主持人：李 楠
嘉宾：董 晨 华夏证券研究所分析师
徐向华 银河证券研究中心研究员
主持人：今天我们演播室邀请到的两位嘉宾，一位是银河证券研究中心研究员徐向华，另外一位是华夏证券研究所投资策略分析师董晨，欢迎两位来到我们演播室。看了节目中京沪深三地的采访之后，很突出的感受就是投资者对于今年的市场前景不是很看好，情绪也比较悲观，而且央行最新公布的数据也显示储户买股的意愿持续减退，但是今天的各大证券报头版都刊登了中国证监会主席周小川和上交所、深交所理事长的新年献词。他们都强调中国资本市场的发展空间很大。市场规模和规范化都有了长足进步。我们看到他们的观点和我们专家的观点也是冲突的。那么两位是怎么看待投资者这种心态的呢？
董晨：我觉得投资者这种选择是正确的。因为从现在来看，很多投资者是从连续多年的成功和失败中总结出这样一些经验，那么从今年来看，因为证券市场发展的很多措施，未必就意味着证券市场股市要上涨，有些措施甚至会对中国证券市场形成一定的利空，会对其中一部分投资者利益形成损害。所以说对于投资者来讲，怎么样看待发展措施实际上是有技巧的，我认为去年就是这种特征。今年还有可能延续这种典型特征。所以说我想投资者虽然很谨慎，但是他也认同长期来证券市场会发展，股市是要涨的，但这并不能否定在短期内一些政策可能对市场形成冲击。
徐向华：我觉得在今年证券市场有众多变数前景之下，投资者追加投资是一种保守方法。如果来讲，刚才有一部分我觉得可以采取相对积极看法，就是影响整个证券市场下跌已经很多了，特别是在前期有一个底部，相对量已经探出的情况下，有一部分投资者我觉得是可以适当追加一部分投资，就是不再受调查的影响，要用稍微积极的心态来看待。
主持人：还有一条新闻我们也注意到就是工商银行，让国际上非常著名的五大会计师事务所之一的安达信银行事务所来为自己来进行审计，同时最近中国证监会也要求上市公司在进行融资时候也要聘请国外非常知名的会计师事务所作补充审计。以前实际上我们的保密性是非常强的，但是随着加入WTO后，我们的开放速度在加快。我想问一下两位，你们觉得这种变化对我们证券市场会有产生什么样的影响？
徐向华：我觉得这个举措从目前来看的话，至少有两个影响。第一，有助于投资者恢复对上市公司的信心。我们知道在2001年，市场下跌一个重要原因就是投资者不再认同或不再信任上市公司。今年我们引进国外五大会计师事务所，投资者就觉得国外的会计师事务所来审计可能要比国内水平高一点，或者更可信一点，更独立一点，所以这样可能对业绩的怀疑程度会小，所以这有助于信心的恢复。第二个，我觉得从管理者角度来讲的话，这种举措的安排有助于缩小国内和国际并轨之间的震荡。我想如果不这样搞的话，有一天突然间说原来国际的好，又说明天成了国内的市场，这样可能变化会比较大。所以这样的话，从中间开始，从补充审计开始入手，我觉得是一步一步渗透的，所以这样的话，也是有助于市场的稳定。
主持人：董晨先生有什么补充？
董晨：实际上我是非常关注这条消息的，国外审计师将会对中国上市公司进行审计，在一定意义上讲，中国证券市场很多上市公司的问题并不是财务上的问题。所以说国外的会计师事务所能不能真正在中国证券市场上把这些上市公司的问题全部搞清楚，能不能提出一个具有可靠公正性的报告，实际上也是值得怀疑的。所以我觉得这样的措施在中国证券市场上是真正的一次中外会计师事务所在一个领域内一种利益的较量。对于中国来讲，在这个领域中，中国能学到国外很多先进经验，相对来讲还可以在基金业、证券公司行业、咨询业、还有其它一些行业获得很大的突破，所以我觉得在加入WTO这个大背景下，可以有利于我们很快的积累起来很多的经验。
主持人：实际上引入国际会计师事务所这么一个举措，也促使了我们证券市场在各个领域中和国际市场接轨的步伐。另外国家统计局朱局长也给我们透露说，他认为2002年最有发展行业是高科技产业、出口贸易行业、还有运输、通讯行业。对于朱局长的观点你们两位是不是持一样的态度呢？
徐向华：我觉得朱局长处于他个人位置上讲话，应该说他看好的一些企业背后一定会有一个比较坚实的统计数据来支持，除了他看好的几个行业之外呢，我们觉得剩下的比如商品零售业，今年进入WTO之后，这些行业不仅在业绩上有普遍提升，同时有一定潜力，比如外资并购这种题材，也是一个比较好的概念。除此之外还有象煤炭资源概念，我想也是建立在WTO背景下，以往可能外资进入受到限制或者外资介入比较有难度，这样好象也是有一定投资潜力的。所以我觉得包括有一些不看好的农业，在进入WTO后可能会处于相对萎缩或者相对较弱，但我想，虽然目前这种政策的定数还没有完全定，特别在今年2002年仅仅是进入WTO后的第一年，有些效力还不见得能显示出来。所以我想应该说各个行业都有一定的机会，但是可能朱局长说的这个更是优中之优。或者说投资起来的话更为稳妥一点。
主持人：除了刚才徐向华先生提到的农业之外，您认为在2002年还有没有其它一些行业也会出现萎缩的趋势？
董晨：我想主要是集中在一些经过多年传统改造以后的行业，实际上它业务里面有没有拓展了一些行业，我觉得它的业绩经过前几年国有企业的改造已经有些好转，实际上进一步好转是有压力的，这些企业主要在钢铁、一些传统的建材、还有煤碳，这样一些行业里面，经过政策的一些调整，现在已经显示了比较好的上升的势头。那么今后进一步上升需要这个产业进一步提升，但实际上国家是很难进一步提升的。所以它的发展前景可能是一种平稳趋势或者下降趋势。
主持人：对这个行业我想投资者可能应该更谨慎的投资。
董晨：对，尤其是在股价上，实际上一些股价已经做出了积极反映。这种时候投资者对整个行业要保持清醒的认识。
主持人：在广大投资者当中流传着一种说法，就是说全年第一周K线图和整年走势非常相似。第一周的K线图走势和一年的走势都基本相同。那么两位认为这种观点是不是可信呢？
董晨：这种说法我也听到很多次，但实际上根据我的观察，至少99年的第一周就没涨，但99年年线涨得非常凶。从历史上讲，某年的十二月份和第二年的一、二月份都是机构建仓的一个时机。建仓的第一天开盘往往表现是比较强劲的，如果表现积极的话，在今年这种情况下至少说明在目前市场方面一些投资者可以说对市场前景依然是不乐观。这种分歧也说明在目前这个点位上还有人敢卖，所以说在这个点位至少说明还需要一段时间争夺，它当然不会反映机构在多长时间走势，因为政策变化快。象99年谁也不会预测5·18提出这样的政策。但今年至少也可以说将会在政策上变化非常大，现在比较谨慎或者比较不乐观的一种态度仍然主导着目前市场中的气氛。
主持人：那么徐向华你怎么认为呢？
徐向华：我想这两天看盘意义在于没有政策情况下我们怎么走，那我们看到前一天上涨的话，对今天这种下跌吞没，这样应该说前期股价是不是非常合理？这确实值得深思。但我想毕竟只有一天，不一定能代表整个全年，甚至连一个春季都代表不了，所以投资者也不能因为今天过渡下跌而完全丧失信心。
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