主持人：姚振山
嘉 宾：李胜军 新动力工作室研究员
主持人：欢迎继续收看《今日证券》。在以下的节目中我们邀请到的嘉宾是新动力工作室的研究员李胜军先生，你好，李先生，欢迎你来到我们的演播室。在世界通信业面临寒冬的时候，被称作“中国特种光缆第一股”的“中天科技”于10月24日成功上市，而且募集的资金将大量投入光纤产业，这点引起了广大投资者的关注， 那么“中天科技”是一家什么样的企业呢？目前在公司上市之际，我们的记者前往江苏对公司进行了采访，先一起来看一下。
“中天科技”前身是江苏省如东县河口砖瓦厂，经过10年转型发展，已经成为我国重要的光通信领域高新技术企业。此次公司成功上市，扣除发行费用，共募集资金3.6亿元，将投资光纤拉丝等8个项目。目前公司总资产为5.13亿元，净资产为2.46亿元，2001年主营业务收入为5.39亿元，其中99.5％来自各种光缆产品。
主持人：李先生对于这个光纤、光缆可能跟普通老百姓的生活距离比较远，可能投资者对这个产品是什么也不是太了解，这个行业的现状可能也不是太清楚，能不能先给大家介绍一下？
李胜军：我手里拿的就是一根光缆，光缆里面就有很多光纤，光缆是由光纤组成的，我们说这个光纤、光缆是指一个产业链，这个产业链包括三部分，第一部分是指来做这个光纤的预置棒，第二把这个预置棒拉丝变成光纤，第三个把光纤通过某种方式组合起来变成光缆。
主持人：这个光缆一般是用在哪儿？
李胜军：光缆主要是用于通信行业，我们现在说光通信，甚至是全光通信，就是说所有的通信信号都要走光缆。以前走的不是光缆、光纤，以前走的是其它介质，光介质可能在提高通信效率上有很大的好处，所以说从99年开始，世界的光通信市场进入一个膨胀性的发展，再加上互联网的兴起，从99年开始全球光缆市场经历了一个严重的短缺期，这时候光纤价格暴涨，很多企业都投资到这个行业里面，结果到2001年第三季度这种平衡就打破了，出现了严重的市场供大于求。在2001年第四季度，全球的主要光纤光缆生产厂家就把他们的生产厂开始逐步关闭，据业内人士预期这种供大于求或者说光纤过剩大概还要持续两到三年，现在刚刚持续了一年。
主持人：你好像制作了一个关于这几年光纤发展的一个图表，那么这个图表怎样解释？
李胜军：这个图表是关于中国的这几年光纤市场的发展情况的，中国的光纤市场从97年开始大幅发展之后，我们看到这个图表经历了一个比较大的发展，1997年一直到2001年发展速度都比较快，尤其是从99年到2001年，这两年期间增长率都在40－50%左右，但是2002年我们估计由于电信分拆，以及整个全球经济不景气，其它大的全球电信运营商不景气，我们乐观的估计2002年可能是一个零增长，甚至是负增长，之后的几年又会有一个恢复，因为电信分拆完以后投资要加大，我们知道包括联通、电信都会上市，上市募集资金之后，就会有一些用于铺光缆。
主持人：这样它的前景可能又会变得好一些。
李胜军：所以我们说有个周期性，短缺几年然后又过剩几年，然后又短缺，这样的规律。
主持人：有周期性的。看来光纤行业前景还是比较乐观，但是按照它的周期性在未来的两到三年全球的光纤的生产能力还会出现过剩，导致整个企业的利润率会下降，“中天科技”在这个时候上市，募集的大量资金投入到光纤行业里面，它又靠什么来回报投资者呢？我们来先听一下公司的看法。
薛济萍（ 江苏“中天科技”股份有限公司董事长）：
“光纤市场再坏，光纤的需求还是有的。特种光缆的需求这几年也正好是需求最大的时期，在这个严冬之中，就我们这块来说，相对说这个产品特种光缆还是具有很好的成长性，我们的特种光缆列入国家电力公司“十五”规划中，它的规划数字从2001年到2005年之间，OPGW（光纤复合架空地线）每年需求都在1万至1.5万公里这种水平，按照我们现在的市场份额30到40%这种份额的话，我们每年可以接到4000到5000公里OPGW，这就使我们现有的工厂可以满负荷地生产，这个数字就证明在今后的两到三年之中特种光缆成长性很好。
早在96年，“中天科技”就开始对“光纤复合架空地线”进行市场调研、分析，2000年建立自己完整的生产线，目前公司生产的“全介质自承式光缆”和“光纤复合架空地线”占据着国内特种光缆50％的市场。另外，“中天科技”生产的我国第一条海底光缆，标志着国内光缆已经达到世界先进水平。
主持人：李先生刚才你谈到这个产业链的时候是光纤预置棒、光纤拉丝和光缆，记者采访公司董事长，他提到一个“特种光缆，特种经营”的一个理念，这个特种光缆在产业链里面处在一个什么位置，它现在的市场状况是什么？
