块，从技术上看他们不够成功。网络板块成长的如此之快，他们有一部分是泡沫经济，当投资者从股市将资金提走时，股票价格下跌，这并不意味着他们是不好的公司，而是投资者不想再把他们的资金投在公司上。我认为你会看到他们会重新回到股市的。并且如果你将他们与纳斯达克上的其它网络公司相比较，他们的表现远比其它网络公司优秀得多。
记 者：你最想对中国的投资者说些什么呢？
约 翰：我要说的是要有一个好的企业结构，这个结构可以展现企业未来的成长，看到预期的盈利，你的年收入将是怎样，在上市之前一定要做好这些准备。因为美国的投资者对企业所提供的评估信息非常认真，如果你不能做到这一点，或者你的企业达不到你预期的成绩，那么将意味着失败，所以不要太急于上市。只有当你有把握预计企业的成长和赢利时再上市，那样你是会成功的。
记 者：一些中国公司借壳上市，你如何看待这个问题？
约 翰：我个人认为这样做不好，并且在纳斯达克没有"借壳上市"的公司。因为我们相信公司应该一步一步稳扎稳打地做自己的工作，向公众充分展示他们自己。所以我觉得"借壳上市"不是一个适当的方法。
记 者：你对中美之间不同的商业文化怎么看？
约 翰：我认为商业文化越来越一体化。特别是金融业，坦率的说，我觉得以香港为例，纳斯达克7只最大的股票都在那里可以进行交易，不同的商业文化在那里融为一体。因为，是什么构成了资本市场呢？资本！是金钱，并且，我们全都喜欢金钱！它把不同的文化带到了一起。
记 者：你能给我们介绍你在中国的工作和合作者的情况吗？
约 翰：当然可以。我们在上海建立办事处的目的是为了提供咨询服务。提供如何在美国上市的咨询，需要做哪些准备。把我们在美国的信息技术资源和我们的经验提供这里的交易所和监管者，以便我们可以在更好的基础上发展生意。所以目前我们的办事处的功能纯粹是教育培训。
记 者：纳斯达克如何处置违规公司？
约 翰：首先你要理解我们并不把它看作是惩罚。当上市公司达不到要求时，我们把它看作是某种程度上的不幸。原因在于当公司业绩下降时，并不总是他们的错误。也许是一种新的产品上市了，在市场上表现更好，因此人们购买这个商品并且购买它的股票，这是做为一种假设。我已经说了如果一个公司业绩下降，我们让它退市，因此大众投资者就会认为他们没有达到要求。
记 者：你能讲一讲纳斯达克的退市规则吗？
约 翰：自从有了纳斯达克市场就有了公司退市，我们有非常严格的规则，上市公司必须在此基础上提供相关信息。这些信息包括价格、资产评估、年收入，并且包括公司所持股票的数量，并且根据不同类型的公司我们有不同的要求。如果他们达不到要求，我们就让他们退市。事实上每年都有上百家的上市公司退市，因为他们达不到要求。其中一个最重要的条件就是股票价格必须在1美元之上，如果在一段时间内低于1美元，它就得退出市场。
记 者：我们知道美国上市公司有很好的市场监管，而我们中国公司却不够完善，你有什么好的建议吗？
约 翰：关于市场监管，特别是经历了安然事件之后，监管成了每一个美国人或是投资者最关心的事情，因此监管必须做出实质上的要求。董事会做出决定、制定政策、经营公司，这是董事会代表股东，公司的拥有者工作，如果你和我拥有股票，我们就是公司的拥有者。董事会不是代表那些从公司拿薪水的管理者。所以在市场监管中我们所说的我们所做的是非常重要。因为一旦失去了它，由谁来经营公司？管理者吗？但他们并不拥有公司。所以我们认为市场监管是建立投资市场的重要基础之一，是一个非常重要的元素。我们知道中国正在朝这个方向努力，美国用了15年的时间达到了现在的市场监管水平。我要说一步一步地慢慢来，理解它的含义，找到一条适合中国的道路。
主持人：正如约翰·沃尔先生所说的，监管是建立投资市场的重要基础之一，这句话对于发展中的中国证券市场也许更为重要。好，感谢观众朋友收看本期节目，我们下周一再见。
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