主持人：李 楠
嘉宾： 潘福祥 新动力工作室首席顾问
采访对象：黄代云 四川新希望农业股份有限公司总经理
主持人：欢迎收看《今日证券》。今天我们邀请到的嘉宾是新动力工作室首席顾问潘福祥先生。我们有请潘福祥先生。
主持人：2001年12月28日，新希望发布公告称，与四川阳平乳制品厂共同组建"新阳平乳业有限公司"，新希望占55%的股权。目前，新希望已从上市之初的纯饲料生产企业发展为以饲料为主，兼金融、高科技、乳业并举的多元化格局。新希望的生产经营状况到底如何？让我们先跟随记者的摄像机来了解一下：
新希望农业股份有限公司总部位于成都中竹大厦的四层，20几位管理人员管理着下面四家直属公司和十四家控股公司。作为刘氏家族企业中的唯一一家上市企业，新希望从1998年上市，就把希望集团赖以起家的饲料工业作为自己的主营业务。在立足主营业务的同时，不断抓住投资机会，进行战略调整，介入金融、高科技等新的产业，以此寻求公司新的利润增长点。对于新希望这次进军乳制品产业，公司总经理黄代云认为：
黄代云（四川新希望农业股份有限公司总经理）：我们认为西部还有奶产业发展的巨大空间。饲料业是奶产业的上游产品，奶牛的养殖需要饲料或部分需要饲料。所以我们把我们的产业链条向下游顺势延伸，发展起来会得心应手。
主持人：潘老师，我们想知道新希望介入乳制品行业，将来的发展前景会怎样？
潘福祥：总的来说，乳制品这个行业应该是随着人民生活水平的不断提高，发展前景是不错的，因为大家知道，乳制品过去在我们国家传统的饮食结构比例非常低的，是吧。但是从95计划以来，国家在这个行业上政策上的倾斜比较大，鼓励这个行业的发展，因为到目前为止，我们国家人均牛奶的占有量实际上是非常低的，就在2000年统计下来，也就是每人大概是6.4公斤，和世界平均的每人85公斤数量相比差得非常大，所以说随着生活水平的提高，随着改变传统我们的饮食结构，随着提倡健康食品，一系列重大举措和政策的倾斜来说，乳制品行业的发展应该是有前景的。尽管新希望这一点它跟别人有点不同，它实际上是这个大农业产业链中的一个顺序的延伸，过去主要是做饲料，养殖业象养牛主要是用饲料，我这个向下延伸一下，对它应该有优势。但对这个乳制品投资，我有唯一一点，就是要审慎的考虑的一点，就是它现在目前的定位，主要是在四川省，但是我们都知道，实际上乳制品现在的消费，可能现在的市场主要是在中部的一些大中城市，象在西部地区，象在四川这些地区，这方面的消费量应该还比较低，而新希望把它市场的开拓主要是定位在四川省，所以我们觉得对市场前景应该是看好，但是这个市场的培育可能还需要相当的时间来挖掘这个内在的潜力。
主持人：在与我们记者的交流中，新希望一再强调公司在进行多元化发展的同时，仍然要立足主业--饲料产业的发展。对于近几年饲料行业利润的下降，公司又是怎么看的，我们先来听一听他们是怎么说的：
黄代云（四川新希望农业股份有限公司总经理）：这几年制定了灵活的策略，借整合之机，每年的市场占有在不断扩展，我们宁可在整合过程中牺牲一点短期利润，也要保住市场。相信整个经济复苏以后，我们有这么大市场占有率，我们的效益会起来。2001年已经证明了饲料主业的利润已经有较大的增幅！
主持人：潘老师，我想首先让你跟我们解释一下，为什么近几年一来饲料一直是呈下降的趋势呢？
潘福祥：这个行业利润下降一个主要原因受制原材料价格上涨，因为我们知道这个行业它原材料实际上主要就是说玉米、薯类、豆粕之类的这些东西，这些东西它的成本差不多占了整个饲料成本的82%。也就是说这一方面的价格变动对饲料行业的影响应该说是至关重要的。而在2000年开始，整体上玉米价格实际上是在比较大幅度的上升，比如吉林省是我们国家玉米最重要的一个产地，它的玉米价格最高的时候曾经达到每吨是1135元，这时候实际上这个增长幅度非常大，导致把这个本来经过了几年高速发展以后，饲料工业高利润时期也已经基本过去了，进入一个成熟发展时期，这个时期本身特点微利，这个微利又被成本上升挤压了相当大的利润空间，随时对行业整体利润下降形成空间。
