主持人：罗晓芳
嘉宾： 黄敬东 南方证券研究员
邓汉学 国通证券研究员
主持人：欢迎收看《今日证券》。今天特别关注为你请到的嘉宾，我先来介绍一下，一位是国通证券的邓汉学先生，你好！一位是南方证券的黄敬东先生，你好！欢迎两位。
主持人：在本周最大的热点就是市值配售的消息正式公布了，本周的市场也是随之波动，我们知道刚刚公布通知的那一天，市场的反应是大涨，补充通知出台的那一天市场是小落，随着细则的颁布市场的反应是不涨不落。所以很多投资人对这一个消息公布之后，市场的反映觉得不够强烈，究竟为什么市场的反应比较淡漠呢？我想请问一下两位嘉宾。邓先生？
邓汉学：应该说这些方案出台，起初一看应该是不错。比大家预想可能还要好一点。另外按规定配售比例在50-100%还有一个前提，要优先给市值配售，优先来配。初看这条应该说是很好，但是经过一天大涨仔细分析以后发现，这个细则里有一条就是有一个前提，就是发行公司和承销公司决定选择配售以后，算是满足刚才说的那个条件。这就有个问题就是说发行公司和承销公司可以不选择，这可能是引起市场对这么好的一个利好反应很平淡。特别是这两天不但没有上涨还下跌，今天下跌还很厉害，应该说这是一个很重要的因素。
主持人：黄先生你分析一下原因，最重要的原因是什么？
黄敬东：这个政策在市场上从知道开始到最后定下来已经有两个多月的时间了，跟这个市场已经对这个利好有充分的消化有很大的一个关系，而且我们知道一旦利好出现以后，整个市场会对它有一个比较高的预期，而一旦出来以后的结果跟预期如果有一定偏差，市场就会把它当成一个利空来看待，这也是引起这个市场出现大涨大落的原因之一。第二个原因，因为我们国家证券市场发展一直有一个见光死的现象。就是说如果一旦这个利好兑现了，反而认为这个市场已经后面没有更多的利好，所以出现了短期的抛压。这也是造成市场下跌的原因。
主持人：其实我更为关心的是这个市值配售如果正式实施的话，将会给市场带来什么样的变化，尤其是投资人在投资的时候，他应该关注到哪些变化即将产生呢？
黄敬东：我个人认为，变化应该说存在的，现在来看，一级市场的资金可能部分会分流到二级市场中来，这部分资金之所以长期存积在一级市场上打新股，主要跟资金的性质有关系，这批资金很可能是低风险承售的资金或是0风险的资金，这些资金如果想继续参与到证券市场它势必要在二级市场上买入一些个股，而它选择这个资金会是一些有特色的个股，比如一个是它的业绩长期比较稳定，然后它的股价也是比较稳定的，风险比较小的一些个股。第二类是股价比较低，而且长期有比较好的现金分红率的个股可能也是比较受欢迎的。还有一个我个人觉得一些长期庄股，我们所说的庄股，因为他长期做庄以后，它的筹码度比较集中了，但是它市值也是比较高，如果他做庄损失了，或者他出了局，这个新股配售可能会获得长线的收益，因此对这些庄股可能会有一定的影响。
主持人：邓先生你认为最重要的改变会是什么？什么是投资人需要注意的？
邓汉学：刚才黄先生提到了，我想补充两点，就是说新股配售这个政策应该还有两块资金容易刺激到二级市场，一个就是处在一级和二级市场的边缘的，很多原来在二级市场做得不是很好，退到一级市场去做，这些资金很可能通过政策以后回到二级市场上。还有一块过去有很多机构拿大规模的资金打新股以后，赚取了利润马上就撤走了，现在实行配售以后，新股上市后所形成的这块利润很大，如果按照去年融资几个亿的情况下，新股上市平均应该有一倍的利润，这900亿的利润还会流到二级市场上，所以从长远来看，资金还是会比较多。
主持人：你觉得对二级市场的行情应该是比较有利的？
邓汉学：是。中长期的还是有利的。
主持人：我们来看下一个问题，这里有一位北京的刘女士打来电话问，她想问一下手中有暂停上市的股票，能否进行新股配售，邓先生你帮她回答一下吧？
邓汉学：按规定是可以的。
主持人：如果配售是按照什么价格呢？
邓汉学：按照停牌的那一天的价格进行计算。
主持人：停牌的收盘价。
邓汉学：收盘价。
主持人：我们再来看下一个问题，是一位四川的观众打来的电话，他说他前几天看到桐君阁发布公告说5月24日股东大会将审议延长增发A股的有效期，他问到这是为什么？对此我们的记者特意采访到了桐君阁董事会秘书邹莎女士，我们来看看电话采访。
桐君阁增发A股的投资项目是什么？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：主要投向桐君阁公司的桐君阁大药房，全国连锁网络的建设。
5月24日召开的股东大会为什么将增发A股的有效期延长一年？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：这是因为公司增发方案是在去年5月份开股东大会通过的，股东大会对增发议案的期限是一年，今年5月份差不多到期了，那么公司就申请延期一年。
为什么在这一年这么长的时间没有实施呢？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：因为这方案报证监会，证监会正在审理当中。
等于还没有批下来？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：对。
将来以后会不会影响公司今后的发展吗？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：对公司近几年的发展有一定影响，因为募集资金没有到位，公司准备决定投资的项目进度相对来说就比较慢了。
