主持人：李 楠
嘉宾： 胡立峰 银河证券基金研究与评价中心研究员
陈仕华 天相投资顾问有限公司副总经理
主持人：欢迎收看《今日证券》。今天演播室我们邀请到了两位嘉宾，一位是银河证券基金研究与评价中心研究员胡立峰先生，你好！一位是天相投资顾问有限公司副总经理陈仕华先生，你好！
主持人：从第一只开放式华安基金推出到目前还在发售中的鹏华基金，七个多月的时间里，已经有5只开放式基金推出，其中有3只已经运行相当长时间，首先请陈先生给我们介绍一下这3只基金目前的投资情况好吗？
陈仕华：总体来看这3只开放式基金表现都是不错的，从我们统计了到5月10日为止，开放式基金平均增长的净值是2.5％，而同期封闭式基金净值增长只有1.7％，市场深圳指数它上涨1.08％，而上海指数还略有下跌，这说明它们的表现还是不错，但我们也不能说开放基金管理能力明显超出了封闭式基金和市场平均水平，我们再换一个统计的实况，我们看到从今年1月底开始的一个市场，到目前为止市场的上涨行情，在目前情况下，上证指数上涨13％，深圳指数上涨18％，而开放式基金它的净值增长了2.9％，封闭式基金它们平均净值是增长了5.6％，差异这么大，我觉得最关键的一个原因是它的股票持仓面，我们可以看到截止到今年3月底，开放式基金持股量只有30％，远远低于封闭式基金50％多的这样一个平均水平，所以在这么低的一个持仓量，在市场下跌的情况下，它跌得比市场要少。但是在市场上涨的情况下，它的涨幅远远赶不上市场的平均水平，这就是说低的持仓量有相当大的一个风险。
主持人：我想问一下胡先生，从公布的数据来看，您认为目前这3只开放式基金的投资特点是什么呢？
胡立峰：总体而言它的投资就是稳健有余，但是经验不足，就是偏向于过于保守，从试点来看，3只开放基金取得现在这个成绩。应该说是不错的，但是从整个基金行业来说，更多的是要有一种创新的意识和进取的精神，现在开放式基金是新股申购一块、债券一块，股票投资量比较少，毕竟整个仓位比较低，长期这样下去的话，就可能长期股票成份比较低的话，可能对整个开放式基金造成很大的影响。
主持人：你刚才说的是3只开放式基金的一个共同的特点，就是比较保守，好象都遵循了“三三制”的原则。投资者在选择开放式基金的时候比较疑惑，它们在当初发行的时候都标明了自己的产品类型，但是发现它们之间并没有特别明显的投资风格的区别，是这样吗？
胡立峰：从现在来看，就是说华安创新到现在为止也才运行了7个多月，华夏成长才4－5个多月，的确还需要时间，因为刚好大盘近期处于调整的状态之中，基金公司要想展现它的投资方式可能还没到时候，所以基本上3 只开放式基金不约而同的选择了比较稳健、保守的操作策略。
主持人：这其中还有一个孕育成长的过程。在基金契约当中规定，开放式基金持有股票和债券总和不得低于80％，目前这3只基金它们的资产配置的情况怎么样呢？
胡立峰：从图表我们可以看到，3只开放式基金，股票投资仓位大概是30％，拆借资金大概在20％左右，总结来说就是谨慎偏保守，在国债和货币资金方面占有很大的份额，这个国债和货币还没有分开，按照证券投资基金管理暂行办法的第33条的规定，基金的投资行为应当符合下列规定，一只基金它投资股票债券应该占它资产总值80％，投资债券应当占到它净值的20％，一般而言，基金契约规定，给基金一个建仓期基本上是3个月，在这3个月之内，基金的投资组合可以不满足这个比例。但是3个月已过，那么基金就必须满足这个投资组合比例。尽管规定是在3个月之后，如果基金持有的货币基金超过20％，超过20％的部分不得提取管理费，它货币资金的40％，超过20％，这部分就不能提管理费了。假如说一只大量持有现金，什么都不做的话，然后再提取管理费，我觉得这也是不大合适。
主持人：你认为这目前这种状况是正常的吗？
胡立峰：这个主要是说可能跟整个大盘比较谨慎有很大关系。不过我觉得还是有一些开放基金确实不太正常……
主持人：对于开放式基金来讲，它最大的一个特点就是持有人可以随时的申购或赎回。那么目前开放式基金的申购和赎回情况怎么样？
胡立峰：3只开放式基金首次募集的金额规模总共合计是117.26亿份。我们可以看一张图，从这张图我们可以看到华安创新开放式基金从50亿个基金单位，现在降到43.97亿份，南方稳健成长从34.89亿份降到了31.83亿份，华夏成长从32.37亿份降到31.82亿份，总共赎回的规模是5.68亿份，占首次发行规模大概是4.84％。总的情况而言，开放式基金并没有呈现出巨额赎回，应该来说开局还不错。但目前赎回的整个压力还是很大，因为截止到昨天为止，3只开放式基金净值应该在1.03－1.04元之间，很多投资者初始成本在1.01元，再回上申报费用、成本费用基本在0.02元左右，现在基本是在一个盈亏平衡点，很多投资者就想我没有盈利我就不赎回，所以说如果说随着时间的推移以及开放式基金净值的增长，如果说净值增长到1.05元以上，比如说1.08元，很可能碰到第一轮短期的赎回压力，这时候基金管理公司应该培养它的长线的客户，或者说一些中长线的客户，如果短线资金配售这时候它们可以进行弥补，然后以便让开放式基金规模能够持续稳定的增长。
主持人：就是说开放式基金需要让更多的投资者认识到它的投资价值，同时我们也注意刚刚发售结束的金鹰增长开放式基金，募集资金不到23亿，另外基金安久扩募结果，是由承销商通吃了弃配份额，各种迹象表明目前基金业的发行面临着一个非常尴尬的境地，我想请问两位这个原因是什么呢？先请陈先生来说吧？
陈仕华：我想从发行情况来看，一个原因是市场不好，就是整个市场走势只是一个方面，其它方面我觉得还有更深一层次的原因，比如说包括我们基金公司是不是能够真正设计出一些有自己特色的品种，并且在实际的投资过程中，能够按照自己设计的过程进行投资，这是一个方面。另外还有一个方面，基金的销售渠道的一个问题，还有一个基金的审批制度是不是能更好的和市场挂钩。但我觉得最重要的一点就是说我们现在还缺少一个很有效的措施来推动这个社会储蓄来向投资的转换。就是说把老百姓存在银行的钱通过基金这种形式投资在证券市场上去，我个人感觉就是说在原有的一个思路或者观念下面，基金业的发展空间其实相当有限，为了这个基金业的发展我们现在需要有一个整个的发展思路上有一个新的突破。
主持人：那么胡先生你的观点呢？
胡立峰：虽然基金经理管理者在销售一块做得很辛苦，也很勤奋，但是却做得不是很好，我是觉得当前是到重新认识和评价中国基金业的时候了。
主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析！感谢观众朋友收看本期节目，由于明天要开始转播羽毛球赛，所以《今日证券》节目将推迟25：03分，好了，感谢观众朋友收看我们今天的节目，我们下次节目再见。
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