主持人：罗晓芳
嘉 宾：董 晨 华夏证券研究所投资策略研究部经理
闫 莉 西南证券研究发展中心高级研究员
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。今天是周五，又到了市场与热线和您见面的时间。本期市场与热线回答的还是你最关心的问题。来介绍两位嘉宾，一位是华夏证券研究所投资策略研究部经理董晨先生，另一位是西南证券研究发展中心高级研究员闫莉女士，欢迎两位。
主持人：本周股市是先抑后扬，在年初接近低位1339点时转身向上，并且在周五的时候一度上到了1450点，周五是以1434点收盘，对于本周的走势，尤其是连续上涨的走势，很多投资者感觉非常地兴奋，首先问一问两位嘉宾你们怎么看待这波行情？
董 晨：我觉得目前的上涨主要是一种大幅向下以后的一种反弹，主要原因是因为目前制约市场向好的各种因素仍然没有完全具备，前期引领市场走势比较低迷的因素仍然存在，而在1400点这个点位实际上是以很快的速度就把它跌破了，这是很不正常的，因为在过去每个整数点位都要有一个很长时间的争夺，至少要有一个月左右的时间，1400点进行反弹本身也有内在要求，在本周初的时候，很多股票实际上就几千股，甚至几万股，结果它一下跌得非常大，说明市场买盘是非常弱的，这是很不正常的，因为很多场外的资金量是很大的，所以我想对于场外资金的一种回补要求是非常强烈的。
主持人：闫女士你对本周的走势如何看待？
闫 莉：我觉得在前期关键性低点1339点支撑位置获得了止跌企稳，同时上证综指存在一个20个月的周期，这个周期的时间已经抵达，在这两个条件的作用下，上证综指在本周下探1353以后出现止跌，并且出现上扬的走势，基本上可以说低点已经探明，之后将会走出一波上扬行情，但是从2001年6月2245点以来的调整可以说是一个级别比较大的调整，时间可能也比较长，从目前来看上扬的性质只能认为是反弹，还不能说是反转。
主持人：究竟这个行情是一个什么样的行情，我们还是要边走边看，本周后三天市场交易量连续放大，那么究竟如何看待这一现象，我们对此做了一个调查。一起来看看大家的看法。
调查结果显示，有84.3%的被调查者认为目前的行情属于反弹；另有 15.7%的业内人士认为目前的行情属于反转。
主持人：看来大部分的投资人和两位的看法基本比较相似，认为暂时我们可以看成一个反弹。说到反弹我们就得先看看，这个反弹大概会到一个什么样的高度，闫女士你是什么样的看法呢？
闫 莉：从2245点调整以来期间也出现过多次的反弹走势，从运行的波动范围来看，基本上在1339－1750点形成了大箱体震荡，本次在箱体的位置企稳以后，反弹的最大高度可以看到1750点，但是由于其中1750点也是一个非常关键的点位，反弹的第一目标首先要看1500点，在这个位置可能会有一定的阻力，如果越过1500点那么将会继续上行到1750点。
主持人：对这个反弹的问题，现在很多投资人也问这么一个问题，大部分的人是拿着股票的，问在什么样的点位可能会抛压比较沉重，大家可能会采取比较一致的行动呢？
董 晨：因为成交量没有涨多少，但是量放得特别大，这里我想说根据我了解很多人的想法是，在下跌的时候，他往往拿股票是很坚决的，越跌我越不卖，但稍微一反弹，他的持股信心就立刻动摇了，因为他好容易盼到一个高点，如果再不卖，又跌下去就完蛋了。在这个过程中我就想说对这个高点的判断一定要有一种更大的预期，在高点的时候，量放得特别大的时候，说明成交双方矛盾分歧特别大的时候，这个时候高点一般会显现。但是你千万不要在过于低的点位，把你的股票卖出，因为往往它在创造了这样一个市场氛围以后，当你的股票都卖掉以后，点位如果还很低，往往会为进一步反弹创造空间，所以我想在这也可以补充闫女士的说法，如果底位的量一直放得很大，比如1400点，我想1500点肯定会有。但是如果1400这个地方量放不出来，今日上涨到1500点很困难，关键看你持股信心是不是很坚决，对市场的考验是很严峻的。
主持人：我们投资人可以仔细的琢磨一下董先生这个好心的提醒。接下来我们再来关注一下政策面的一些情况。
主持人：《上市公司收购管理办法》、《QFII境内证券投资管理暂行办法》等重要政策，将从12月1日起正式实施。今天，国家外汇管理局出台了有关QFII外汇管理细则，规定单个境外机构投资者的投资额度必须在5000万到8亿美元之间，同时证监会和外经贸部也联合发出通知，对外资参股证券公司和基金管理公司的设立程序等做出了规定。很多投资者对此非常关心，投资人更为关心的是这些细则的出台究竟和证券市场有多么紧密的联系，我们应该如何看待这个联系？
