主持人：罗晓芳
嘉宾： 林义相 今日证券首席评论员
主持人：欢迎收看今日证券。先来介绍一下嘉宾，本栏目首席评论员林义相博士，你好，林博士！欢迎你来到我们节目中！
主持人：在话题开始前我们先来回顾上周51只基金的表现， 我们看一下大屏幕，上周封闭式基金净值下跌了0.03%，上证综合指数和深证综合指数分别下跌了1.15%和0.10%，可见封闭式基金上周的净值表现是强于沪深两市的，但是由于受到新股配售政策中投资者持有的基金市值暂不计入市值参与配售规定的影响。基金的二级市场的价格指数是下跌了1.59%，跌幅是高于沪深两市综合指数的下跌幅度。近来我们看到管理层提到基金产品创新的问题，表示债券基金，保本基金、指数基金等新的品种都在积极研究之中，我们想知道，目前我们的现状和国际的潮流究竟离得有多远，我们的基金还不够新，在创新方面还不够理想。
林义相：我们的基金不够新，并且不够多，非常少，我们知道国外的很多市场上，其实基金数量已经远远超过了股票的数量。我们国家在两个证券市场上面，我们上市公司大致1200多家，我们的基金一共才50多家。从基金1998年新基金开始发行以来，我们也知道上市公司发行了好几百只股票，但是我们的基金加上改制的统统加在一起，也才50多家，可以看得出来，我们的基金发展速度是非常慢的。
主持人：在国际上，我们知道成熟发达国家基金的数目是多过上市公司的数目，但在我们国家基金的数目远远的低于上市公司的数目。
林义相：国外的基金比股票多。
主持人：我们谈到这个创新，很多投资人也反映说一只一只的基金发出来，觉得是千人一面。好象都是一个模样，然后都说自己非常有特色，但是出来以后，好象都是大同小异，对此你个人是怎么理解的呢？
林义相：谈到基金创新，在我们国家首先基金出来就是一个非常大创新，因为我们这个市场在很大程度还受到各种条件的限制，要推出一个基金，如果你超过了一点点现在的规定，每一个基金都要做很大的突破，都会遇到非常大的阻力，这样出来就很困难，因此我们基金的发行条件不够宽松，动不动闯到了边界上面就要闯红灯。这样你再创新就非常困难。
主持人：你所谓的规则、条框，是指受到审批制度的限制，是吗？
林义相：我们谈到创新，实际上受到审批制度上的限制，因为西方发达成熟的市场上。基金的发行和设立等这些规则已经非常明确，只要你在这些规则里面，你要推出新的基金产品，你就很容易出来了，在我们国家由于限定非常地严，很多地方需要不断的的突破，因此作为一种突破的制度创新，就很困难，我们从纯粹的技术创新来说，在我们国家来说不是特别重要，因为现在技术创新不是一个非常重要的因素。因此我们现在出的这些基金是在很多现有的规定里面，框架里推出来的东西，因此很多都是差不多的。
主持人：我们还专门请过证监会基金部的有关领导做过节目，他们就谈过说基金要采取好人举手制度，由审批制改为审核制，你认为什么时候才能实现这一块呢？
林义相：好人举手制度，据我所知现在是基金管理公司的一个审核发行制度，主发起人现在规定是证券投资公司和信托投资公司他们的所作资本要超过3个亿，其它公司它的实收资本超过3个亿也是可以参与基金公司的发起，这就是他们自认为是好人的时候，没有违法违规的，自己也能够做到基金管理，他们可以举手，设立基金管理公司。我们现在说到的基金这个产品的创新，除了刚才说的一些制度上的限定之外，很重要的是我们整个证券市场情况相联系的。比如包括你刚才提到的债券基金、保本基金和指数基金这就需要我们市场的基本设施方面还需要加强，比如说债券基金，需要有一个非常好的债券市场，在我们国家的债券市场国券的规模有1万多亿，在市场的交易制度上其实不是特别有利于大交易量的、流通性非常好的，大家都非常喜欢和熟悉债券市场。债券里面还有涉及到企业债券的问题，企业债券一定是涉及到企业的信用问题。企业借债是不是要还的，如果企业借债不还，信用不好的时候，这样的企业债券也是发展不起来的。所以说保本基金实际上针对了我们现在这个市场上相当多的投资者对基金和证券市场不太熟悉，比较厌恶风险，比较保守的一种投资观念，大家去买基金的时候很多人都会问你这个保不保本，你这个利息是多少，也就是说它把基金作为一种能保本有利息的产品来看待，因此做保本基金一定要适应我们现在的很多投资者对基金的认识这么一个水平，然后在现在的法律法规定之下，保本这个概念还是有法律障碍的。因此这一方面有突破，保本资金要推出也是有一定的困难，再加上你刚才说到的指数基金，指数基金显然是以指数这么一个金融产品的存在为前提的，我们现在到底应该选一个什么样的指数。哪一个指数或哪些指数符合做基金品种交易这个指数的要求。我们现在不知道。再加上现在我们很多人谈到的股指期货的问题等等。这些都是互相联系的，没有一个可以做交易指数，那么指数的期货、指数的基金就无从谈起。
