 主持人：李 楠
嘉 宾：杜书明 银河证券基金研究与评价中心副主任
窦玉明 嘉实基金管理有限公司总经理助理
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今天是周一，《基金地带》准时与您见面，基金的分红一直是广大投资者所关心的问题，本期节目我们邀请的两位嘉宾，一位是银河证券基金研究与评价中心副主任杜书明，一位是嘉实基金管理有限公司总经理助理窦玉明，欢迎两位来到我们演播室。
主持人：首先我们还是先来关注上周基金净值的表现。我们连线到了海通证券研究所所长助理高道德。高先生，你好，我们知道，上周市场持续阴跌，绝大多数基金的净值也随之出现下跌，具体情况还是请您给我们分析一下。
高道德：上周基金市场表现不尽如人意，绝大多数封闭式基金价格都随市场有所回落，沪深两市基金指数分别下调了1.07%和1.53%，封闭式基金净值也有比较大的缩水，所有的基金净值和下调了1.24%，其中表现比较好的两只基金是基金融鑫和基金景博，表现比较差的基金是基金普华和基金隆元，开放式基金净值也有不同程度的缩水，表现比较好的是易方达平衡增长，表现比较差的是华安创新。
主持人：谢谢高先生，杜博士我知道你这里有一组关于上周基金净值表现的一个图表和数据，能不能给我们详细的分析一下。
杜书明：我们首先来看一下7只开放式基金上周净值的表现排名情况，刚才高先生也说了，排名最好的是易方达，它的净值也是在下跌，但是下跌的幅度比较小，只有0.1%，差一点的就是华安创新，它的净值下跌幅度是1.47%。下面我们再来看一下封闭式基金排名情况，缩水比较大的是同盛，它的净值缩水在 1.66%。最后我们再来看一下封闭式基金折溢价的情况，这周由于净值和二级市场的价格都是在下跌，所以我们可以看到基金的折价率又有向10%这样一种方向靠拢的迹象，可以看到景福基金它的折价率达到9.3%，小盘基金的溢价率也在回落，景业溢价率在11%左右。
主持人：近期基金一直是市场的一个热点，基金的扩容，基金品种的创新等等都是引起了投资者的关注，今年有关基金分红的消息也是接连不断，先是华安创新、南方稳健成长与华夏成长先后实施了首次中期分红；同时今年中期宣布分红预案的基金已经达到5家，分别是基金科瑞、基金丰和、基金通乾、基金鸿阳和开放式基金南方稳健，业内人士认为，南方稳健年内的梅开二度很可能再度激起其它开放式基金的分红热情，我想问一下两位嘉宾，你们觉得以后是不是会有更多的基金加入到分红的队伍中来呢？
杜书明：我觉得这种可能性不大，因为前段的分红，一个就是说可能分的比较多一点，在于它可以比较大一点提升整个社会对基金的认识程度，第二个可能会起到比较积极营销这样一种效果，所以下一步可能更多的会照顾到基金本身的特点，还有它能不能分配这样一些具体的经营能力。
主持人：主要还是要看基金自己的经营能力，它的业绩到底怎么样。
杜书明：对。
主持人：窦先生你有什么不同的看法吗？
窦玉明：谈起分红，实际上最早还是我们嘉实基金管理公司泰和基金提出来的中期分红，当时我们提出来的中期分红考虑主要有四点，第一点当时考虑分红可以减少基金的折价率，第二点当时考虑一般来说中期的时候是市场处于高点的时候，这个时候给投资者分红是比较好的，到年底的时候，大盘比较低的时候，分红可能相对来说对投资者不是特别好的时候，第三点也是有些客户他有这种需求，他提出这种需求。另外第四点，因为我们认为当时的资金流动性比较好，所以具备分红能力。今年以来各个公司纷纷效仿，我觉得还是好事，说明我们公司这种理念做法既得到了客户的认同，也得到了同行的认同，总体来说应该说是好事，但是我想不同的基金产品它有不同的客户群体，应该也有所区别，还是应该有不同的分红政策，可能是更好的。
主持人：不要一窝蜂，大家怎么样我也怎么样，有一个问题刚才杜博士也提到，现在分红可能成为基金公司营销的一种模式，或者说是手段，的确现在基金营销市场的竞争非常激烈，而且开放式基金面对赎回压力，作为基金经理应该怎么来有效的处理分红和再次投入之间的平衡呢？
窦玉明：这个问题我们可以分几部分来讲，第一，现在发行市场竞争比较激烈，发行比较困难，我认为是一种正常的情况，过去是一种卖方市场，不正常。现在投资者有更多的选择余地，是一种健康的市场；第二点，应付赎回压力，最主要的手段，第一个是要有良好的业绩，第二点是良好的服务，这是最根本的两点。至于谈到怎么处理分红和赎回这两个问题，基金管理公司困难是不大的，因为分红的话相当于基金规模的变化，对投资管理来说没有太大的难度，因为开放式基金每天都有规模的变化，所以分红一次的话，实际影响并不大。像泰和分红，我们泰和去年中期分红很多，但是看去年的业绩，33只基金中排名到第6，说明分红并没有对业绩产生冲击。所以我觉得这对基金管理人来说影响并不是很多。