这个项目在整个桐君阁的发展中占有什么地位呢？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：这个项目基本上应该是公司未来几年的主要发展方向。
也就是说很重要，是吧？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：对。
现在有没有预期大概什么时候能增发？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：这个目前我们还预期不了，看证监会他们那边进度怎么样？
那你对增发前景，因为现在很多增发有的增发不出去，你对这个前景看好吗？
邹 莎（重庆桐君阁股份有限公司董事会秘书）：应该说还是有希望吧。
主持人：接下来我们要回答的是北京的一位吴先生的问题，这位吴先生非常关心最近的国债市场，他用了4个字来形容，说最近的国债市场“牛气冲天”，所以他特别的矛盾，他想他目前是否还可以再参与 “牛气冲天”的国债这个市场，我想问一下邓先生，你觉得他有必要参与吗？
邓汉学：应该说国债近期涨得确实不错，以0107这个国债可以讲是“牛气冲天”，短短两个多月的时间，涨了8%点多，主要原因应该是两个。一个是在降息的预期。第二是基金、券商、包括一些机构投资者对今年股市的预期不是很高。所以很多资金也是为了回避风险，追求稳定的回报，进入到国债中，推动国债的上涨，主要是近期涨幅太高，再进入我个人认为风险还是大有机会。短线可能有一定空间，但是风险还是很高。
主持人：黄先生你支持吴先生入市吗？你有什么建议？
黄敬东：我的观点跟他的基本差不多，但是我这里要补充一点，就是国债未来的上涨空间还有没有可能还要决定30年期国债它上市时的定位，如果他能成功的站在面值以上，我估计短期它可能还会带动0107走高一点，但是其中的风险还需要再慢慢确定。
主持人：看它30年期的表现再说。前不久美国单方面提高了进口钢材的关税，对我国钢铁类上市公司也产生了一定的影响，所以有人担心最近钢材价格的上涨，使得上市公司的效益大增这一问题，对于钢铁类上市公司的业绩我们到底应该怎样来预期呢？黄先生你是否来说一说呢？
黄敬东：钢铁类上市公司的价格上涨还是有几方面的原因。其中很重要的一点，就是美国对中国钢铁反倾销以后，使得钢材价格下跌，而现在上涨主要是一个恢复性的上涨。还有钢材涨价它有品种之间的差异，就是一些生产类的用材，包括板材、管材它的价格并没有明显的变化，建筑类的用材它受到房地产特殊影响可能出现一定幅度上扬，而对于上市公司业绩来看，因为上市公司很多大型的钢材企业它可能个人有很多的资产，而且综合起来以后，它对这上市公司影响可能并不是特别明显。
主持人：你认为生产类它的表现是平平，但是建筑类的表现并不是特别好，所以两相综合作用，我们还很难发现有大的增长。所以要客观的来看待这个问题。
黄敬东：对。没错。
主持人：下一个问题是一位湖北的汪先生通过电子邮件告诉我们的，他说他经常看到上市公司在公告中说用募集资金投入什么项目，用自有资金投入什么项目，他想问一下募股资金和自有资金到底怎么样来区别？是否自有资金就可以随便使用，黄先生能否给这位观众回答一下？
黄敬东：自有资金实际上就是上市公司通过自己的经营或是长期积累下的一些资金，但是这里面也包括它在银行的一些贷款，应该也算它的自有资金。募股资金主要是指上市公司通过发行新股、配股、增发、发行企业债券，向社会公开募集到的资金。这两个资金在管理上是有比较大的区别的，自有资金的管理相对来说比较宽松一些，就好象你刚才说的，可以自由使用。它的尺度比较宽松一些，募集资金有严格的管理办法，去年11月份中国证监会出台了这样一个办法，关于加强股份公司募集资金管理通知，通知中明确指出上市公司的募集资金应该是存在专门的帐户里面，而且这个帐户要跟所存的银行要有一个专门的协议书来管理它，这个协议中明确指募集资金是不能用于委托理财，也不能用于质押委托贷款，还不能用于改变募集资金用途。因此，从这个角度来看，也是中国证监会为了加强募集资金的使用，使它能更好的发挥社会资源，优化配置的作用。
主持人：证监会出台的那些规范的政策是否可以避免自有资金和募集资金之间这种暗渡陈仓呢？
黄敬东：从目前来看应该可以最大程度避免，为什么这么说，因为募集资金使用证监会有规定，董事会要定期从这个报表报出管理程序；第二存款的银行它也会有相应的报表给管理层。从这个角度来说已经基本上可以杜绝对募集资金暗渡陈仓。
主持人：这里还有投资人比较关心，他说市值配售实施细则中说缺少开户姓名或身份证号码不能配售，他想知道为什么会出现这种情况？邓先生是否给我们解释一下？
邓汉学：没有身份证和姓名的股东卡，这是历史遗留下来的，以前一些券商或投资机构批量的开了一些股东卡，按照现在新的规定，8月1日开始这样的股东卡就不能参与配售，实际上也是为了清理整顿这些不是实名股东卡，也是要让这些股东挤出去，也是为今后股市中实行实名制作准备。
主持人：非常感谢两位嘉宾。观众朋友希望你通过各种方式，通过打电话、写信或者发Email的方式告诉我们你的问题。我们周一播出时间有变动，希望你到时注意留意收看，我们下次节目再见。
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