主持人：罗晓芳
嘉宾： 徐向华 银河证券研发中心研究员
邓汉学 国通证券研究员
主持人：最近我们经常和一些投资者进行沟通，投资者反映最大的一个问题就是目前很困惑，困惑在哪儿呢，就是没有热点。在前两天的特别关注中，我们探讨了目前市场状态和市场的资金动向，而最后要解决的是投资者要买什么，我们今天就要探讨近期的市场热点和主流方向究竟是什么？首先我们要请我们的两位嘉宾来总结一下从１０月２２日开始，市场整体的一个热点究竟是什么样的？
邓汉学：大盘从１０月２３日开始反弹，至今呈现出一个普涨的特点，大部分股票涨幅达到了２０％，这是第一个特点。第二个特点是热点特别散乱，金融股、通信股、入世都有一些轮涨的表现，但是都不能持续，这是大家都感觉到这个市场好象没有热点，这就是大家的症结所在。第三个特别就是说在反弹过程中有很多股票还出现了暴跌，一方面是些问题股，象凤凰光学、数码测绘，另外一个就是近期跌得比较狠的就是连续两年以上亏损的股票。第四个特别就是总体成交量不大。这是这轮反弹总的印象吧。就是说反弹的热点散乱，成交量不大。
主持人：徐先生有没有不同的观点？
徐向华：我觉得从股价的运动波动上确实是出现热点频繁转换，波动有，但实际上我觉得可以看出，可以分成两条主线，一条是以重组为主要特征一些的股票，另外一条是以业绩为主要特征的一些股票。比如象东风汽车等等这些业绩有预期的这些股票，涨升比较好，我想在这里如果投资者仔细去看的话，可以看到相对清晰这种脉络，那就是首先大盘呢，科技股是先于大盘期的，然后再通过一些次新股迅速的拉高，这样的话就可以使整个大盘价格处在比较温和的区域里，然后在这个基础上，你再来说各种各样的，比如说重组也好，ＳＴ等等都有报表现，所以在这种１２月份的行情应该说可以说是一种全盘托出之后结明年行情感觉是一种预演。
主持人：是明年行情的预演，好那我们再来说说明年的行情，您认为明年的热点或者咱们别说得太远，说得实际一点，就说现在一直到春节前后，你认为这段时间的市场会是什么？
徐向华：现在这个问题应该说分成两块来回答，一个就是在春节前后市场的热点会是什么，一个就是贯穿全年的市场热点又是什么，我想这两个，第一个来讲的话，主要是有一种业绩预期的因素在里头，这可能是在春节前后的市场热点可能会相对较短，这里面表现相对较好的，比如象前期表现不错的五粮液等，有这种高分配或者说有这种不错的预期的，但是这里面我觉得更深一层就是有没有一种板块能够贯穿全年，这个来讲的话，这个当前可能是更需要探讨的，因为我们就是说行情走到现在的话，我们可能很多很多股票打完反弹这一仗之后，下面问题就是说我们要准备重新打鼓，明年要开张了，明年只考虑明年的事情，明年的事情我觉得可能跟就是一些主流板块可能要跟明年发生经济政策的大事情相关，可能要出现若干个板块，简而言之，我觉得可能会分成四个，第一个就是与开放式基金相关联的，对这种板块可能是大中低价大盘股，因为这个它要强调流动性。另外一个是以WTO相关的。象外资购并概念，与经济领域程度相关的，比如象房地产企业、一些类型好的比如科技股受行业影响。第四可能再长远一点，就是说现在议论纷纷的股指期货，有些我看就象刚才邓教授提出来的这些比如成份股等等这方面，所以我相信明年这四个热点的话，不管是哪一个热点，一定最终会成为它脱颖而出，但是最核心一定要和直接经济大势相关，和政策面相同。
主持人：短期内要看业绩，如果贯穿明年要看明年发行股的经济大势。
徐向华：对。
主持人：好的。邓先生有没有不同看法或者补充？
邓汉学：应该说这个思路我也是很赞同的，就说在业绩方面大家可以密切关注这么一些就说我们近期也做了一项统计，就是说以12月4日股价为标准，以半年中期的业绩乘2就是算它的年终业绩，计算它的动态的市盈率，如果是低于15倍，实际上现在还有一批这样的股票，就是说低于15倍有好几十，低于20倍也有好几十，这样的一些股票大家是可以关注的。比如说五粮液刚才其实徐先生也提到了，美的、春兰股份、中旗、石油大田和中原油漆这应该说这个业绩都是不错，都是低市盈率的，特别是动态的市盈率比较低的股票，应该是值得在打年报，应该是在年报正式公布前后，会有一些机构或者是投资者都要去追棒这样类的板块，但是市场不是很好的状态下，也是比较安全的选择。
