主持人： 姚振山
嘉 宾： 黄丹华博士 中国证券业协会专业联络部副部长
王国刚博士 中国社会科学院金融研究中心副主任
主持人：欢迎继续收看《中国证券》节目，在以下的节目中我们邀请到的嘉宾一位是中国社会科学院金融研究中心副主任王国刚先生，你好，王先生，另外一位是中国证券业协会专业联络部的副部长黄丹华博士，你好，黄博士。
主持人：我想很多投资者现在是上市公司的股东，有些是银行的股东，可能未来有可能成为券商的股东。现在有些券商也在要求上市，证券公司为什么要上市？
王国刚：对中国来讲证券公司上市应该来讲是个非常紧迫的事。
主持人：为什么？
王国刚：因为中国的证券公司为数不多，现在大概是124家，总的资本量是1034亿多，似乎比原来大多了，但是如果我们和国际进行比较，发现我们这些证券公司的资本再加上它的负债资产还没有人家一家证券公司或者一家投资银行的尾数，比如像美林、高盛都是1000多亿美金，我们比它小多了，在这样一个情况下我们的市场正在加速对外开放，今后这场市场竞争将不是中国的证券公司彼此竞争，是中国和外国的竞争，在这里面资金数量是具有非常重要的意义，所以这点非常重要。 中国现在的证券市场正在进行一种大调整，大概今年下来会有相当多的证券公司改变了过去盈利丰厚的状态，进入了亏损状态，那么这样随着今后几年证券市场进一步发展，证券公司彼此之间的分化会更加严重。这时候就需要有质量好的证券公司对那些经营不太好的公司进行收购。
主持人：这也是一个非常重要的问题？
王国刚：那当然，他有资金才能收购。哪怕合并也需要有资金去整合，在这种情况下，证券公司一些质量高的当然还有着扩大自己资本的资金数量的要求，扩大资金资本数量有两个方面工作可做，一方面是增资扩股，一方面是发股上市，那么发股上市对于证券公司未来的财务状况和未来的运作体系要比现在私募条件下所做的增资扩股来得更加有力，所以证券公司上市对它们是有利的。
主持人：黄博士你对这个问题怎么看？
黄丹华：我认为证券公司上市从证券公司目前的发展和国内外的证券公司的经营环境变化来讲，证券公司上市应该说对整个证券行业的发展、对证券公司、对投资者都是非常有利的。
主持人：具体对证券公司的到底好处体现在哪里？
黄丹华：我想主要是在几个方面。第一个证券公司的上市公司它对于完善证券公司的公司治理结构，对于优化证券公司的资源配置具有非常积极的意义。第二证券公司上市扩大了证券公司的资本金，迅速地扩大了资本金的数量，对于补充我们现在证券公司资金急缺，对于壮大证券公司的实力应该说是有非常积极的意义。其次应该说通过证券公司的上市，证券公司可以扩大自己的影响，扩大自己的知名度，竖立自己的品牌，为证券公司未来参与国际竞争奠定良好的基础。再次证券公司上市可以通过这种机制，建立一个很好的约束激励机制，能够增加更多优质的人才来保证公司有一个持续的发展。
主持人：应该说好处是非常多的，我想总结一下两位的发言，王博士主要谈的可能是整合的需要，这个迫切的问题现在已经出现了。黄博士刚才分析把这个又相对的细化了一下。我们下面也看看券商他们自己有什么看法，最近报道中信证券已经是过了发审期，现在可能是临近末期，我们联系采访的就是最近刚刚增资扩股完的海通证券，它也提出来要上市，我们来听听证券公司自己对这个问题有什么看法。
主持人：你好，任澎先生，对于这些海通证券增资扩股之后它的业务发展方向有什么变化呢？
任澎（ 海通证券股份有限公司副总裁）：
“海通这次资本金大幅度的增加到了87.34亿元，我们主要考虑用于三个方面，第一个方面就是用于收购兼并，第二个方面就是创新业务，第三个方面就是设立子公司，我们今后的发展方向就较目前的比较单一的操作模式会发生以下几个变化，第一个我们会进一步的强化我们的操作平台，设立控股集团，在控股集团的基础上适时介入其它金融业务。第二个我们要走专业化的道路，按照专业种类的不同设立子公司，使它经营更专业，防范风险做得更好。第三我们在做国内证券业务的同时和国际上的证券公司大的投资银行进行合作，建立合资的证券公司和基金管理公司。”