主持人：刚才新希望也谈到，就是说尽管饲料行业整个利润在下降，但是它们一直没有放弃扩大饲料市场的占有份额。而且它们觉得2001年饲料行业的利润也呈现出上升的趋势。目前我国饲料行业的发展现状是怎样的呢？
潘福祥：整体行业刚才我们也谈到了，我们说80年代是我们国家饲料行业发展最快的时期，90年代上半时期也还不错，进入90年代中末期以后，开始竞争比较激烈了，主要是现在大量的企业，我们国家据统计现在有13000家企业是饲料企业，而且在13000家企业中，有一个非常庞大的阵容都是外资企业，比如大家非常熟悉的正大集团，那它就是在我们国家整个的饲料市场中是占比较重要的地位，这个外资企业占20%的市场份额，而在我们国有的一些企业，现在经过了一些年的改造之后，股份制改造形成一些跨行业、跨地区的、跨所有制的一些大型的企饲料集团，现在比如多的，比如正红饲料、上海大江这些也都在掘起，这个整体的发展已经使得饲料行业应该说竞争比较激烈了，新希望集团过去的饲料行业在国内是处于比较大的市场份额，后来它经过一次拆分以后，现在整体的市场份额比例在下降，比如说现在，到目前这止，差不多基本上占有市场1.3%市场份额。应该在总体份额来说，并不是很大，但是应该说新希望在它的战略定位上，它是非常看好，以农业为主要线索的产业链的发展，所以它希望以饲料作为自己产业发展的一个龙头，从整个大的定位来说，我们说这个定位应该是值得欣赏的。
主持人：那你刚才也谈到，就是造成这个饲料行业下降的一个主要原因就是原材料成本的上升，我们知道饲料行业对原材料依赖性是比较强的。比如说象玉米、豆粕等农作物，那在我国加入WTO之后，会对我国有饲料行业产生什么样的影响呢？
潘福祥：我们说WTO实际上对饲料行业的发展是迎来了空前的发展机遇。这也是刚才新希望负责人他谈到的，他觉得我们这个市场的利润已经开始体现出来了。有两个原因。一个原因，我们说2000年玉米价格曾经有大幅的上涨，但是近期特别是在2001年开始下调。差不多总体一年的跌幅差不多在13%左右，这样也就是说过去在上涨以后，挤压一种空间，现在玉米价格大幅度下降以后，使得利润出现了比较好的增长。
主持人： 你刚才讲的是从成本的下调有利于饲料行业的发展，那如果从市场的需求方面来看呢？
潘福祥：需求方面来看，我们说应该说饲料行业随着WTO以后，应该整体的环境也是在不断好转，我们说需求，饲料行业的需求方主要是养殖业和畜牧业，这些我们知道，比如说有鱼肉、牛肉、蛋、奶这些东西，我们说随着人民生活水平的不断提高，整体的需求是在不断增加的，而这块行业，也就是说种殖业、畜牧业它的成本70%来自于饲料中，所以这块行业的发展，所以对饲料的需求会增加。这时候应该说是在未来从供给和需求两个角度来评价，对饲料行业的发展应该说都是一个良好的机遇。
主持人：刚才我们提到的都是有关新希望在农业方面的投资，下面我们来看看新希望在金融方面的投资。作为民生银行的第一大股东，2001年新希望对民生银行的投资收益已经超过公司利润总额的50%。对于如此高的收益，新希望是否会动摇主业的发展？让我们先来听听新希望的说法。
黄代云（四川新希望农业股份有限公司总经理）：民生银行的投资获得了很丰厚的回报，这是我们很高兴的事情。但是我们并没有依赖于民生银行的投资收益作为我们业绩的支撑。我们的立足点仍然在我们的农业产业化，仍然在我们的实体产业。
主持人：从收益来看，新希望对民生银行的投资还是比较成功的，您是如何评价新希望对民生银行的投资行为？
潘福祥：应该说对民生银行的投资是新希望一系列投资中最引人注目的，也是值得投资最自豪的一点。因为我们说几年下来，整个对民生银行获取的投资收益已经构成了新希望的自己的业务投资利润的非常大的一个比例。下面有张图可能体现整体利润比例变化的情况。我们可以看到，99年的时候基本上对民生银行投资的收益占28%，到了2001年预期要达到56%，这是怎么来的呢？因为我们知道前一段时间民生银行曾经公布了自己的业绩预测报告，它讲今年净利率可能要达到60%以上，上期新动力我们已经过了全面的分析。而新希望它自己在民生银行它是第一大股东，占有7.98%的股权。所以折算了一下，我们估算了一下，差不多它光是在民生银行投资的收益可以为他每股增加0.27元股的利润。这点我们说是非常可观的。
