主持人：罗晓芳
嘉 宾：陈学荣 博士 湘财证券董事长
黄丹华 博士 中国证券业协会研究部副主任
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今天我们特别关注的话题是"外资参股证券公司"。我来介绍两位嘉宾，一位是湘财证券董事长陈学荣博士，你好！另一位是中国证券业协会研究部副主任黄丹华博士，你好！随着我国证券市场的不断发展，对外开放已经成为大势所趋。实际上早在这次《外资参股证券公司设立规则》出台以前，国内券商就一直在做着热身的准备了。例如，湘财证券就在去年2月与法国里昂证券签署了合作协议。此外像海通证券、长江证券等多家券商，也都已经与外方达成了合作的意向，可见国内券商对与外方合作是相当积极的。首先我们想了解的是外资参股证券公司究竟能给券商、市场带来什么好处？这个问题我先来问一下黄博士。
黄丹华：外资参股证券公司对证券市场的发展、规范，对提高证券公司竞争能力具有积极的意义。第一，外资参股证券公司带来了新的资金，扩大了证券公司的资本规模，为证券公司持续发展提供了后续的力量。第二，外资参股证券公司带来了新的管理理念、新的经营管理模式、新的企业文化，对证券公司的发展有积极的意义。第三，外资参股证券公司对于证券公司的国际化和市场化，也为证券公司国际化的发展提供了渠道。第四，外资参股证券公司对于规范证券风险有积极的意义，降低了风险。
主持人：陈博士你是湘财证券的董事长，作为一家券商的领导，你觉得你最渴望合资能给你带来什么？
陈学荣： 外资参股市场，同时通过这个平台还可以作为一个桥梁，这是我最渴望的。
主持人：就是说经验是最重要的，还有他们的市场份额、营销网络，这是你最看中的。
陈学荣： 对。
主持人：其实，你可以通过招聘得到一些高级人才，有国际经验的人才，但是合作对公司的治理有更大的促进作用，对吗？
陈学荣： 从结构来讲，可以产生很大的一个诱惑，比如说它的筹资结构、组织结构、制度、行为、思维方式会有一些改变，但是我们最直接的希望是得到他们已经成熟的一部分，不一定是资金方面，最重要的是成熟国际运作经验，因为我们面临一个开放，在开放过程中间，对我们最重要的是经验的合作。
主持人：你们学到他们的经验，其实同时你也在分销他们的营销网络，同时你们也会被瓜分掉股份，有没有想过会失去什么？
陈学荣： 瓜分这个词不是很准确，我想分配这个词要好一点。因为这是我们的成本，你要得到东西，首先要舍才能得。我想我们能够付出的是什么东西，也就是外方看中我们什么东西。第一个我认为是品牌，就是说在中国市场上的经营牌，这个经营品牌按中国目前的情况，它只能跟中国目前的证券公司进行合作、合资。第二个就是我们比较成熟的市场体系。中国比较成熟的一个市场体系，也不是说是我们的市场体系一无所有、一无是处，否则外资根本不会进来。正因为我们有一个现成的、比较成熟的市场体系存在，而且它有巨大的发展空间，在这个过程中间，外资它愿意进来，为了明天的市场，它可能要得到它应该得到的份额。这是很重要的一点。还有一点他也看好了合作方，合作方的成长性，最终外资进来他也本地化，本地化他也通过地方本地券商的一种嫁接，达到一种融合的目的。
主持人：我们知道3年之内规定外商股份是不得超过1/3，5年之后不得超过49%，有没有想过有一天他们占的股份会越来越大，达到控股的目的，有可能是引狼入室？
陈学荣： 我想舍不得孩子套不着狼。这里面应该讲控股权的问题，跟外商、券商、资本谈判，经营过程中焦点的一个问题就是供应权。但是我想，供应权也不是特别的重要，谁控制公司不是最重要的，而谁控制了这个公司把它经营好，这才是最重要的。因此中国的券商如果有能力在3年内，我们表现的能力能够和国外的金融资本和经验达到同样的水平，达到比较好的融合，这才是最重要的。
主持人：陈博士，其实还有另外一个问题。比如说湘财和里昴合作，就湘财来讲，它面临的对手会更加的强大，那么国内的券商会不会引起他们的并购重组，很多的券商会不会被淘汰出局？