主持人：是我们哪些低价的绩优板块，评价这个标准就是市盈率这个标准？
邓汉学：就是动态市盈率。
主持人：那您为什么会以12月4日这个价来做计算呢？
邓汉学：我们正好是在这天做过统计，这天是做过统计，正好是结算那天。
主持人：梁定邦先生说建议推出绩优是股指数，这对于将来的市场热点有没有帮助呢？
邓汉学：那正好是我们刚才谈的绩优股了，如果说这个指数推出的话肯定会对市场投资绩优股这个热情会有推动以外，但是我所要说的这应该说是一个政府引导投资的一种方式，但是最终落实到这个投资者会不会去追逐这个板块，那还要受到很多因素的制约，特别是这两年这个绩优股给市场的信任度受到了比较大的损害，象比如说银广夏，还有近期公布的蓝田，大家觉得对绩优的信心说应该受到了伤害，所以说在短期内这个板块，绩优股板块能不能持续很长时间这很难说，但短期应该还是会的，一旦这个指数推出也还是会掀起至少一个小小的波澜会推动。
主持人：徐先生刚才谈到过年底尤其是临近春节的时候，我们要看业绩，绩优它的业绩有多大，能不能有一个量化的判断？
徐向华：讲个笑话，就是这个绩优股，每年到年底呼唤这个，我可能呼唤过六年或者说讨论过六年，但是每一次这个市场最后用实际行动说这个行情不到，那实际上我想今年这个行情可能会有转变，但是能不能搞真正绩优股行情或者说贯彻这种绩优指数成立的话，我觉得答案可能还是会否定，原因在哪里呢，就是说除了刚才提到的就是说绩优股的形象已经遇到了一些打击或者说面容上遭到一些污损，此外我觉得有些数据还是能说明这个，一个就是在前不久那个融资券商作过一次研究报告，他就是通过统计业绩跟投资者收益之间，这种相关系数来讲，他得出来的数据是0.13或者-0.13，那这就是说你得出来的数据越好，你可能投资收益反而是很低的，这么一个结论，应该说这是以前那种情况，但是我说今年或明年有什么变化，我觉得里面有一个问题在哪儿呢，就是绩优股的行情很大程度上要受制于大盘涨跌，那这里很难说，因为他的着眼点不是在于成长而是在于业绩，而是在于历史的业绩如何如何，所以这样他往往是跟大盘指数挂号是比较紧密的，这是原因之一。第二个来讲的话，实际上我们还面临着重大的威胁在哪里面，就是在加入WTO后，以前那些绩优股它可能造成其中的原因是因为种种行政上的保护垄断等等，现在加入WTO之后，它可能受这种打击或者遇到很大的冲击，所以这个来讲的话，存在着若干大的这种变数。我相信应该说从今年下半年的走势来说，绩优股可能确实是要比那些糟糕的股垃圾股，但是明年是不是这种风气会延续下去，我觉得可能还要打一个问号，但我想梁定邦先生提出的这个绩优股指数呢，跟我们投资者所估望的绩优股的行情实际上还是有所判别的，仔细研究梁先生这种建议，我们可以看出他的意图是非常长远的，他实际上是建立了一种社保基金就是长期的基金有什么一种投资工具这种角度上来告诉大家说，你们不要单一去买一些绩优股，我们要设立一个指数，要长期引导这个长期投资，实际就是说25年或者明年，我觉得这实际上差距太大了，25之后可能你收获很高，但不见得意味着明年你可能收益会很高，我觉得这两个是相关很大的问题。
主持人：刚才你说过你已呼唤过六年了，所以其实我觉得你在说这个绩优股的时候可能心里也在担心，万一我说今年，明年春节又没有给投资者判一个历史，感觉就是有一点对不起大家，所以先给大家打一个预防针。
徐向华：我的意思就是说呼唤过六年或是讨论过六年，但是市场确确实实每年都是要求，而且这个我觉得有一个特殊原因在哪儿呢，就是每年讨论这个话题的时候恰恰又都是在年底，而这个年底大家的注意力都是集中在这个上市公司业绩如何，所以这样一来的话，就导致这个话题一到年底的时候，就自然而然就想到其中这个东西。
主持人：好，等过完春节以后我们再请你来谈这个话题。好，我们再来讨论一个新的话题，我们刚才只是谈到过明年指数的行情，热点一定会和整个的大势有关系，我们知道中国加入WTO对中国来讲是一件很大的事情了，您刚才说对这个外资并购很有机会，能否比较详细的说明你的理由呢？