主持人：我们注意到，除了在金融方面的投资之外，新希望还有在其它方面的多元化发展，比如说在2001年6月组建了华融华工有限公司。这个公司它主要是经营的化工产业，和这个饲料产业毫不沾边的，那你觉得这种投资能够给新希望带来多大的收益呢？
潘福祥：对这个问题，如果我们说得再开一点，可能牵涉到新希望它整体的一个构想变化。因为我们说新希望它实际上主要是希望它自己是在一个大农业产业链上发展，这个农业产业链它是以饲料作为核心的，然后向上下来延伸，他向上游行业，我们知道说饲料行业的上游是种植业，种殖业他自己没有去参与，但是它主要参与了对种殖业影响非常大的一块就是化肥。它在四川参股和投资一些化肥的企业和研制新型的化肥，这样可以认为可以增强上游行业的收益，另外它向下游扩充，刚才我们说了，它对养殖业，对乳制品这个行业它在进行投资，这是一个它自己的一个整体主业，这个主业大链条之外，它可能比较关注的两个。一个是它的金融，刚才我们讲到的，对民生银行和现在它要参股的民生保险公司，对金融进行投资。对于高科技企业的投资，一直新希望是比较审慎的，对这个现在的化工企业，也是经过论证以后，它觉得这个行业可能有比较好的前景，为了增加风险，它还结合其它的股东一起，包括世界银行下属国际金融公司和城都化工股份有限公司，它选用的技术是90年代比较先进的，世界又叫离子膜的技术，它用来生产氢氧化钾，氢氧化钾实际上是一种化工原料，主要是在养料、在氢工行业有比较广泛的应用，这个行业应该从整体情况来说，现在国内的需求是在一个比较稳定的状态下，差不多每年的需求在10吨万左右，但是国内供给能力，产能差不多达到20万吨左右，一般产品的档次并不是特别高。比如说他每吨的市场价格一般是在4300元左右，而民生投资新希望做的离子膜技术，做出高氢氧化钾，这使得它整体的市场价格应该说有一定的优势。我们算了一下，差不多平均的每吨的价格应该在5700元，这应该说是高于行业平均利润。从2001年中报我们也可以看出，它投资并不是太多，只投资几千万，但是收益已经开始有了351万的利润，这时候应该说这个投资收益还是在10%左右，应该说还是不错的。
主持人：我们了解了新希望目前的金融状况，我们还想了解它目前的财务状况是不是也比较健康良好呢？
潘福祥：应该说新希望它整体的财务状况是比较健康的。甚至我们是稳健有余，应该说是进取不足，为什么这样说呢？因为我们可以从它整体的财务报表可以看出，它的资产负债率只有17%，一般这个行业平均的资产负债在50%以上，那它也就是应该说非常低，也就是说在这点体现它自己的对外投资，特别是向银行进行借贷这块的时候非常的谨慎，另外一个从它财务来分析，我们说新希望这个企业在上市几年中获得非常快速的发展，上市的时候它的净资产只有1个多亿，到了2001年中期的时候，它已经达到10个亿，应该说它整体发展非常快，但是总体评价，应该说它主要的净资产的增值来自于资本运营，它有比较好的资本运营，包括它自己的新股上市，它自己的增发，它的配股，另外包括它投资民生银行，这是它来自于它主营业务上的利润增加造成的资产增加，只有12%，应该说它在未来主营业务开拓上还有非常大的空间。
主持人：经过以上分析，新动力工作室如何评价新希望？
潘福祥：新希望应该说在我们国家整体的饲料行业中大农业产生链中非常有特色的一个企业。现在它为了在自己这个领域中的投资应该说做了多方面的尝试和战略上的布局。打好一定的基础。我们未来对它最重要的是它要很好的选择自己主业发展和自己投资收益之间的均衡，能够为投资者创造一个非常好的投资环境。
主持人：谢谢潘老师给我们进行的分析，周一新动力，一直在努力。感谢你收看我们今天的节目，明天同一时间再见。
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