主持人：罗晓芳
嘉 宾：康 静 北京证券研发中心副总经理
邱黎强 华夏证券研究所高级分析师
主持人:关注股市冷暖，探求投资之道。观众朋友，你好，欢迎收看《今日证券》。每年的1月1日到4月30日，沪深两市的上市公司都将向投资者交出一年经营成果的答卷，广大投资者也把阅读上市公司年报作为了解上市公司情况的重要途径，那么今年投资者应该如何阅读即将到来的年报呢？从今天起我们为你准备了系列话题——话说年报，希望为你提供这方面的参考。
主持人:今天特别关注的两位嘉宾。一位是北京证券研发中心副总经理康静女士，一位是华夏证券研究所高级分析师邱黎强先生。
主持人：我们知道从每年的1月1日开始，上市公司将陆续刊登年度报告。今年的年度报告与往年相比，格式是出现了一些变化。而内容则要增加一些新的项目。比如说董事首次要对年报承担法律责任，上市公司委托理财合同和委托贷款情况要进行披露等等。这些都与年前的中国证监会最新发布的《年报准则》是密不可分的。可能有些投资对此还不是十分了解，首先我们请康静女士作一下简单介绍，简单谈谈新的年报准则制定的一些新的项目好吗？
康 静：新的年报准则与旧的相比在大的方面，他体现为两个方面的变化。一个是格式方面，一个是内容方面。格式方面主要是从文本式的格式变成章节式的格式。内容方面的变化，主要体现在五个方面。一个是就你刚才谈到的，首先明确董事个人要承担对年报准确性、完整性和公证性的一些责任。另外就上市公司的控股股东以及实际控股人它的基本情况要进行披露。第三个方面体现在关于上市公司治理的情况与即将发布的上市公司治理的准则要进行对照，进行披露。第四个方面也很重要，体现在上市公司它的生产经营情况要做进一步明确。比如它的产品的市场占有率和服务状况。第五个方面主要体现在有重大事项方面要进行详细披露，比如说重大合同中的担保问题。另外大家都很关心的这种委托理财。还有比如说它的委托贷款。还有一些重大的责任、整改意见等等。体现在这几个方面。
主持人：总之我们投资者可以通过新的年报看到上市公司很多可能以前通过年报看不到的内容。这点对于我们更加深入、仔细的确切了解上市公司会有非常大的好处吗？
康 静：对。
主持人：首先我们想谈谈董事的问题，我们知道一般担任上市公司董事的职务是一个让人比较羡慕的差事。很多时候都说我们会有一些权利，这下我们要承担责任了，而且这次这人董事还要承担法律责任。所以我想请问一下邱黎强先生，如果董事要对年报负责的话，他怎么负责呢？
邱黎强：这次就董事会成员的个人也要对年报真实、准确、完整性负担连带责任。这样的情况下，如果以前这个年报有问题的话往往是由董事会来承担，这次除了董事会要承担以外，所有签字的董事个人也要承担法律责任。有时候承担罚款甚至其它一些法律责任。另外这次如果董事会认为你个人是无法保证的或者是你对承诺不能作出肯定的话，也要区别把自己的名字列出来。还有就是董事会成员有的如果说没参加这次会议的也要列出来。这样这些董事如果在将来负担责任的时候要区别对待。
主持人：看来我们今年如果看到年报中更改董事具有保留意见的时候要特别的关注这家上市公司的运营情况是吗？
邱黎强：对。也有可能今年会出现很多公司董事会成员承诺里面有个别董事说不能承诺保证准确、完整治理的话，我们就要特别注意。
主持人：今年我们注意到上市公司委托理财是引起市场人士的广泛关注。而在新的年报准则中，增加了对于委托理财的披露要求。我们想问一下我们的嘉宾，为什么市场要再三的强调有关委托理财的披露呢？而我们投资者又能从年报中读到委托理财的什么样的风险？