徐向华：加入WTO之后呢，我觉得外资并购仅仅是其中的方向之一，但是应该来讲肯定会发生一两件与此相关的东西，我们实际上在今年下半年上海贝岭第二大股东他提出的净资产的话，就能看出这种出现管理，我们进入加入WTO以后，我们知道就是世界市场把中国这种定型模式叫做世界的加工厂，世界最大的加工厂，加工区域，所以从这个角度来讲的话，中国的很多行业实际上表面上可能会受到冲击，但实际上可能会面临着比较重大的机遇，这是第一。第二个原因在哪儿，就是前不久也提过，就是开放WTO，就是进入WTO之后仅仅是交易服务方面，外国的机构想进入中国的资本市场还是需要间接的手段，也就是说通过股权这种手段来进行投资，现在的话我就提到一个例子，前不久的话，这种几家资产管理公司它把比较乱的资产卖掉，卖得一干二净，卖得而且也很顺利，我想这些乱的资产能够卖得出去，我想我们这些上市公司应该说也很有机会受到睛睐的，所以这也是这个方向之二。第三个来讲，就是从整个世界经济动向来讲，股权购并是一种最省事的一种整合的资源方式，所以我相信这三点如果加在一起的话，可能应该说是一个比较受到追捧的原因。另外还有一个就是说实际上是有一个效应，就是三联重组的效应，大家可以看到其中有很多券商都是提出了明年的预测，这种板块的预测，很多人都在讲，外资并购是种很好很好的东西，三联重组大家都认为那肯定会赢，我是认为建议投资者就是不要光想着外资购并，实际上我们未来还有一种机会就是内资购并，就是面对WTO的冲击，我们国内的一些企业，特别是一些龙头企业，它要实现这个联合，它要做大，要抵制这个冲击，而这个时候呢，实际上可能要比外资购并更容易发生，所以我觉得应该说购并这个题材是一个很大的题材，它不论对内还是对外都具有优势。
主持人：好，刚才徐先生谈得非常好，我注意到就是刚才徐先生他举了一个例子，就是上海贝岭，但是其实我们也注意到一些绩优类个股其实它的涨幅也是非常的可观的，是吗？有没有一个统计数据可以说明，邓先生？
邓汉学：应该说通信类股票涨得最好的股票是TCL通信、上海贝岭。这两只股票正好是又都具有外资概念，那这也是我想要谈到的，上海贝岭是由于第二大股东现在是外资，相当是外合资企业，TCL控股东也是香港的，说这又正好具有外资并购的这种方式。
主持人：香港算内资吧？
邓汉学：是中股，但是还是和我们这个内地的资金是分开的，我们所说的是要根内地资金要分开的，那我现在谈的就是外资、港资和台资，这些都存在这种购并，可能对于港资和台资以我们现在的理解还是把它说成外资。
主持人：相对于中国大陆来讲，中国香港？
邓汉学：所以这块我想将来可能在以下三个方面来体现，应该说包括港资、台资、控股的或者是控投比例比较大的，这样一些股票会有一些好的表现，实际上现在走得比较好的股票也就是这一类，举一例子说比如刚才讲的上海贝岭、TCL通信、华新水泥还有以前的药品、玻璃，这都是具有外资概念的，这是第一方面。第二方面就是目前一些公司正在跟一些外国公司特别是跨国公司进行合资，这些跨国公司进入中国不光是一条途径，并购股权。另一方面它通过特别是在服务行业进行先合资，合资以后，再进行联合，进行股权再进行购并，进行重组。第三个方面刚才已经提到就是资产管理公司控股的这些公司，最容易成为外资购并的对象，我想今后也可能会在这方面出现一些黑马，或者重组并购的一些典范。
主持人：我们看到一些国有资产管理公司已经在国际市场上开始做这个销售的巡回的路演。
邓汉学：对。
主持人：将来可能会有买家看中，也许会有机会出现。
邓汉学：应该说前一段时间两家资产公司现在差不多已经买出了200多亿的资产，摩根资产一次性就购并了上亿的资产，象这类股票实际上有很多，比如说宏源证券，宠源证券也是四大资产管理公司控股的，比如说渝钛白，湘龙电业这类的资产最容易。就说国有资产它要变现，很多国内的企业又无力解决这这个问题，国际财产很多容易接收，能够接收100多亿的其它外资产，这样的资产将来会更容易接受，也更容易产生龙头品种。
主持人：好感谢两位嘉宾，今天我节目谈到了市场的困惑，两位嘉宾也跟我们提到了很多可以供我们参考热点，比如说象刚才两位嘉宾提到了绩优板块、大盘低价股以及务选成份股还有外资并购概念，还有行业警惕股等等都值得我们去留意。在这里需要提醒您注意的是明天是周五，我们有播出时间将在23：05分准时播出，请您不要错过。好，感谢您收看本期节目，我们明天再见。
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