主持人：罗晓芳
嘉 宾：林义相 博士 《今日证券》首席评论员
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，欢迎收看《今日证券》。现在老百姓手里的钱越来越多，但是目前可供选择的投资渠道不是很多，除了银行储蓄购买国债之外，很多的老百姓也想分享证券市场的成果，但是对于普通老百姓来说，投资理财并不是一件普通的事，于是一部分投资者把眼光投向了专家理财——也就是投资基金。从本周起我们在每周二开设一个新板块《基金地带》，专门给您聊聊基金方面的话题。我们聘请了基金领域的资深专家林义相博士作为我们的首席评论员，每逢周二林博士以及其他专家学者，还有一些基金业的从业人员，将会对目前有关基金的政策动向、基金公司投资策略以及一些投资者关心的问题进行深入的探讨和分析，希望为您的投资决策提供参考。
主持人：基金行业被称为神秘地带，我们要为你揭开基金神秘面纱，为您投资带来专家观点、专业谋略。今天我们邀请了林义相博士作为我们的首席评论员，你好，林博士。
林义相：你好。
主持人：以后我们都会请你或者请一些基金行业的专家、学者共同来探讨基金的政策面，以及基金的投资理念，以及方方面面投资者关心的话题，首先我想请你谈的第一个问题就是我想问问有没有看过专门介绍基金的这种节目？
林义相：我没有看过。也正因为这样我觉得你们开设这个节目很有必要。
主持人：基金是资金量较大的投资者，对于基金的分析，我们中小投资者从中可以得到什么样的收获呢？
林义相：因为基金资金量比较大，这点区别于一般中小投资者。也正是因为刚才你所说到的，基金是比较神秘的，因此就有必要通过这个栏目让广大的中小投资者了解基金。因为基金投资以后会成为越来越多投资者的选择，因此就需要了解基金的不同基金和基金管理公司，他们的理念，他们的风格，他们的风险，以及他们所做的投资的风险报酬等等。只有在了解这些方面的基础上，广大投资者才可以做出对基金投资的一个决策；另一方面是你刚才提到的，由于基金的投资额比较大，因此在特定的股票上面和金融上面，基金会对这个股票或者金融产品的价格和成交量产生比较大的力量。通过《基金地带》这个栏目投资者可以通过了解基金再来了解他们的市场状况。
主持人：不管是投资者自己操作股票还是委托给专家理财，他都需要去了解基金。
林义相：对。
主持人：好的。我们知道，从1998年3月设立第一只规范运作的证券投资基金以来，证券投资基金已经在我国证券市场上运作了四年。我们反过头来看在这四年当中，基金业对于我们整个证券行业的作用和影响是怎样呢？
林义相：应该说，基金对于我们国家证券市场的影响是越来越大了，这从它在整个市场所占有的资金比例以及基金数量可以看出来。但是我想，在过去四年基金业的发展对我国证券市场的影响不仅仅是这些资量，更大的影响在这个市场里面引入了基金投资这种观念，这种理念。同时对于大资金的运作和基金业的进一步的发展积累了一定的经验，培养了一定的人才。
主持人：您认为目前基金快速发展的环境是否已经具备了？还需要在哪些方面进一步完善？
林义相：我觉得现在还没有完全具备。因为我们国家基金业的发展毕竟是和整个证券市场相联系的。如果我们整个市场发展不好的话，基金也不可能发展好的。从目前的情况看，我国的证券市场的发展遇到了很多重大的问题，在这些重大问题面前，我们的市场表现出了担心，甚至信心受到一定的打击，这点对基金业是有很大影响的，也是我们最近在基金发行碰到一定困难所表现出来的。另一方面是我们基金刚刚起步，还需要积累一定的经验。从某种意义来说，因为刚刚起步我们需要更多的监管，更多的管制使得基金不出大的问题。但另一方面基金的发展一定是需要适当的放松管制，基金业要做得更活，在基金业里头有更大的活力和竞争，使得基金管理公司会推出更多更好的基金，供广大中小投资者和社会公众进行选择。
主持人：你认为一个有充分竞争的市场才会有充分的效益产生，是吗？
林义相：对。一定是这样的，因为基金业说白了无非是依托在基金这样的金融产品之上的一个投资管理服务，跟任何产品和服务提供管理是一样的。只有在充分有效的竞争基础上才会有更好的产品和服务，并且才会有更加合理的收费标准。
主持人：我想投资者可能更为关心的是，比如说投资理财。如果说让投资理财来帮助自己理财的话，投资理财比我高明在哪些地方？它拥有哪些我没有的优越性？
林义相：我觉得有一个误导性的东西，大家认为基金是一个专家理财。我个人不这么看，我个人认为基金充其量是专业人才理财或专业人士理财，而不说是专家。因为与专家理财相对应的，很多人误认为基金一定可以获得比整个市场更大或者指数更好的投资回报，这点其实是不切合实际的。基金的投资有哪些好处，有一些金融产品在我们国家证券市场发展中一定会出现的，比如说一些衍生的金融产品会变得非常的复杂，这些复杂的金融产品一般中小投资者是很难了解和难撑握的。这就要委托给专业的人士来管理，这是一个比较可取的办法，但是这些专业人士不能保证他们取得的投资回报会比整个市场的回报要高。另一方面我们为什么要选择基金，我个人认为并不是基金能够保证给你更好的回报，或者说基金能够保证你不亏损，而是因为你把钱交给基金，有专门的人替你打理这笔投资，你可以省掉很多的时间，省掉很多的精力，也省掉了很多要收集和分析信息相关的一些投资决策方面的手续。因此从这个意义上来说基金管理公司只替你干活，因此要收取一定的费用也是理所当然的。
