 主持人：姚振山
嘉 宾：张 欣 国泰君安证券研究员
董建华 西南证券研究员
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。欢迎收看《今日证券 》！已公布半年报显示，机械和汽车两大制造业板块整体表现比较突出。关于上半年机械行业和汽车行业半年报的表现情况，今天来到演播室的两位嘉宾，一位是国泰君安的张欣先生，你好！另外一位是西南证券的董建华先生，你好！
主持人：根据国家统计局提供的数据，迄今为止在我国的国内生产总值里面，制造业增加值的比重超过了40%，制造业为我国提供财政收入占到了50%，而制造业的出口额更是占出口总额的80%以上，很显然在我国经济中起脊梁作用的还是制造业。那么在今年半年度报告中反映，制造业中的机械和汽车行业业绩增长不俗。对于制造业现在的一种表现两位怎么看？
张 欣：中国目前还是一个发展中国家，它的基础相对来说比较溥弱，从国际企业的发展情况来看，制造业作为一个历程它是不可避免的，而汽车业它的产业上下关系相对大，它的发展对于拉动国民经济增长作用相当明显，所以制造业的增长是一个顺理成章的事情。
主持人：董先生你怎么看这个问题？
董建华：我感觉，我们国家发展这个制造业应该有一定的优势，首先我们国家的制造业有一个比较好的基础，再一个在入世以后，我们国家的劳动力成本比较低，再一个我们国家的市场潜力比较大。我觉得这几点可以保证我们国家将来入世以后，在制造业具有一定的优势。
主持人：这个比较优势，保证我国的制造业在国际市场上也有比较强的竞争力？
董建华：对。
主持人：对于制造业的发展战略，本栏目记者还采访了著名的经济学家樊纲教授。
中国改革基金会国民经济研究所所长 樊 纲
“从现在开始到今后二三十年以至四五十年，制造业仍然是中国竞争力的主要基础。可能在最初阶段，中国制造业主要是作为低端制造业，逐步逐步，我想中国（制造业）会向高端发展，更多的技术成份包含进来，我们自己会有更多的自主产权，随着中国资本的积累，资本密集的制造业也会成为我们的竞争优势，最近大家也在谈论世界工厂这件事情，有人说我们不做世界工厂我们要做科技大国。你做了科技大国仍然可以做世界工厂，如果我们做好的话，都是可能有竞争力的，都是能赚钱，不仅在国内赚钱，而且能在世界赚钱，所以从这个意义上来讲，我觉得从投资者角度，从一个国家的发展战略角度，从企业的角度，对中国制造业的发展，要有一个长期的眼光。”
主持人：从樊纲教授的谈话中我们可以看到，现在和未来制造业在我们国民经济中的重要作用是无法替代，而我们今天要和投资者谈论的重点是，在我国制造业中地位比较重要的工程机械和汽车制造两个行业，因为在今年半年报里反映，这两个行业的业绩增长不俗。两位能不能结合一下半年报的情况对这两个行业情况作一个介绍？
董建华：现在有一种数据从工程机械这些上市公司的角度来讲的话，上半年上市公司平均的主营收入为2.3亿元，同比增长了17.3%，净利润是1200万元，同比增长了31%点多，所以从这个数据来看的话，工程机械上市公司上半年业绩增长非常好。
主持人：对于投资者来说，在前几年总觉得制造业是一个传统的行业，业绩不会有太好的表现，今年上半年大幅的增长，使他们觉得到非常惊讶，这里面原因主要有哪些？
董建华：业绩增长其实主要原因来自于需求的拉动，业绩增长从销售量来看的话，上市公司里面装载机为主的上市公司的销量大幅度上升，从行业整体情况来看，装载机的销售上半年增长了60%，所以看这种销量增长其实来自于这种需求，特别是这种以土木工程建设，还有房地产开发为主的这种需求拉动，对这些上市公司业绩增长起了很大作用。
主持人：对于汽车行业今年半年报反映的情况是怎么样的？
张 欣：到目前为止，汽车一共有35家上市公司，其中有19家整车，16家零部件公布中期预告，从主营利润来讲平均大概是8.62亿，同比增长大概超过24%，但是由于降价因素，以及包括成本的增加使得它这个净利润最后平均下来，每家公司4315万，而同比下降达到了将近22%，另外由于股本的扩张，所以最后每股收益只有0.08元，同比下降29%。
主持人：从收入的情况来看，汽车行业和机械制造行业这两个行业都在同比出现了比较好的增长，是不是意味着我们对于他们的投资价值要重新来审视？
董建华：我认为是这样的，特别是现在这种入世环境下，这种工程机械类的上市公司它现在特别是在中低档产品上，它有一定的国际竞争力，这种公司在将来，特别是十五期间的发展过程当中，在与国际竞争对手竞争的时候，它能够创造价值。对投资者来讲，投资者应该重新认识。
主持人：它们增长的原因是什么？
张 欣：业绩增长的原因其实主要是在需求拉动，从这个角度来讲，我们国家的工程机械现在主要是用在一些土木建设工程上，还有房地产开发，城市建设这种工程设备上，我们国家在十五期间，由于这种积极财政政策实施，对固定资产投资加重的比重比较大，对需求拉动比较大。
主持人：政府的支持力度很大？
张 欣：对。
主持人：那么汽车行业上半年收入增长的主要原因有哪些？
