 主持人：罗晓芳
嘉 宾：清 议 中国国情与发展研究所研究员
董 梁 申银万国证券研究所行业部经理
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。阅读半年报成了许多投资人每天的必修课，同样我们也在关注半年报，今天我们就将把目光投向上半年传统行业的表现，希望对你的投资有实实在在的帮助。先介绍一下两位嘉宾，一位是中国国情与发展研究所研究员清议先生，你好！一位是申银万国证券研究所行业部经理董梁先生，你好！欢迎两位！
主持人：首先我们来关注今天公布半年报的上市公司600400红豆股份，我们发现两组数据特别能说明问题。第一个是它的主营收入是2.658亿元，同比增长了38%，而它的净利润是2886万元，同比增长了53%。请两位嘉宾评价一下红豆股份半年报的成绩。董先生你有什么样看法？
董 梁：我认为对一家规模不是很大的民营企业，红豆股份通过比较清晰的市场定位和严格的管理，取得这样的成绩还是比较令人信服的。
主持人：清先生有没有不同的看法？
清 议：红豆股份去年的业绩下半年曾经大幅增长，主要是得益于它的营销网络的建设，我们注意到虽然今年上半年同比有大幅度增长，实际和去年下半年相比，滑坡幅度也是很大的。具体到毛利率滑坡10%，净利润滑坡幅度达到23%，如果要把所得税退税这个因素考虑进去，滑坡要达到35%以上，从这个情况来看，它全年成长性究竟如何，实际上还是有待考验的。
主持人：今后的上市公司半年报信息披露规则中，增加强制披露公司10大流通股股东名单的内容。对此我们的普通投资者希望再透明一些，再及时一些，两位怎么看待这个事情？
董 梁：我认为现在证券市场的信息不对称仍然是一个比较重要的一个矛盾，所以这样一种通过信息披露的进一步完善，使得投资者有知情权，我觉得这是一个非常合理的要求。
清 议：这个未必是上市公司的信息披露，因为股东人数的变化实际上属于交易信息，如果把它作为交易所的信息披露，它就更加经常化，可以说这个问题就不存在了。
主持人：你认为交易所是执行机构？
清 议：对，我觉得这样就便于大家把握十分重要的消息变化情况。
主持人：已经公布的上市公司半年报显示传统行业表现是较为抢眼的，这引起了投资者的特别关注，也引起了我们的关注，我想先请问一下嘉宾，什么叫传统行业？
董 梁：我认为传统行业和高科技行业并没有非常清晰的区别，目前来看我们主要是把IT行业、生物医药等这样一些行业列为新兴行业，而把其它一些普通的制造业，比如机械、化工和一些基础的行业，比如电力、交通运输这样一些行业列为一个传统行业。
主持人：你认为今年半年报的传统行业的整体表现怎么样？给我们介绍一下？
董 梁：我认为整体来讲，传统行业的表现是不错的，但是我们可以发现这样一个问题。从历年来看传统行业的增长都还是相当不错，一般它们每年的利润增长都有20%左右这样一个增幅，但是由于前几年高科技行业的增长太过迅速了，像通信设备行业每年的利润增长都在50~60%这样一个增幅。所以在这样一个高科技增长光环的映照下，传统行业显得并不突出，但是在今年高科技行业受到比较大的冲击，它的业绩有比较明显的回落，所以在这样情况下，传统行业由于主要受到国内行业的影响，增长还是比较稳定的。所以他们的业绩表现就相对比较强一点。
主持人：清先生在传统行业中你最看中什么行业？
清 议：像煤炭行业、工程机械行业，还有化肥行业今年上半年表现是比较理想的。
主持人：你觉得这些是亮点？
清 议：应当是这样的，目前看到是这样的。
主持人：本周二半年报的公布加速了，那么有哪些传统行业的表现引起了市场的关注呢？就此我们采访了部分证券公司的行业研究员，我们来看看他们的意见。
华夏证券研究员 郑贤玲 博士
“从目前公告的这些公司来看，工程机械已经有10家公司公告了增长比较好，另外与我们能源交通相关的上市公司增长情况也比较好，象南方汇通，它也是在去年增长基础比较好的情况下，今年中期又增长了30%以上。”
北京证券研究员 李春辉
“今年上半年随着我国宏观经济形势不断走强，我国主要的传统行业都出现一个比较快速的增长，其中最有代表性就是煤炭行业是其中之一。”
华夏证券高级分析师 段亦峰
“到目前为止已公布的4家煤炭上市企业的基本情况是这样的，安阳股份增长20%，金牛能源增长20%，神火股份增长20%，伊煤B股增长100%以上，从这4家上市公司的情况来看，今年的煤炭行业继续保持了去年煤炭行业利润增长势头。”
闽发证券研究员 于晨光
“电力行业属于基础性的国民经济能源类行业，而且从总体盈利情况看，比去年同期还是有一定增长的，比如电力行业代表类的股票国电电力，今年上半年的净利润是3.09亿，去年同期是2.77亿，这个增长幅度还是不小的。”
