 主持人：李 楠
嘉 宾：王永辉 万国测评首席分析师
王鸿远 国家信息中心经济预测部财金证券处处长
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。股市低迷,成交量连创新低,股市的源头活水究竟是什么，今天的特别关注我们将探讨这一话题，邀请到的两位嘉宾，一位是万国测评首席分析师王永辉，一位是国家信息中心财金证券处王远鸿副处长，你好！欢迎来到我们演播室！
主持人：今天两市的成交量是54亿多,又是创下了6·24行情以来一个新低，我想请简直先生给我们分析一下，6·24行情以来，这个市场成交量的一个变化趋势？
简 直：首先我们这里有一个图表，这个图表可以告诉我们。我们把它分成了1、2、3、4、5、6、7、8周。这8周以来它的成交金额累计是递减的，在这个过程中间我们还发现，递减的速度非常快。从一周的平均日成交量564亿，就是6·24那一周。一直到目前为止，一周的日平均成交量61.2亿来看，递减的速度是非常快，这表明目前市场交易的氛围非常不积极。
主持人：面对目前市场的这种低迷状态， 业内人士又是什么样的看法呢？
北京证券研究发展中心 高级分析师 崔海萍
“我觉得目前这种低迷的成交量，其实并不说明场外没有资金，我觉得还是有大量的资金，它们目前只是持一种观望的态度，因为目前的市场赚钱效应比较小，所以在这种情况下，它就持一种等待的态势，而且从近期的走势上来看，确实热点比较少。今年大盘主要是一种政策性行情，一种脉冲式行情。所以没有一定的上涨空间的情况下，我觉得这部分资金它宁可持币观望。”
银河证券 证券研究中心研究员 李志刚
“造成现在整个市场比较低迷的原因是很多的，其中市场资金面状况来说，确实出现了一定的问题，可能表现为市场缺血性的一种现象，这样一种现象，我想应该主要是两方面原因促成的。一个来说，现在整个市场中行情处在一个比较低迷状态，行情反复震荡使得市场中多次出现一种套牢性现象，制约着市场人气的恢复，同时来说，我们看到，整个市场正处在一个投资理念或投资方式这样一个废旧立新的时期，这样两种原因都促成现在市场观望态度比较明显，大家都在积极地等待培育的过程中。”
北京证券研究发展中心 副总经理 刘景德
“从目前主力的资金情况来看，应该说在6.24之后，由于突发性利好，很多主力已经大规模建仓，成本比较高，到目前的位置，主力已经深度被套，因此，再想增加资金，后续资金明显不足，因此目前的成交量一直处于萎缩状态。”
主持人：除了刚才业内人士的一些分析之外，两位对这个问题还有没有什么其它不同的观点？
简 直：还是要肯定一点，首先王处长告诉我们一下，市场到底有没有资金？
王远鸿：应该说是有资金的，无论是从居民储蓄、社保基金，还是其它的投资基金，他们都相应的有进入市场的可能。现在我认为市场缺的就是在市场长期低迷之后，最重要是没有信心，我认为这个问题比较重要。
简 直：是的。我这儿也有一个统计资料，这个统计资料表明什么呢？就是无论是从中外合作的基金还是中外合作的券商，这都已经有先例了，还是从去年到今年，一个年度内的券商的增资扩股，还是从8月份新发行的8家证券投资基金，其中有一家南方宝元是专门投资国债的。从各种角度来看，资金的来源都是很充足的，那么实际上就是这么多的资金来源，就是有资金和想买股票中间肯定是有一条线索。市场给他一个机会，那么这种机会除了政策面上的，还包括市场的创新，比如金融制度，目前我们的交易制度是不是合理，还包括上市公司目前的治理是不是值得我们投资，还包括新的市场理念是不是能够在去年大幅下滑以后能够重新诞生，形成一个市场的主流。这些我觉得到目前为止，还都没有产生特别重要的雏形，所以市场可能是一个小幅波动的状态，也就是说看上去资金萎缩得相当厉害了，有一个补量的过程，然后做了一些上涨以后可能又有一个小幅整理的过程。
主持人：刚才王处长谈到，目前这种低迷的状态不是因为缺乏资金，而是因为投资者的信心不足，这和我们刚才的一位业内人士提到大家采取一种持币观望的态度也是相吻合的，那么为什么投资者信心不是很足，不看好这个市场呢？
王远鸿：我觉得可以从下面几个方面来进行分析，一方面对机构投资者来说，他首先是在改变以往做庄这种模式，所以对他现在来说，盲目的采取了以前叫集中投资，做庄的模式，改到目前叫做分散投资，逐步投资的方式。所以这样在一段期间可能会分散他的风险，但一遇到市场波动时候，他可能会加大波动，因为他流动性高了，这样他可能会忙着变现，但是增加了整个股票市场的波动，在波动的同时可能又加剧了投资者对市场后市看法，大家容易产生很不一致，这种情况下，再加上我觉得今年还应该从宏观经济大的背景来说，尽管总的增长的指标是向好的，但是从一些物价、效益、就业指数并不是向好，所以这又反应在上市公司业绩上表现并不是特别尽如人意；再一个从股票市场投资价格也是比较低的；还有一个原因就是国际上国际经济的动荡，国际金融跟股票市场的低迷，带来尤其是美国股市的暴跌，可能国内机构投资者都要反思自己的投资行为和投资理念。这样作为一个机构投资者他都没有信心，作为中国这种股票市场，它就缺少一个领军人物，没有领军人物的市场，它肯定是比较低迷的。