张 欣：主要原因就是我们这些汽车类的上市公司他们在年初的时候能主动采取这种降价的措施，所以使得这个销售量有了一个很大幅度的增长，从国家有关统计来讲，同比大概有超过20%以上的增长，而且还在逐月稳步的上升。
主持人：你刚才谈到它的收入在增长，但是净利润和每股收益在下降，这里面又是什么原因造成的？
张 欣：这个就要这样看，净利润它是由主营业务利润，加上上交费用，还要加上投资收益和补贴收入，另外还有营业外净收入这几个部分来组成的，从上半年情况来看，主营业务利润这一块由于我们这些企业都采取了一个降低幅度，同比下降了6%，这个幅度应该是不大，但是三项费用，特别是管理费用和营业费用同比增长了36%，另外投资收益，因为我们很多上市公司它的投资主要是比如股票，这种投资并不是以实业投资为主。由于从去年下半年开始，行情不好，投资收益同比下降了45%，这个最终导致了企业的业绩或者净利润收益下降，跟收入不同步。
主持人：所以这点来看的话，对于投资者来说他又比较难把握，一方面汽车行业的收入在大幅增长，一方面净利润又在下降，对于它的投资价值我们怎么来判断？
张 欣：对于这个问题投资者要有一个比较客观的一个分析，就是说由于去年2001年中期的时候我们汽车零部件从已经公布中报的这个公司来讲，只有2家是亏损的，但是到了2002年中期由于去年年底这种惯性效用，今年中期的时候亏损的6家，造成同比下降，因为它是中期对中期比较有一个下降。
主持人：我想不管利润怎么下降，但是它收入的增长还是一个共性的，而且刚才两位也谈到都是受到国家政府的这种支持，董先生我想对于工程机械行业来讲，它现在的这种增长是一个复苏的增长，还是说已经增长到了一个相对的高位？
董建华：工程机械这种行业它有一个特点，就是周期性的特点，跟国民经济发展基本上是同步的周期，91~93年有一个高峰期，94~99年这是一个相对低谷的阶段，2000年到现在又是一个比较繁荣的一个阶段，所以它是一个周期性的。
主持人：这个所谓的周期性的行业，比如它现在处在繁荣的阶段，我们说判断它是逐渐繁荣还是说它逐渐调头向下了？
董建华：从这个行业发展本身对这种积极的财政政策依赖是比较大的，特别是对固定资产投资的依赖度比较大，由于十五期间我们国家已经基本上实施了这个积极财政政策，这个力度不会减弱太多。所以我感觉就是从十五期间来讲，这个工程机械还是应该稳定发展。
主持人：就是一个稳定的向前发展？
董建华：对。
主持人：那么汽车行业你刚才说，受到一个政策的支持比较大。但同时我们也看到这个经济型轿车、中档型轿车好像现在特别在今年上半年大量进入到老百姓的家里面，那么它这个行业未来长期的发展你怎么看？
张 欣：从近几年的统计数据来讲，汽车工业的发展，整车它的发展速度基本上是国民经济GDP发展速度的一倍以上。从国家的政策来讲，它跟刚才的那个工程机械不太一样，国家在汽车工业里面发展的一个政策是鼓励，就是扩大内需的政策，鼓励轿车进家庭，包括发展城市公交等，这个都促进了整个汽车行业的发展，另外加上公路改善，高速公路的发展使得汽车都有一个很稳定的高速发展。
主持人：对于这个汽车行业，比如我们再把它细分，轿车、客车、一些载重车，你觉得哪一个产品发展类型，它的发展速度会更快一些？
张 欣：从我们国家近几年来讲，客车、载重汽车特别是重型载重汽车和轿车一直是拉动我们汽车工业发展的三驾马车，随着加入WTO以后，配额的逐年增加。直至到2010年要取消，应该讲轿车是受到冲击应该是更大一些，因为今年轿车之所以好，主要是国家在非关税调控上采取了一些比如说限制整车许可证的发放，等等这些使得整个整车特别是轿车没有受到太大的冲击。今后来讲相对附加值较高的像大型客车、重型载重车它的发展应该要更快一些。
主持人：我想对于这两个行业来讲，毕竟它在半年度报告已经表现出非常好的增长势头，是一个可喜的局面，但是很多投资者最为关心的就是下半年他们会怎么样？简单来看工程机械行业你怎么来看？
董建华：这个行业一般来讲上半年增长速度会多一些，下半年可能会略微下降一点，整体速度要比去年要好，是这样一个情况。
主持人：汽车这个行业呢？
张 欣：从汽车角度来讲，由于像去年亏损比较大的，天津汽车、金杯汽车，如果说今年还亏损的话，就面临ST的处理，从企业本身来讲，有一个要扭亏的动力，应该讲我们预计今年下半年的业绩应该要好于去年同期，或者能够继续保持增长这么一个快速增长势头。
主持人：这两个行业在今年下半年还会保持一个相对比较稳定的一个增长，对于市场上的投资者来说会不会带来比较好的机会？
张 欣：应该有的，汽车本身来说，就是产品比较多，从重组的角度讲，国家对汽车工业整车本身有一个重组的要求，包括像前段时间发生的6月14日有一个天津汽车和一汽重组，包括去年上海汽车和505汽车的重组。
主持人：机会还是比较多，对于机械行业呢？
董建华：投资者应该重点关注一些有一定地位的，比如从品牌、技术、规模上领先的企业，比如中联重科、安徽合力这种公司。
主持人：感谢两位来到我们的演播室，感谢观众朋友收看本期节目，明天23:15再见！
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