黄丹华：我想会，因为这个市场竞争越来越激烈，券商的购并重组和一些证券公司从这个市场上退出，这是市场发展的趋势。
陈学荣： 我想这个问题要通过历史来看。就拿世界杯来说，亚洲日本队、韩国队很明显表现是非常出色的。中国队这一场比赛下来以后，我也感觉到兴奋和希望。尽管这一次我们没有进入16强，但是我想我们10年、20年后会怎样。进入一个竞争的行业本身就要想到竞争会带来的后果，这个我觉得不是最可怕的，关键是竞争要达到什么样的目标，过程自己要去努力。
主持人：我们知道国内券商与外方合资的方式有两种，一是出资与外方新设公司，二是对外转让部分股权，从而变更为外资参股证券公司。作为国内的券商，会更愿意采取哪一种合资方式呢？
陈学荣： 按照目前的规定可能是采用前一种方式。因为它可以把券商的某一部分业务开放，比如说冲销业务，拿出去再合资成立公司，专门从事这项业务，这和目前的规则是配套的。说到整个公司的改组和股份渗透，这里可能要有一个时间过程。
主持人：因为目前外商还不能直接参入A股的经纪业务。对于投资人来说如果国外的券商进来了，他们能够得到什么样的实惠呢？我想这可能是我们的观众最为关心的一个问题。
黄丹华：我想，外资参股证券公司的设立，它对我国的证券投资者是有很多的好处的，外资参股公司的设立，它能够为我们的投资者、证券中介机构服务。第二个就是他们设立证券公司它可以承售和发行业务，这样外资参股公司的设立它在运行过程当中，可能对上市公司的股票发行质量进行筛选，可能会为我们的证券公司、证券市场提供更多的、好的上市公司。从而也增加了投资的选择。第三个直接的好处就是外资参股证券公司以后，它可以提高自己的经营水平，为投资者提供更多的、个性化的、多元化服务，这是投资者在外资参股公司设立以后得到的直接的好处。
主持人：目前经纪业务的服务如果外资参股，只限于B股的服务，A股暂时还享受不到，这个承销业务会不会与我们国内的券商产生激烈的竞争，而这种竞争又给我们的一级市场带来什么呢？
陈学荣： 竞争肯定是会有的。好像是分配一个蛋糕，如果是在目前资源有限的情况下，参股人越多，切的份额就越小，我想，第一点要把蛋糕做大；另外外方参股的时候，我们通过合资企业所有的分配中间能够占有一定的优势，这是我们所期望的。当然是不是让对手他们的份额逐渐地减少，这完全是有可能的，也可能是我们减少，也可能是他们减少。
主持人：我们觉得我们这个蛋糕还可以做大，比如有外资参股进来后，中国的上市公司会到国外去上市，国外的公司可能更多的会到中国来上市。
陈学荣： 这是一个交流。
主持人：吃蛋糕的人会多起来，这个蛋糕也变大了。
陈学荣： 对。
主持人：再问你一个问题。如果外资参股以后，董事会开会的时候，用什么语言，是用中文、普通话还是用英文？
陈学荣： 毫无疑问我们的工作肯定是中文，而且我们中间的法律文书，最终的法律文本应该是中文。
主持人：但是如果外方参股的话，他肯定会要求有一个英文版本，两个版本。
陈学荣： 对。一个版本是作为备份。
主持人：其实我们也很关心外资参股后，我们中国的证券公司是不是具有了竞争力，能不能提高竞争力？
黄丹华：我想会的，外资参股证券公司进入中国以后，国内的证券公司可以逐步的做大、做强，可以预见未来中国的证券公司由小商贩发展成为国际资本市场的航空母舰。
主持人：在迎接外资参股进来之前，中国的券商要做好什么准备。你们准备好了吗？
陈学荣：应该说要做好充分的准备，包括人才、技术、结构、制度、资本、法律、文化、资源等等。
主持人：8项准备，看来外资参股中国券商要做好的准备还真是不少。非常感谢你收看本期节目，感谢两位嘉宾。需要提醒观众朋友的是，我们明天的节目推迟到00:21分播出。好，感谢你的收看，我们明天再见。
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