康 静：委托理财是大家非常关注的一个问题。为什么证监会一再要求强调委托理财的披露问题呢，因为从2000年以来，我们委托理财的公司达到了205家。这205家占到大约整个上市公司17.75%。委托金额实际上高达246多亿的金额。这个金额对于整个上市公司来说，确实是个不小的数目。虽然我大概统计了一下，在前一段时间上市公司有所披露，就是它收回的这个委托理财的金额大约占到110多亿，收回四成的样子吧。但是我们说还有将近五成、六成的金额没有收回。所以说这么多的金额没有收回，今后会形成一个什么样的财务风险呢？这就形成了我们投资者必须关注的一个问题，那我们投资者怎么来看这个委托理财，怎么能发现它在年报中的一些详细披露呢？要注意今年重大事项中对此有所要求，所以它要在年报中披露，它这个委托理财的金额、委托期限、委托人，另外它收益的情况，如果有损失要披露损失。还有比如说这个公司打算计题委托理财跌价损失的话，它要披露金额。所以投资者详细阅读还是有好处的，从中确实能够把握到它的投资理财的情况对风险的降低。
主持人：我想可能很多投资者都想了解到这个委托理财的披露详细到什么样的程度，比如说1000万的资金它买了很多的股票，是不是要把这些股票市值非常及时的向投资者披露呢？有没有详细到这种地步？
康 静：应该说还没有详细到这种程度，但是总金额以及委托期限等等，投资者自己去计算一下基本上应该说是能有所把握的。
主持人：好，我们还注意到今年新的年报准则还要求今年的年报摘要更加的精简。我们看到年报要求是增加了很多新的项目，为什么摘要会变得更加精简呢？这会不会影响到投资者读懂年报呢？会不会使得很多投资者想到的很多东西看不到呢？邱先生？
邱黎强：实际上年报摘要它给出了公司经营最重要的一些财务信息，从年报里面我们还是可以看到上市公司过去一年主要的经营情况，比如说我们一般关注象每股收益、每股净资产、调整后每股收益等等，重要的财务报表我们都能看到，当然这只能给我们一个大概的了解，对我们一般投资者可能够用了，对那些喜欢研究财务指标后面的真正数据的人，可能就要到它的网站去看，因为我们现在的年报摘要里面的财务报表的指数对各项指标解释现在没有。
主持人：我们经常在一些杂志上看到，很多时候披露上市公司一些董事或者总经理或者董事长的年薪是多少万时，有的是到了几十万甚至到了上百万。这次我们知道新的规则中要公布一些高层管理人的薪金，那么这个对我们投资者有什么样的参考意义呢？
康 静：对，这次高层薪金从幕后走到台前，实际上有两层含义。一层就是说高层薪金的情况，这次要披露得非常全面，不仅包括他的工资，而且包括他的补贴，包括他的一些奖金报酬等等其它报酬，都要在这里进行体现，那么就说明你这个薪金的水平和你这个收入水平是不是相匹配，比如说一家上市公司一年创造的收入或者是一年上交的利润，只有300多万，那你董事长就要拿到300多万，明显这种不匹配。还有一个方面就是能够发现这个上市公司和它的大集团或者它的控股股东之间是不是有三分开的情况，就是他的薪酬是从哪里来。这样的话我们确实看起来是有所值了。
主持人：对，有时候公司的负责人不在这个公司拿薪水，他到他的集团公司去拿薪水，这个就一目了然可以看出来实质的一个情况，是吗？
康 静：对。
主持人：我们知道今年还有一个要披露的就是要披露它实际控股股东的详细资料，以前这个是没有的，所以我们想详细的问一问为什么要披露这方面的资料，这对投资者又有什么实质帮助呢？
康 静：这个问题实际上是最近市场议论最多的一个问题，就是说控股人我们叫实际股人，他通过从中控股，使得这个复杂的控股关系在投资者面前经常不好理解，到底是谁来控股或者说最终控股人是谁。那么今年对此有一个非常详细的要求，就是说他的控股股东或者他的实际控股人，他的产品情况、他的资本情况、他的股权结构全部要披露。这样的话通过层层披露，使得投资者就能够把握究竟这个实际控股人是谁，是个什么样的情况就有所撑握了。