主持人：你刚才说到的，相当于如果我们把目前的基金比作是一艘船，现在只有一条航道，所有的船都从这儿走，如果你再开其它的航道，它才可能走出去，是吗？
林义相：应该是有关系的。只有我们开拓了整个市场基础，把市场各个方面，制度上的基础产品扩散更多了以后。我们的基金品种创新才会有更好的条件，当然在现有的条件下，我们的基金品种创新也不是说是无所作为的，也是可以做的，比如说我们有一些制度上的限制，审批上面的限制，事实上也是不利于基金的创新。
主持人：你刚才一再提到的审批制度确实是制约了基金的创新，你认为主要是在哪些方面制约着基金的创新呢？
林义相：我们刚才也提到98年以来。我们国家基金一共才发了50多家，而国外已经有的有几百家。也就是说我们的审批制度是比较严的。我们知道一个基金管理公司是要靠收取委托基金管理费来生存的，如果发基金很困难，大家都在排队，轮到它，它一定想要发很大的基金，只有足够大的基金它才能够生存。这样大基金的发行就很难做出特色出来，在我们目前这种情况下，这种现象实际上在我们股票市场中也存在，如增发，大家觉得发一次很不容易。因此有一次发的机会，赶快就大发一把，基金都做得非常大。事实上我们要换一种想法，我们要鼓励基金创新，我们就要让新的基金就要有新特点，目前什么时候可以做，实际上在我们目前整个股票市场的规模里面，规模比较小的基金容易做出特点来。我们换一种想法，新的基金一定要有新的特点，你必须有新的特点才让你发行，如果让你发行得非常容易，我觉得基金就会更多，会更有特点的体现出来。目前我们要鼓励小的基金，在我们这个市场上面。有很多金融产品，用较小的基金把它管理起来相对比较容易，特色也能够做出来，比如现在市场上面很多人也看到盘子比较小的基金、股票就容易做出特点出来，比如3千万流通以下，或者是4千万、5千万流通股以下，要追逐这种小盘的基金，我的基金只投资在这种股票上面，我想可能会有一部分的投资者比较喜欢这样的基金。
主持人：你认为小规模基金是多大数额的基金呢？你有什么样的建议呢？
林义相：这个不是在这里谈，要具体设计进行测算，要看你需要多少募集多少的量，能够投资的市值有多大，然后你需要投资的股票特点是哪一些，这是要看具体的要求，这可以计算出来的，可以测算出来的。还有一些基金的品种。比如说我们说新股和次新股比较好，那么如果推出一只基金说我只投资在新股或者次新股上面，我觉得这样的特点也可能会吸引一部分基金的投资者，这样的基金投资者有可能会买这个基金。再有一些基金是什么样的行业的股票，这个股票的也有可能形成一个有特点的基金投资对象。基金投资者就会来，你不要想每次投资一个基金非要20亿、30亿这种规模，你可以募集一个3~5亿的基金，你投资一个有特色的，投资债券上面，股票上面我觉得这样的基金如果出台，我想一定会有利于扩大，同时我们想到我们的基金管理公司，我们不需要我们的基金管理公司每年都要花几千万，甚至好几千万的成本的运作，如果我们能够允许一些10~20来个人，比较小规模的基金公司能够生存、能够运作。它们每年费用可能3~5百万的成本，这样它们成立一个3~5或7~8亿的基金，它们都可以生存。这样就可以造成整个基金管理公司的多样化，造成整个基金市场的活跃化和多元化。
主持人：但是怎样来保证整个基金公司运作的水准和质量呢？
主持人：我觉得小规模的基金公司不见得要比大规模的水准基金公司要差，有时候小规模的公司要好，风险可以做得更加的符合指数。
主持人：如果万一它经营得不好的话，它的负面影响也是会比较小，我们可以进行一下筛选。
林义相：相对来说是这样，创新比较容易，拓展新的业务比较容易，可以设计出一个相当规模的，如果他经营不够，他可以设计2~5个规模比较小的基金，这些基金公司出现，一个是丰富了管理公司行业的状况，也会丰富我们的基金业的状况，会吸团结到和引到更多的人才和资金来参与我们整个基金业的创新活动，推动我们基金业的发展。
主持人：确实如果发行这个小基金，各个行业的特色也可以有所体现，比如说偏爱房地产的人他愿意买房地产的基金。偏爱生物医药的他可能愿意买生物医药的基金。对投资人来讲，他购买基金的积极性可以更高一点。比较说南方基金设立的这个宝元债券开放式基金，你觉得它是一种创新吗。
林义相：我觉得他显然是一种创新。因为它是一种债券基金，我们现在没有债券基金。
主持人：林博士确实对基金的发展提出了非常好的建议，感谢你来到我们节目中，观众朋友如果你对我们节目有什么好的意见和建议，也欢迎你登录央视国际网站，来到今日证券的网页上，发表你的意见和建议，非常感谢你收看我们的节目。我是罗晓芳，明天同一时间我们再见！
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