简 直：我补充一个资料，你比如说社保资金，作为一个相对比较谨慎和保守的投资，他应该是比较谨慎的，但是经过我们的统计却发现，在认购新股上面，中石化他们是套牢的，一共有3亿的中石化持有量，目前的成本价格是4.22元，那么在二级市场的表现中间，一些地方性的社保也是有所介入的，也就是一些大的机构投资者不是完全丧失信心，甚至可以说社保正在试水，其中最重要的一家股票，就是天津港，我们查了这是社保持有量最大的，他持有量达到800万股，所以实际上一些大的机构投资者可能并不是完全对市场丧失信心，正是在尝试各种不同的投资策略。
主持人：实际上两位刚才也谈到，比如社保资金、或者即将发行或者正在发行的新的基金，还有一些像居民的存款，储蓄存款，这些都是一些可预期的资金，那么在短期来看，它们有没有可能进场？
简 直：这需要一个市场的效应，刚才有一位说得很好就是有政策面支持的赚钱效应。如果反复的赔钱，这个市场资金一定是追逐利润的，在反复赔钱的效应中间，绝大部分的人，当然大家不可能都是巴菲特，市场只有一个巴菲特，绝大部分的人是采取退出的，采取保守的方式，只有上涨形成以后，绝大部分的比如说储蓄的资金，甚至开放式基金发行是比较容易了，现在发行是比较难。那么由机构投资者引领一种新的投资理念，引领一轮新的行情，对于发行开放式基金，对于吸引银行储蓄变成证券，我觉得应该还是非常有效的，相信政策面也会考虑到这一个方面。
主持人：刚才提到这个政策面利好支持下的赚钱效应，你怎么来理解这样一效应，是不是说目前不存在这样一个利好？
简 直：我认为一定是存在的，事实上政策面提到了很多利好，只是在我们目前没有变成一个市场的现实，比如说反复倡导的讲价值投资、理性投资，对吧？但是今天我们看到市场应该说比较可喜，就是在大规模的清洗上市公司造假业绩之后，有一些上市公司的业绩确实正在突显。比如今天我们刚才看到的茅台酒，还有前天公布的雅戈尔，光是中期每股收益就是0.44元，这样的一些股票并不是经过反复的炒高了以后，它才出的利好报表，而是股票反复低迷的过程中间，它也出了利好报表，说明这种利好报表不是为了配合市场主力的炒作而出的假报表，那么对于这种真实是不是我们的机构投资者应该给予更多的认识。
主持人：实际上作为投资者，应该更加保持一个理性的投资心态，而不要把全部的希望寄托在对利好政策的出台上？
简 直：对。
主持人：王处长最近也发表了一篇文章谈到货币政策应该关注资本市场，那么货币应该究竟如何来关注资本市场，你有什么具体的建议？
王鸿远：我认为有以下几个方面，第一个方面就是从货币本身应该关注就是股票市场以股票价格为代表的金融价格。第二个方面就是说在我们考虑货币统计、货币需求的时候，应该把证券需求考虑把它作为货币需求的一个最重要的因素之一来考虑，因为这样才能全面反应社会资金的全面的运营状况，为最高金融当局做出决策可能是比较有帮助。第三个方面我认为，应该在货币市场跟资本市场之间建立一个通道，具体通俗的说就是建立一个合规的信托资金的介入股票市场的渠道，实际上这些年股票市场涨涨跌跌其中一个很大的原因就是由于缺少一个稳定的信托资金源，我觉得这个问题解决之后可能才能唯有源头才有活水，这是第三个方面。第四个方面我认为应该加大推动利率，不断的能够影响股票市场的价格，就是利率逐步市场化，这是一个非常重要的一环。第五个方面我认为要加大金融制度的创新跟金融品种的创新，只有通过制度的创新跟品种的创新才能给投资者提供更多的投资工具，能够分散他的投资风险，这样的话才能提高他的投资信心，然后就提高他的投资收益，这样才能够保证中国的股票市场真正的长治久安。
简 直：是的。刚才实际上王处长说的五点，我觉得有一些已经在目前的市场里面得到了体现，比如说今年下半年已经推出了180指数，这个180指数作为一个准蓝筹股的指数产品，它事实上起到了很大的作用，比如我们近期推出了一些指数化基金，就是以180指数来评估自己的绩效的，另外还有比如交易制度的建设，还有一些金融衍生产品是不是能够让大的机构投资者在投资过程不仅是一个简单的做多，还能够实现避险，实现做空，另外市场还反复呼唤一个叫T+0或者说打开涨跌停板，涨跌板的限制能否适当的放宽等等。我认为这些都可能会有助于活跃目前的交易，但是根本的东西还来自于一个就是政策的支撑以及上市公司业绩的提高。
主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析！我们明天播出时间是23:15，感谢你收看今天的节目，我们下次再见。
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