 主持人：李楠
嘉宾： 钟 伟 北京师范大学金融研究中心
银国宏 华夏证券研究所高级分析师
主持人：欢迎收看《今日证券》，今天我们演播室邀请到了两位嘉宾，一位是北京师范大学金融研究中心的钟伟博士，你好！另外一位是华夏证券研究所高级分析师银国宏先生，你好！欢迎两位来到我们的演播室！6·24行情以来，银行股一直是受市场的关注，进入本周，4家银行股走势更是表现活跃，尤其是昨天，无论从市场的走势还是资金的流向都表现不俗，记者对昨天的交易情况进行了一个统计，我们先来了解一下。
以本周二的成交金额来看，沪市成交金额增加41.04亿元，增幅达到114.67%，深市成交额增加26.68亿元，增幅是105.33%，而流入银行股的资金增加了12.32亿元，增幅达到了275.622%，远远超过了两个市场。从市场涨幅来看，从6·24截止到今天，上证综指和深综指仅仅上涨了7.09%和4.77%。而4家银行股中，涨幅最低的浦发银行也达到了20.66%，深发展涨幅更是高达30.14%，另外从基金第二季度投资组合显示，基金持有的4家银行股比一季度增加1.7亿股，看来基金同样看好这4家股票。
近期银行股走强的主要原因是什么？就这一问题我们对49家券商和咨询机构的业内人士进行了调查，调查结果显示，61.2%的被调查者认为，近期银行股走强的主要原因是存在外资并购题材，22.5%的业内人士则认为，是由于机构的重仓持有， 16.3%的被调查者认为，主要是因为银行股的经营状况开始好转。
主持人：从我们对49家机构的调查结果来看，大部分的机构都认为银行类个股受到市场青睐的原因是因为外资并购的题材，两位嘉宾是否同意这个观点？除了这个因素之外，还有没有其他的因素？
钟 伟：银行业这个板块的整体走强，我想看到这些表面因素之后，还得细细来追究一下这些因素是不是真实的，第一关于外资并购。由于今年是中国加入世贸组织的元年，并且戴相龙行长表示金融业要加强对外开放的力度，因此人们对于外资能不能够并购中国国内的银行抱有很大期望，我们也看到汇丰的确也参股了国内一些商业银行，这4家银行对于上市银行本身资产质量还可以，人们对它能不能被外资并购抱有比较大的期望，但是迄今为止这仍然仅仅是一个希望，是一个比较务虚的题材。
主持人：没有任何实际的行动？
钟 伟：对，其次我们要看到金融板块的整体走强和现在的投资理念转变有关系，我们知道中国现在进入到一个空前的低利率时期，在资本市场上运作的时候，不仅要看到收益，更主要的应该看到风险，我们注意银行板块这几年实际上涨幅不太大，因此对机构投资者来说，它变成了比较安全的品种，在这种情况下，机构尤其是基金公司大量的增持这块，首先追求安全、保险，然后才是收益。在这种情况下，这么理解银行股的普涨可能要好一点。
主持人：这是不是也是跟6·24突发行情在这样特殊环境下的选择有关系？
钟 伟：跟我们的低利率及特别注重风险头寸管理有关系。第三点的确我们看到银行板块近期以来它收益的能力是上升了，而其经营的风险是有所释放。
主持人：银先生你认为呢？
银国宏：我想如果要是讲的微观一点，是我们在预期外资并购的情况下，肯定是大家预期在这样一些产业可能发生，比如说是限制型的产业、产业增长前景非常好的等等，显然银行业属于限制型的产业，就是说可能预期外资会拿到这样的一个牌照，也就是说我们以前讲的一个壳资源，在这种预期之下，整个市场对银行业抱有一些期望，应该是很现实的。
主持人：实际上除了关于外资并购的题材给人留下了一定的想象空间之外，大家对银行业的业绩也是非常关注的。而且银行业他们到目前为止所公布的业绩来看，也是给大家一个比较好的交待，民生银行今天已经公布了它的半年报，而且到目前为止4家银行也都向它的投资者递交它的半年度的答卷，有关它们的业绩情况，我们的记者也进行了统计，我们来看一下统计的结果。
