 主持人：姚振山
嘉 宾：王亚伟 华夏基金管理公司投资总监
徐 刚 中信证券研究咨询部副总经理
主持人：欢迎继续收看《中国证券》晚间版节目。以下的节目中我们请到了两位嘉宾，一位是华夏基金管理公司投资总监王亚伟先生，你好。一位是中信证券研究咨询部副总经理徐刚博士，你好。首先我们还是先来关注上周的基金净值变化，请徐刚先生为广大投资者做一下介绍。
徐 刚：上周基金净值基本呈一个小幅下调的态势，封闭式基金净值排名在前面的有科翔、科汇、融鑫，排名在后面的封闭式基金有裕华、通宝、汉鼎，开放式基金净值排名在前面的有华安创新、易方达平稳增长、长盛成长价值，排名在后面的有华夏成长、南方稳健成长和国泰金鹰增长，我们觉得基金净值小幅下探跟上周股市的整个下探有很大关系。这种基金净值前后排名的差异，我们相信跟基金的股票持仓有很大关系。
主持人：表现好是因为持仓量大还是说……
徐 刚：相对持仓量小一点。
主持人：持仓小一些它的净值排名可能会往前靠一点。
徐 刚：对。
主持人：不过上周净值下跌可能对开放式基金发行，还有营销可能会带来一定的影响，我想对于这个开放式基金，想先请两位发表一下自己的观点，你觉得开放式基金面对的持有人应该是谁？
王亚伟：从目前的现状来看，开放式基金仍处于发展的初期，我认为不宜严格的区分投资者的性质，机构投资者和中小投资者都是目前开放式基金努力争取的对象，但是从长期来看，我认为中小投资者将是开放式基金投资的主体。
主持人：你是怎么看待这个问题？
徐 刚：我觉得今年以来中国证监会加大基金扩容的步伐，这对诱发普通老百姓对基金的投资意识起到了积极作用，有利于储蓄向基金的分流，因此我认为从未来一段时间看，中小投资者将成为我国发展基金业的一个主要的方面。
主持人：我们两位嘉宾都认为中小投资者长期来看是开放式基金争取的主要对象。我们栏目正好也对京沪深三地的证券投资者和银行的储户进行了一些采访，看看他们有没有购买开放式基金的意愿。
北京投资者：“稍微了解一点点。”
记 者：“将来准备购买开放式基金吗？”
北京投资者：“我目前想看一看再买。”
记 者：“为什么？”
北京投资者：“因为我目前看他们买过的人，看了一下它公布的情况买的人现在都亏了。”
投资者（二）：“我不太了解。”
记 者：“将来有没有打算购买开放式基金？”
投资者（二）：“原来我最早是想买的，看它那个劲头不能买，开放式基金你买完以后不是也得套吗？”
银行储户：“我不太清楚。”
记 者：“您有没有打算购买开放式基金吗？”
银行储户：“ 没有。”
记 者：“为什么？”
银行储户：“不太清楚。”
深圳：
记 者：“你买了开放式基金吗？”
银行储户：“买了。”
记者：“那你为什么买？”
银行储户：“觉得在今后社会上，开放式基金它是有一定潜力的，由于工作原因我现在没有时间炒股。”
投资者（甲） ：“我买了，这年头投资股票也不赚钱，我觉得买点基金收益比较稳定。”
投资者（乙）：“没买，我感觉开放式基金操作不是很透明，对投资者的收益没有保障。”
投资者（丙）：“没有，基金品种很多，但它的基础都是股票市场，如果说股票市场环境不太好的话，基金也不可能挣钱。”
上海：
银行储户：“我买了一些开放式基金，因为我感到买开放式基金相对比买股票风险小了一些，还有我感到把一些钱交给专家去理财比较放心，节省了我一些时间和精力。”
主持人：我们刚才看到记者对银行网点和和证券营业部的一些投资者进行了采访，发现银行的储户可能兴趣更大一些，王先生我想问一下这个问题，对于银行储户来讲它的钱从银行直接买开放式基金相对来说比较容易、也很方便，对它来说你可能少了一个交易的过程。这两类投资者，你喜欢哪一类？
王亚伟：我认为应该是银行储户资金是开放式基金吸引的主要的资金来源，因为对于股民来讲，他通过自身的一段时间的投资经验、投资经历，他对股市自身的风险承受能力比较强，对投资回报的预期也比较高。在这种情况下，他对于投资开放式基金的意愿就比较弱一点，当然也有部分股民他们觉得自己的这种投资知识的经验可能在这个市场里难以适应，他们选择逐步退出这个市场，把资金交给基金来帮他们管理，当然这个在数量上还是少数，相对于股民群体，银行的储户不论是在资金的规模上，还是在他们的投资意愿上，都要强烈得多，所以我们认为开放式基金，它主要吸引的应该是银行储户。