主持人：你刚才说的理财它是一个职业的理财机构，所以这方面投资者做不到他可以做到。当然如果投资者对自己非常的自信，觉得自己的投资水平高，也可以选择自己来进行操作，是吗？
林义相：是的。因为如果投资者他自信能够比市场做得更好，那么我觉得他可以自己来做投资。但同时有个条件就是他必须有足够的时间和经历，并且他觉得在这上面花这么多的时间和经历是划得来的，才可以自己做投资。
主持人：你刚才谈到的专家和专业的一个区别，什么样的专业人士可以称之为专家，在什么样的条件下中国可以产生这样的专家呢？
林义相：我想这实际上是超出了我的专业范围的一个问题。因为专家一般通常理解就是他在这方面确实有他独特的见解，很高超的技术。我觉得基金业这里面很少有这样的专家。
主持人：面对2001年股市，我们打个比方来讲，可以说是要想赚钱是非常不容易的，所以在去年一年又被称为对基金业最有挑战的一年。基金经理也接受了非常多的这种压力，很多市场的投资者也在质疑基金的这种管理水平，它的专业管理水平。那么你认为衡量基金专业管理水平的标准是什么？
林义相：我觉得从去年这一年的投资情况来看的话，不仅仅对基金是一个重大的考验，对所有的投资管理人都是一种考验。设想一下如果你投资的话，你觉得它是不是一种考验？一定是的。对基金管理或者基金运作和管理怎么来评价，我认为第一标准是基金它是否兑现当初对投资者所做的承诺，这承诺主要是它按照什么样的风格，按照什么样的特点来进行基金管理的，这点是非常重要的。我认为基金的好坏并不一定都是有多高的回报，而是看它是不是按照当时的约定进行投资，并且根据约定承担风险或者受益。
主持人：好，除了对专业水平、理财水平的一个质疑之外，投资者可能最大的质疑就在于道德水准，就是职业道德水准的高低。其实在市场相当长一段时间里，有部分的投资者认为基金和庄家的概念可能非常的接近，我想请你能不能把这两个概念区分一下。
林义相：有很多投资者尤其是中小投资者可能会认为基金和庄家投资都是一个比较大的投资，同时对特定的股票的成交量和价格影响比较大，往往会把他们混同在一起。其实基金和庄家是完全不一样的，因为基金是在既定法律、法规这个框架上进行运作的，它有一系列成文的运作的规范。同时基金投资的决策，基金的信息披露都是非常严格的。另外一方面基金是在有关部门严格的日常监管之下，同时在社会公众的监督之下来运作的。庄家正好与它相反，庄家实际上是违法、违规的，通过制造虚假的交易量，制造虚假的交易价格来欺骗社会公众，因此基金和庄家是有本质不同的。可以这么说，基金合法合规的运作是常态，违法违规是一个特例；而庄家是违法违规欺骗广大投资者的，也是它本身赖以生存和运作的一个最重要的条件。
主持人：好的。谈过规范运作之后，我们想请你简单的来聊一聊，如果按照今年市场的这个趋势来看，是不是今年基金的日子会好过很多。
林义相：应该说今年的开年并不好，因为整个市场的原因，到目前为止，整个市场今天的涨幅是比较多了。那么今年整个基金日子是不是好过了，我想要看整个市场的情况。因为市场可能会说国有股的问题或者说一些基金会不会直接的大量的进入到整个市场中来，比如说私募基金会不会放开，另外保险资金是否会直接的进入到股票市场中来，如果说这些措施出来的话，会对整个股票市场有积极的影响。所以在这种大的市场背景下，我想基金的日子会好过一点，要是整个市场还是特别的不好，投资者对整个市场不看好的话，他们是不会投资基金，基金行业也会非常难过。因此我们不能忘记了基金只是投资的一种形式，广大的投资者是不是要投资这个证券市场，这才是决定他们是否投资在基金上的前提条件。因此我觉得我们要把基金业的发展与我国证券市场整体的发展联系起来考虑。
主持人：我们国家证券市场整体的繁荣来作为一个大环境，来作为一个铺垫，是吗？
林义相：一定是这样的。说白了基金的来源从哪里来，也是从社会储蓄中来，只有一个证券市场给投资者信心，让投资者觉得他们在这个市场上所做的投资获得的合法的权益是有保障的，并且股票市场和证券市场会和国家经济的长期增长有所收获的话，他们才会来投资。另一方面从我国投资和融资的体制来看，我们需要做一个调查。我们要想办法让银行储蓄中的一部分资金通过证券市场转化成投资，只有打开证券市场投资的资金来源，把社会储蓄转化成投资的机制和渠道，理顺了、打通了，我想我们的证券市场才会有大的发展。我们的证券业也会随着市场的发展整体来发展。
主持人：好，感谢林义相博士，观众朋友，在以后的节目中，将会陆续邀请基金方面的资深专家为投资者就证券市场中有关基金的政策、重大事件以及单个基金的投资风格、业绩、收益、风险特征以及基金的营销等进行深入的分析和探讨。欢迎观众朋友们在每周二关注我们的新栏目《基金地带》，相信您一定会从中有所收获。
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