主持人：分红是不是投资者评价和选择基金的重要指标？对这个问题，我们进行了一个调查，一起来看一下调查的结果。
在目前开放式基金品种不断推出的情况下，您认为投资者在购买基金时最重要的选择标准是什么？就这一问题,本栏目对50家券商和咨询机构的业内人士进行了调查。
调查结果显示，有72%的被调查者认为，投资者在购买基金时最重要的评判标准是基金的分红能力；而24%的业内人士则认为最重要的评判标准是基金的产品个性；另有4%的被调查者认为是基金的营销手段。
主持人：从我们对50家券商和咨询机构的调查来看，大家普遍认为基金的分红能力在很大程度上会影响到投资者选择是否要购买这个基金的决策，杜博士你认为呢？
杜书明：我认为这里可能有一定的误解。因为在没有税收问题困扰的情况下，分红不分红事实上影响并不大，因为你的收益实际上已经体现到净值里面去了，所以分配只是把这一块放到口袋里，事实上如果不分还是在你净值的体系中，但是如果细微的考虑这个问题，事实上也还是有一定的作用，一个就是分红以后这个投资者可以落袋为安。也就是说分红的频繁越多，分红越快，投资者可以更快的收回自己的投资。第二个方面就是投资者如果需要收回现金的话，不需要通过赎回这样一种费用比较高和激烈的行为，可以通过分红实现资金的收回。
主持人：窦先生你作为基金经理，包括你们嘉实基金在分红的时候，你有没有一个特别突出的感觉，投资者对这个非常的看中，对分红非常的看中？
窦玉明：对。他们是看中这一点。因为分红和基金的业绩是密切相关的，只有业绩做上去了，有回报了，才有可能给分红，所以投资者看中分红，我觉得有比较合理的一面。
主持人：一个基金公司它如果能够具有分红的能力，也就从一个侧面反映出它的经营能力非常良好？
窦玉明：对。
主持人：所以投资者可以对它信任。目前对于这种基金分红的现象，在国际上与国外的基金是不是也是有相同的状况呢？
杜书明：国际上，应该说它更看中基金整体收益情况，因为分红实际上只体现了一部分收益，它实际的收益，另一部分没有的收益实际上体现在净值的增长中，所以要完整的评价一个基金的经营情况，实际上应该考虑它整体的收益情况，而且要考虑它税后的收益率，同时要考虑它净值的波动情况。
主持人：国内和国外的情况还是有所差异的？
杜书明：因为现在国内没有一个税收的问题，国外有一个税收的问题，而且要考虑税收的情况下，事实上你在做出决策的时候，或者是分红比较多的基金，事实上在临近分红的时候，投资者事实上都采取回避的态度。
主持人：窦先生刚才你提到实际上对于不同的基金来讲，要不要分红并不是统一的，不能够都用这个分红考核，作为一个统一的标准。你认为什么样的基金比较适合分红，什么样的基金不太适合？
窦玉明：应该是要考虑两个因素，一个是产品类型，还有一个是客户类型。从产品类型来说，应该说债券类型基金、收益型基金比较适合做这种分红和多次分红。那么成长型基金可能适用于少分红。还要考虑你的客户构成，如果客户构成，是一种长期投资的理念进来的客户比较多，就不要分红，如果它是一种投资之后每年都需要一部分分红来养老或者是要现用的话，那么你就要考虑多次分红，所以要从两个角度来考虑这个问题。
主持人：实际上，除了我们提到的基金分红能力，还有产品的个性，还有营销的手段会影响到投资者对基金的选择。另外基金的费率在一定程度上也会影响到投资者。有一种观点认为，现在基金的费率偏高，你对这种观点有什么的看法呢？
杜书明：费率现在面临低利率时代，或者说盈利不是太好的情况下，它显得比较突出。但是从比较的观点来看，事实上营销它需要一个费用的补偿，所以1.5%的这样一种费率事实上并不是太高。说到管理费可能现在通用的还是1.5%，但是这个费率相对国外来说要显得稍微高一点，而现在可能是有点不均的这样一个问题，就是说管理资产规模比较大的基金，它的日子比较好过，而后1.5%的费率事实上给它创造了很大的一块收益，但是新设的基金由于管理的资产规模很小，所以它们事实上1.5%可能都不会保证他们有饭吃，所以这个调整起来可能也有一定的综合平衡的这样一个考虑。
主持人：窦先生你认为呢？
窦玉明：这个问题我觉得没必要担心，因为现在市场在走向基金的发行从审批制走向审核制，所以基金之间这种良性地竞争越来越多，所以基金公司它会想方设法来吸引客户，费率也会作为一种手段综合的考虑，所以通过这种竞争让市场决定，我觉得这个问题会走向大家比较满意的结果。
主持人：今天我们的两位嘉宾和我们一起回顾了上周基金净值的表现，通过他们的分析我们看到分红的确是基金公司带给投资者最根本的回报，当然投资者也应该看到在选择和认购基金的时候，不应该只单单看中基金公司的分红能力，同时也要考虑到基金的净值等等其它的因素。如果你对基金还有什么其它的问题，你可以拨打我们的热线电话，或者是登录央视国际网站，把你的意见和想法告诉我们。感谢您收看今天的节目，我们明天的播出时间是22:15，我们明天同一时间再见。
|