李胜军：特种光缆是相对普通光缆而言的，普通光缆现在已经是竞争很激烈，利润很低的。特种光缆现在是刚刚起步，是属于利润比较高的一个产品，我手里刚才介绍的就是一根特种光缆，它为什么特殊呢？是因为它虽然是一根缆，但是里面是光缆，外面是电线，它把电缆和光缆二合一，主要用于电力通信企业，我们国家整个电网要改造，在电网改造同时与电网会重合有一个电力通信网，电力通信网为什么这个市场刚刚起步，因为它以前没有投资。我们知道，以前用光缆的企业主要是这种普通的通信企业，以后电力企业也要进入通信化，它这个投资刚开始，我们预计2002年我们国家会新增5400公里这样的光缆，以后每年大概都在1万公里到1.5万公里左右。这个市场刚刚开始，所以说“中天科技”比较有机会。另外一个特种光缆，就是海底光缆，海底光缆之所以特殊，因为它应用的环境比较恶劣，在海水里面，它这个长度也比较长，我们国家海底光缆每年需求大概有15万公里左右，大量的海底光缆主要是进口，因为这个技术要求比较高。上市公司“中天科技”最近在上海一个海底光缆线上中标了，但是比较短，在长距离的海底光缆我估计还是要依靠进口。但这块以后潜力还是比较大的。
主持人：我想对于这个特种光缆来讲，“中天科技”现在是已经切入到这个市场上来了，不过我们注意到“中天科技”准备将募集资金中的1.98亿元用于光纤拉丝项目，刚才嘉宾也分析了，目前光纤和光缆行业是处在一个低谷的位置，这点是否会加大企业的风险，我们还是来先听听公司的声音。
薛济萍（ 江苏“中天科技”股份有限公司董事长）：
“最近美国康宁的光纤最便宜的大约13个美元到14个美元每公里。现在生产拉丝光纤可能是要超过这个单价，所以这个问题，就我们来讲也是一个艰难的决策。我们感觉到，作为一个光缆厂，没有光纤是不行的，没有这种产业链，在市场今后的竞争中是要吃亏的。坏的情况下也会有一个好的结果，现在投资光纤，它的投资像设备、土建很多方面成本都很低，同是光纤生产现在技术、人才、门槛也很低，很容易引进这种成熟的人才，这样也有它的优势，本着这个指导思想这个项目我们还是准备要投入。”
主持人：看来这个“中天科技”是采取这种人弃我取策略，那么在光纤行业严冬的时候，把它作为一个低成本扩张的一个机会，怎么来评价这里面的投资机会和风险的关系？
李胜军：正如刚才董事长说的，这个公司在做这个决策的时候很矛盾，确实在这时候投资可能会比较底，生产成本可能比较底，但是这个行业已经生产能力严重过剩，刚才也说过了，你现在去投资生产1公里的光纤，还不如买的便宜，所以这个使公司很矛盾。
主持人：可能这个投资者也非常关注。
李胜军：但是它之所以做这个投资，因为它做这个投资的决策的时候是几年之前了，在几年之前，我们知道上市公司立项是大概三年之前立的，立项的时候，正是光纤比较好的时候，是短缺的时候，立项成功之后变成过剩了，因为这个周期比较快。
主持人：这样就是拿来这个募集资金投入到一个比较过剩的项目，这个投资者或者说股东的利益能不能得到一个很好地保护？
李胜军：我们并不排除这个公司将来会缩小这部分的投资比重，或者说根据市场情况来做一些改变，因为这个公司本身进入光缆行业就是从一个砖瓦厂转型过来的，它这块现在将近2个亿的投资，它是一个什么样的投资频率以后都可以控制。
主持人：我想如果换一个角度，那么它的前端是一个特种光纤，中间是做光纤拉丝，是不是说它形成自己的一个产业链，作为一种战略？
李胜军：它想做前面是可以，现在光纤光缆门槛都比较底了，但是预置棒成本是非常高的，我们国家现在200多家光纤光缆企业只有一家能够做预置棒，还是一家合资企业。
主持人：哪一家？
李胜军：长飞，武汉长飞。我们有家上市公司长虹通信就是它的一个比较大的二股东，它的业绩也受这个公司影响非常大。
主持人：我想对于投资者来说也可以适当的了解一下武汉长飞的一些情况，可能对于光纤和光纤预置棒这个行业的盈利情况也会有一个比较好的了解。我想通过你刚才的介绍新动力工作室如何来评价“中天科技”的投资价值？
李胜军：“中天科技”从一家乡镇企业出身成功的进入了我们国家光纤光缆行业，恰逢这个行业黄金发展时期，通过自身努力最后在这个行业有一席之地，特别是在特种光缆行业它已经是名列前茅了，是有“特种光缆之王”的称号，但是它这次募集资金中有1个亿的资金是投向和特种光缆有关的这种项目的，其它的有将近2个亿是投向光纤拉丝，它自身这种光纤拉丝成本很可能会高于现在市场上光纤的价格，这样就会使它这部分投资的效益产生一个疑问。
主持人：非常感谢新动力工作室的李先生为我们做的分析，也感谢电视机前的观众朋友收看我们的节目，我们明天晚上22:15再见。
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