主持人：刚才我们看到各位研究员他们所看到的亮点，接下来我再请两位嘉宾谈谈他们所熟悉和他们所看中的一些行业，董先生我知道你对流通运输行业、机械制造行业是比较了解和熟悉的，对此你有什么样观点？
董 梁：我认为判断这些传统行业增长，最主要要看它推动力的原因是什么，从目前来看，我国的一些传统行业，像一些机械制造行业，它具有一些国际优势，在整个国际产业转移的背景下，它们的增长还是比较快的，同时我国从政策上也是对它进行扶持。比如国产设备顶替进口设备可以享受税收优惠，也使得这些国产的机械制造企业获得比较好的发展机会，另外我国目前一些新型的消费升级引起了相关行业的一个增长，比如汽车行业目前来讲已经成为我国主要的一个新的消费热点，这个行业的增长也是在情理之中。
主持人：是不是所有的传统行业都成为成长的热点，有没有相反的例子，再问问清先生？
清 议：我看到的情况确实不是这样。比如今年上半年我们有一个很大的产业板块就是钢铁板块，它披露半年报的上市公司家数也是不少了，从6家比较大的钢铁类的上市公司，从它们的业绩来看，是无一例外的都是出现了滑坡，滑坡幅度最大的是武钢达到33%，另外像滑坡最少的首钢也达到了13%，实际上首钢应该说它的毛利率再没有多大空间能够再滑下去，再滑下去可能要出现一些亏损的情况，这样看来传统产业它的内部是有分化的现象。很重要的一点，为什么在传统产业内部会出现这样的分化？我们注意到，这和我们加入WTO之后与进口的情况冲击有很大的关系，像钢铁行业之所以去年上半年出现普遍的业绩滑坡，它和上半年美国对钢材进口实施限制措施，使得大量的市场货源从美国转向中国，上半年我们的钢铁进口增长37%，我们的出口下降了8.9%，同时我们的产量增长了20%，在这种情况下，产生阶段性市场过剩这样一种状况，所以说造成了价格的下降。另外刚才也谈到，我们注意到一个产业就是化肥产业，现在也有4家公司，他们的业绩增长也都是很大的，这又是什么原因呢？在很大程度上由于我们的化肥产业，国内的化肥市场是受到保护的，已经很多实行禁止化肥进口这样一个措施，所以从这点看，加入WTO之后，我们的进口冲击的影响程度是我们判断传统产业成长性的一个很重要的因素。
主持人：我知道董先生是善于做数字比较的，不仅拿今年上半年的数据和去年上半年的数据做了比较，还拿今年二季度的数据和一季度的数据做了一个比较，告诉我你比较的结论好吗？
董 梁：根据我们的比较发现，虽然今年的半年报可能比去年还是会有一定的下降，但是第二季度的数据可能会比第一季度有所提高。根据我们的分析，今年第一季度每股收益平均是0.03元，而我们预测今年第二季度可能会达到0.05~0.06元，放在更加长的一个时间来看，去年下半年每股收益的情况是0.03元，今年上半年根据我们这样一个预测要达到0.08~0.09元，根据我们对整个经济的一个判断，我们认为整个经济从去年下半年到今年年初呈现一个下滑，然后再出现明显的回升。在这样回升的过程中，我们认为下半年的情况相对来讲会比较平稳，所以总体判断今年全年的业绩，可能比去年会有一定的提高。这是我个人的分析。
主持人：其实可能还有很多投资人非常关注，现在是257家公司公布了半年报，还剩下75%的公司并没有公布。按照常规是先报喜后报忧，你有没有这种担忧呢？
董 梁：这点我们已经考虑到了，一般情况来看，比较好的公司都放在前面公布，从目前来看已经公布半年报的每股收益平均是0.10元，但是我们估计后面的公司相对业绩会比较差，总体我估计半年报业绩可能是在0.08~0.09元这样一个水平。
主持人：清先生有什么要提醒投资人注意的，怎么样客观的看待半年报？
清 议：首先我没有乐观，毕竟二季度比一季度情况稍好一点。GDP增长比率我们看到了二季度是8%，一季度是7.6%，现在实际上对三季度的国内GDP增长形势不是太乐观的预期已经出来了，还有一个问题需要注意，就是中报不重新进行会计估计，到年报的时候重新进行会计估计，这样对业绩影响要比中报大得多。因为大家知道去年中报业绩也是不错的，但是到了全年的年报业绩的时候出现了大幅度的滑坡，这种滑坡不是属于经常性的滑坡，而是属于到年终要对它的资产状况和对他的资产会计计价要重新进行估计。这个对上市公司的影响应该是相当大的，因为很多业绩并不是说做经营干出来的，实际上在很大程度是会计估计出来的。
主持人：清先生经常带给我们不同的思考，感谢两位嘉宾。观众朋友感谢你的收看，今后我们还会继续关注半年报，关注你所关注。明天晚上23:15再见！
|