主持人：希望储蓄的这些资金能够直接买入开放式基金。
徐 刚：从最近8只开放式基金销售中我们也可以看出，我们做了一个简单的统计，发现有67%基金资产是通过银行代销的。
主持人：所以代销一般都是它银行的一些客户来购买。在这里面我们也看了一下，就好像我们投资者的理解，包括银行储户的理解，包括在介绍开放式基金对象的时候都把这个储户资金或者说中小投资者的资金作为重点关注的对像，但是发行的这些开放式基金我们看了一下它的结构，好像机构投资者持有的量比较大，这是为什么呢？
王亚伟：这是和我们国家开放式基金的发展阶段相适应的，因为在开放式基金发展的初期，作为机构投资者而言，他对于开放式基金这种新的金融产业认同度比较高，老百姓接受这种产品可能还需要一个过程，另外现阶段适应机构投资者这种投资服务产品还比较单一，比如对于保险基金而言，目前只能通过基金来间接的投资于股市，所以现在机构提供了开放式基金的一个比较现实的需求，但是从长期而言，由于机构投资者对个性化的服务要求比较高，虽然随投资产品的多样化，这些机构资金会逐步转向单户理财这样的一种个性化的服务，这样中小投资者将日益成为开放式基金的主要的投资群体。
主持人：你觉得目前还有一个慢慢适应和慢慢转变的一个过程，有没有这样一种可能性，在基金募集过程中我只要拉拢好几个大的机构，然后这个买10个亿，哪个买个5个亿，所以我这个基金就成立起来了，所以我也不需要太多的中小投资来购买？
王亚伟：其实这样的持有人结构是蕴藏风险的，虽然说以机构持有人为主持有人结构从基金管理公司的角度而言，在服务成本上和服务的这种个性化上都比较方便一些。但是由于机构投资者他的资金进出变化、变动比较频繁，可能它不利于基金实施这种长期的投资策略。所以我觉得如果从整体资金的稳定性角度考虑，中小投资者这种资金是不可缺少的。
主持人：你怎么看这个问题？
徐 刚：我们做了一个简单的统计，我们感觉在现有的开放式基金中，机构的持有量达到了60%，而散户、普通老百姓只有40%。这是对所以开放式基金一个简单的统计。反观美国的情况，我们对美国1999年的情况做了一个统计，我们发现美国机构对开放式基金持有只占到了45%，而普通投资者占到了55%，而且这45%机构中有很大一部分是个人退休金计划，如果把这一部分剔除掉，整个个人投资者将占到开放式基金的70%。
主持人：在国外来看，还是以个人投资者为主，目前我们的结构说机构和个人可能各占一半有这样一种观点，但同时也有这样的一种看法，刚才我们在采访中包括了解到的情况，说现在很多开放式基金它没有赚钱的效益，所以很多投资者不愿意去购买？
王亚伟：实际上从最近几个月的发行情况看，已经有200多亿的储蓄资金转化为基金投资，这已经是一个很大的发展，如果基金要得到更大地发展吸引储蓄资金，需要赚钱效益，但我觉得这不是问题的全部，因为对于股票性基金而言，赚钱效益的取得离不开股票市场大环境的支持，如果某一个阶段股票市场表现不好，影响到了赚钱效益，是不是开放式基金就无法发展呢？我认为实际上对于8万亿的储蓄资金而言，它的投资需求是相当多元化的，比如在股市不好的时候，可能大家对债券性基金的需求要大一些，那么我们就应该要提供多元化的这服务产品来入手，只要我们能够针对这种需求，提供多元化的服务，那么我相信会有源源不断的储蓄资金流向基金。
主持人：徐先生你觉得这8万亿储蓄让它进入开放式基金，我们应该怎么做？
徐 刚：我觉得从根本上还是要发展我国的证券市场，证券市场的规模化和它的多样化是我国基金业发展的根本保证。
主持人：感谢两位嘉宾做的精彩分析。通过刚才嘉宾的分析我们可以了解到开放式基金不断做大自己的规模，一方面需要投资基金的基金经理提高自己的管理水平，另外投资者的一些投资理念也要逐步地发生一些转变。好，感谢大家收看本期节目，主持人姚振山在北京祝您晚安，我们明天上午9点15分再见。
|