记者在4家银行股的半年度报告中看到，主营业务收入同比增长最大的是民生银行，而招商银行的资本充足率则遥遥领先，每股收益最高是浦发银行，但是净利润的增长幅度却是这4家银行是最低的。这其中的原因是什么呢？
清 议（中国国情与发展研究所研究员）：造成这个很大差距的原因是会计变更，比如说招商银行，招商银行上半年它上市的时候正常级贷款按照2%来计提呆账准备，这样一个比例下降到1.5%，仅此一项增加净利润4.63亿元。
同时我们还发现目前这4家上市公司的不良贷款也都较以往有很大幅度的下降，远远低于其他非上市银行的平均不良贷款比例，其中浦发银行下降幅度最大。
清 议（中国国情与发展研究所研究员）：虽然不良贷款的比例在下降，但是我们也注意到像深发展它的呆账准备综合的计提比例实际上下降幅度更大，我们注意到它实际上是把呆账准备计提对象金额做了缩小，扣除额加大。
从半年报中我们看到目前4家银行股从今年上半年的业绩表现不俗，下半年这4家银行股还能延续上半年的表现向投资者交出满意的答卷吗？
清 议（中国国情与发展研究所研究员）：关于银行下半年的预期，有一个因素非常重要这就是贷款呆账准备计提情况，过去大家总认识贷款呆账准备计提已经到了头了，不会进一步对上市银行产生负面业绩影响，但是实际上不是这样，我们注意到招商银行在上半年的时候，它把贷款呆账准备的计提范围由过去一般贷款扩大到了贴现和拆出资金这两项，这两项计提比例是1%，像民生银行，虽然它在计提范围当中包含了少量的贴现和拆出资金，但是和它实际拆出资金和贴现金额相比，差距非常大，这个差距能在2000多个亿。所以如果能在年终的时候贷款呆账准备计提的比例它虽然不变，但是扩大到贴现和拆出资金，这对3家上市银行业绩影响都将是非常明显的。这样看全年的业绩预期应该还不是十分明朗。
主持人：从我们的记者统计的结果来看，4家银行今年上半年的业绩还是比较稳定，也出现好转，两位认为他们业绩出现好转的原因是在什么地方呢？
钟 伟：有几点因素，第一跟宏观金融环境有关系。我们知道2001年出现了整个银行业不良资产的比例和余额都稍稍下降了，这种局面对下半年的这4家上市银行，它们的不良资产在计提方面做了很多努力，使得银行的经营相对比较稳健，获得了投资者的信任。这是第一点。第二点的原因我看到从今年上半年到现在央行对银根放松还是做得比较不错的，整个银行业的贷款的发放增长，上半年是同比增长12.2%，其中尤其以股份制银行增加了贷款的业务是非常之多的，这样就使他们的收益相对上升。第三点原因是什么？上市的银行在创新方面抱有比较多的期望，银行能不能做一些成交业务、股票业务、个人委托贷款业务，甚至这些银行未来能不能向金融控股公司发展等等，大家都抱有厚望。所以这些因素决定了他们的业绩相对来说比较平稳，呈现出一种很稳健的风险下降的趋势。
主持人：银国宏先生你有什么补充没有？
银国宏：如果从这4家银行类上市公司它本身的报表所反映的情况来看，我觉得它们业绩增长主要是以下几个方面的原因。第一个来讲是因为这几家商业股份制银行，实际上它们都属于一种扩张时期，它们的分支机构在不断地新建，这种分支机构的新建带来了营业收入的大幅增长。第二个来讲就是刚才钟教授谈到的一个问题，就是贷款增长。实际上从4家商业银行来讲的话，有几家银行都是这样的，它的贷款规模要快于存款规模的增长，这就是说对它最主要的利息收入来源，有一个比较好的保证。第三个来讲就是它的投资收益，我们都知道整个上半年，我们的债券市场是非常火爆的，最大的这种品种收益能够达到10%以上，而且银行是债券市场当中的主力军，由此可以想象出债券投资收益带给银行上半年的收益贡献是非常之大的。