主持人：以后所谓的公司内幕可能都要走到台前，透明度会更加的高。
康 静：对。
邱黎强：投资者实际还要注意的就是他这个讲的实际控股人可能就是讲董事会对公司实际控股影响的股东的披露，而且这些股东你应该如实披露。但是很有可能会发生这样的事情，就是说很多要控股上市公司的企业可能就不是通过两层，因为这里就披露两层吗，上市公司的股东和股东的股东，那么可能绕好几个圈来间接和控股你上市公司，这样的情况可能也难以在年报里面找到真正的幕后人。将来可能会出现这样的情况。
主持人：对，我们说要披露一家上市公司，这需要披露到祖母公司和太祖母公司是吗？
邱黎强：还有可能将来很多公司为了在历年披露它真实的情况。再加一层控股发行，这样就又绕开了这一条。这个就是我们要注意的。
主持人：但至少我们投资可以从中找到一些蛛丝马迹或者可以找到一些线索是吗？
邱黎强：对。
主持人：我们再谈一谈2002年要执行这个年报准则，确实在2001的时候我们证券监管部门出台了很多新的规则，这些新的规则在年报具体的披露中有哪些体现呢？
邱黎强：实际上在年前的时候证监会已经披露了很多的准则规定。这次在年报中很多都体现出来了，一个就是刚才说的上市公司的自律，这次就是专门要求对它进行披露，还有一个就是上市公司在以前都能看到通过上市的检查过程中，上市公司可能出现的问题，这次就是要求根据上市公司检查办法，要求在年报里面如果有整改的整改，整改到什么情况，也要进行详细的披露，还有像非集团资产损益的计算，每股净资产和每股净资产收益率的计算，以前证监会有过专门的计算方法的，通知这次新的准则要求也要按照这个来做。
主持人：这次的这个新的准则尤其是对公司的财务构成情况、利润构成情况、还有公司产品市场占有率、市场前景等等都有一个详细的要求，投资者在关注这方面资料的时候，应该注意哪些问题呢？
邱黎强：我觉得应该注意，披露的主要的控股方和客户在它销售占采购里面的份额，通过这一点对我们了解这个公司是不是依赖一两个客户和控股方，从而来预测它将来的经营是不是风险很大，这个很重要。还有一个就是它的收入过程，因为它现在要求收入在10%以上，收入、费用成本和毛利润都有详细的披露。有利于我们分析公司对公司经营状况进行分析。
主持人：新的准则一定会带出新的年报，我们在看的时候一定要用新目光和新思路，我们也很想听听康静女士对此有什么样的看法？
康 静：今年投资者在阅读年报的时候不妨从这两个方面进行把握，就是我们要用两个新观点，哪两个新观点呢？一个就是我们经常说的财务指标，在这方面我们不仅要看它的盈利状况，还要看它资产状况，那么盈利状况，我们要看它每股收益，还要看它每股净现金流量的净值，以及扣掉非经营损益的那部分收益，那么它的资产的状况，要看它每股净资产。另一方面还应该看一下非财务的一些指标，非财务指标像刚才我们看到的今年董事会的公告中，在这一项会很有看头的。主要体现在比如说这公司它的产品以及它的业务方面究竟收入情况怎么样，它的市场占有率情况怎么样，公司如果发生了产品或者服务方面进行了调整，这种调整对它的利润会带来哪些影响，也会有所披露。另外像我们刚才谈到了，董事会的董事收入和公司报酬之间的这种关系，我们也可以来详细分析一下。
主持人：好，感谢两位嘉宾，在明天的《特别关注》节目中，我们将会继续跟你细说年报，希望帮助投资者把年报看个清清楚楚、明明白白。
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