主持人：我们也了解到公司也有以后上市的这种意图，那么现在有没有相关的计划？
任澎（海通证券股份有限公司副总裁）：
“海通的上市对我们来讲是有一个计划的，这个计划主要是看时间的安排。本次增资扩股以后，我们要进行一系列的运作，我们的上市要看我们本次资本金的运作情况，运作的力度，需要的量来定。”
主持人：刚才海通的副总裁他谈到计划的时候，可能更多在经营的层面上，我想从证券公司上市的这种迫切性还有好处我们刚才谈了很多。我们现在换一个角度，可能很多投资者最关心的是券商上市我可能想成为它的股东，它上市对我到底有什么好处？
王国刚：对于中国的这一方面的股票上市，一方面来讲市场上是增加了一个新的品种，原来很多投资者对证券公司感到比较神秘，现在首先把神秘改了。
主持人：宏源证券好像就是一个准券商概念的上市公司，这种神秘是不是已经没有了？
王国刚：不，宏源证券它原来是个信托投资公司，是后来转过来的。这和原来就是做证券的证券公司二者之间是有差别的。其次对证券公司来讲，有人认为证券公司经营风险比较大，随着市场的波动而波动，虽然这种认识可能对某些证券公司来讲它是对的，但是对另一些证券公司，尤其是经营状况比较好的上市公司，可能就显得不够准确的，这样它可能会纠正投资者对证券公司的看法。
黄丹华：我想证券公司上市首先应该说是为证券市场提供了一些蓝筹股，规范经营业绩良好的证券公司，比如中信证券、海通证券，还有一些证券公司，这样证券公司上市它会对投资者提供更多的选择的机会，更好更多的选择，其次我觉得证券公司上市，由于它上市以后资本金的扩大，它的规范经营，那么证券公司也会不断的改善自己的经营水平，搞很多的经营金融创新，这样一来它的服务质量提高了，给投资者提供的服务水平更高。
主持人：我想关于你刚才提到蓝筹的概念，多多少少有一些疑问，我们知道证券行业本身风险是非常大的，它的业务目前还是经纪业务、自营业务和投行，业务相对来说我们市场评论说都是比较简单，它的业绩波动比较大，怎么来体现这个蓝筹的概念？
黄丹华 ：实际上是这样，我们好些人认为证券公司风险比较大的原因可以讲大概是两个方面，一方面是因为我们在证券市场的证券品种少，我们现在只有5种，那么公司债就没有，所以使得证券公司在做这方面的业务的时候，它的替代品和随着经济周期波动或者证券市场波动它的选择性变得更加小，那么随着证券公司上市这些问题在今后会很快的得到解决，使得这一品种得到补充，这是第一个。第二个所谓证券公司的风险比较大，实际上是一种误解，相当多的证券公司在国外应该讲是相对稳定，比如说从2000年以来这一轮的高科技也走得不好，那么其它的行业也一样，什么汽车等等，传统产业也都有比较大的波动，所以这种认为金融是种高风险行业的观点是不太充分也不准确的。
主持人：我想我们最后用简单的话来表达一下这样一个概念，对于投资者来说，证券公司上市它最根本的意义是什么？
黄丹华：我想证券公司上市它对于提高整个证券行业的竞争力是具有积极意义的。
王国刚：对于广大投资者来讲我想讲这么一句话，证券公司上市将使得中国的投资者对中国的证券公司充满信心。
主持人：非常感谢两位所做的精彩分析，正像刚才嘉宾分析的那样，上市现在已经成为质地比较优良的证券公司又一个重要的选择方向，通过证券公司的上市，整个证券业的资源将会得到进一步的优化配置，证券业也将重新整合，我们自己的证券航母也将会逐渐地的产生，会对证券整个行业产生非常深远的影响，对投资者增加了更多的投资品种。感谢电视机前的观众朋友收看我们的节目。主持人姚振山在北京祝大家晚安。我们明天上午9:15再见。
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