主持人：从刚才我们对清议的采访当中他也谈到，就是说尽管今年上半年这4家银行的业绩不错，但是对于今年全年的业绩预期现在来看还不是十分明朗，而且刚才两位也谈到外资并购题材它是比较务虚的，如果没有后市实际的行动的话，可能这种题材对银行个股的走强支持也不会很长，所以大家比较关心这4家银行今后的业绩是不是能够继续保持这种稳定和良好的状态。
钟 伟：我看有两个原因，第一个就是这些上市银行它自身的业务创新最为重要，我们知道在上半年债券快速增长和投资债券的巨额收益是他们现在整个收益的重要来源，而现在中长期的国债风险相对来说已经比较大了，能不能在业务上有所创新，在内部管理上有所创新，这一点自身的创新决定它能不能有比较光明的未来。另外一个我们知道金融业的改革已经成为中国整个经济改革的重中之重，股份制银行的登台与上市给我国整个金融界曾经带来一种活力。这种活力能不能再继续光大起来，之后能够使得整个国有银行的体制改革、股份制银行的体制改革，以及其他银行的体制改革能否有所突破，或者说第二点就是体制创新、业务创新加上体制创新才能够使得股份制银行能够有一个中长期比较稳定的业绩。
主持人：就是说你认为应该从整个金融环境大的背景下来为银行提供一个良好的发展的环境。银先生你认为银行本身还有什么需要改进和进一步完善的地方吗？
银国宏：我想我们国内的银行和国际市场差距最大的在两点，第一点在规模，银行是一个讲究资金规模的产业。第二个来讲的话，在业务创新能力，刚才钟先生已经谈到业务创新能力，如果在这两个方面没有一个很好的改变的话，我们目前上市的银行类上市公司在竞争力方面确实是比较弱的，但是我要想强调的一点就是这几家股份制银行的规模相对来讲还不是很大，它们在规模上特别是分支机构的新设点还有一个发展的空间，这个发展过程当中能给他们的收益带来一定的保证。
钟 伟：小有小的活法，这4家上市的银行，本身它现在处在这样一个状态，由于它的资产结构还比较不错，它的网点虽然不多，但是船小好调头，小的银行它有它自己的优势在里面，关键问题是要有比较好的运营方式。
主持人：可能有的时候一些缺点如果换一种角度又变成了优点，关键看你怎么利用它。
钟 伟：外资来并购最主要是人民币运用的牌照，整个经营技巧是怎么样？这个时候规模大小的影响反而就得倒过来看了。
银国宏：一定是这样，实际上我们从各个行业来看，一个企业从小企业变成大企业的时候这种增长速度是比较快的，实际上我们股份制银行相对国有4大银行恰恰处于这样一种阶段，另外就像刚才钟先生讲的，规模其实不重要，如果他比别的壳更干净的话，那么更容易赢得外资的青睐。
主持人：感谢两位嘉宾给我们进行的分析。近日4只银行股齐头并进，走势较强，这对唤醒大盘井喷之后的沉睡，恢复市场的人气起到了定海神针的作用。金融业是现代经济各环节当中最活跃，也是最敏感的一个行业。银行股整体走强既有半年报业绩整体大幅提升的现实基础，同时也有外资并购暗流涌动和刚刚进步的我国现代金融业发展空间巨大的隐情，但是行情越火爆越需要冷静。银行是经营货币的企业，企业风险度与实业型的企业有本质的区别，这是银行最大的特性，因而其股价与市盈率不应该完全与实业类的股票相提并论，从行业环境来看目前我国银行存贷款差额仍居高不下，尤其是随着国有4大商业银行改制不断取得进展。这4家上市银行的体制优势将有所弱化。而规模过小的劣势将会逐渐显现，我们投资者要意识到在整个银行业的发展过程当中并不意味着所有的参与者都会得到发展。
主持人：感谢你收看今天的节目，明天晚上的播出时间是22:15，我们明天同一时间再见。
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