董 晨：开放QFII，还有外资可以参股证券公司、基金公司实际上是中国对外开放一个实质的举措，可以展望在不久的将来我们国家证券市场进一步引进外资和进一步对外开放的各项措施还将进一步落实，因此中国证券市场和国际市场在有关投资理念、投资价值的分析等等方面的接轨是必然的，但是也要看到它的阶段性，比如QFII关于它的投资额度，5千万要换成人民币也才4个多亿，这样比中国一个单个基金要少得多，而8个亿要比一个基金管理公司管理的资产，比大多数基金管理公司管理的资产都要小，所以说也可以看到外资进入的阶段性很明显，一开始进入的量很小，它完全改变中国以前的投资理念是有限的，所以说在这个过程中一定不要以为很快就会接轨，中国的投资价值立刻就跟国外要去划齐，在这个过程中，我想中国证券市场本身自我调解的风险还是很大。
主持人：同样的问题闫女士你有什么不同的看法吗？
闫 莉：中国的资本市场开放实际上是一个趋势，当时提出QFII的实施，实际上一个最大的限制因为人民币不可自由兑换的货币，今天出台这个政策实际上在一定程度上解决了这个问题。对吸引外资进入中国的资本市场实际上是打开了一个通道，从另外一方面看中国资本市场实际上目前在全球市场上也是最有潜力的，外资也非常看好它，从长期来看，外国的机构可能对中国的市场还不是很了解，而且中国的交易品种也比较单一，不是很丰富，而且包括上市公司这方面也还有一些不完善的地方，所以短期看对市场的影响并不是很大。
主持人：来看一下问题，也是投资人关心的问题。在本周初股市的下跌中，以申华控股、马钢为代表的不少低价股票不但没有随指数下跌，反而率先出现了幅度较大的上涨。上海的吴先生来电说，他注意到在今年１月份指数跌到1339点时，也是低价股展开攻势，从而带动大盘走出了底部。他想问一下这究竟是一个什么原因，仅仅是一个巧合吗？
闫 莉：我觉得每次反弹实际上领先反弹的个股基本上集中在两类上面，一方面就是前期超跌的，这些个股是先于大盘下跌，它很有可能先于大盘止跌企稳，另外一种抗跌的股在下跌的过程中是属于强势股，这类股在大盘止跌回稳的时候，它还是有一定的上升空间，对于这个马钢来说大盘在1748点回落到1353点，下跌幅度大概是22%，而马钢股份相应时间段的价位由4.15下跌到2.98元，下跌幅度是28%，它与大盘相比实际上超跌了，在这种情况下，这个公司本身的质地还是很不错的，在这种情况下它属于一种超跌的，在反弹的过程中它可能也是提前的表现出来。
主持人：我们是不是还可以也不排除另外一种可能，主力在借大盘股来带动人气？
闫 莉：因为6·24当时的启动实际上就是以低价大盘股为主，由于6·24行情它的时间比较短，低价大盘股并没有充分的表现出来，很有可能在这次止跌企稳过程中，再次启动低价大盘股带动一波上涨行情。
主持人：下一个问题，湖南的冯先生今天发来电子邮件，说他收看了我们昨天的今日论坛，注意到嘉宾张宁博士提到净资产可以作为判断股票投资价值的重要指标，而现在不少股票价格已经接近了净资产，一些B股价格甚至一度跌破了净资产值，我们看到康佳B、小天鹅B等等都是出现这种现象，是否购买这一类的跌破净资产或者跌近净资产的股票是一种很好的选择呢？
董 晨：因为它已经接近跌破净资产，你买它比你拿这个去另外建一个相同的企业要划算，当然你买它是划算，但是从另外一个角度看，我们国家的股票不是全流通的，就算把这个股票全买了，你不能控制这个上市公司，所以从这个角度讲它本身的价值有没有还存在一定的怀疑。主要还是要看对它的长期投资，它的净资产能不能很稳定，它的业绩能不能稳定的增长，是对它长期投资最关键的因素。我认为净资产本身有它可分析的一面，但是总体来看市场本身有没有资金来买，比如确实它值这个钱，但实际上目前中国的市场处于一个中长期下跌的趋势中，你现在买它实际上你看到它价位很低，但是你要在这地方买是买不到的，很多人在这地方被套不愿意卖掉，这个价位是比较虚的。所以从这个角度看我觉得它确实有投资价值，但是你真正投资的时候，可能要买到还是有困难。
主持人：这只是一个非常重要的参考指标，但并不能够决定跌破净资产值就是一个很好的买入的点位对吗？
董 晨：对，应该讲中国资本市场还有自己本身的特性。
主持人：再看下一个问题，山东的唐女士是一位非常关注公司基本面状况的投资者，她说27日看到锦州六陆发布的一则公告，称公司将设立董事会审计委员会。唐女士想弄明白，这个董事会审计委员会是怎么一回事情？就这个问题，本栏目记者电话采访了锦州六陆有关负责人，来听一听公司方面的回答。
记者：请问我们锦州六陆成立这个董事会审计委员会它的职能是什么？
肖爱东（锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司董事会秘书）：“它是公司董事会下属的常设的机构，这个委员会由三个董事组成，其中两个是独立董事，负责对于公司的一些财务状况、投资情况和一些重大的经营决策，进行一些包括事前、事中、事后的正常审查工作。
记者：审计委员会它既然归这个董事会领导，那么它对董事会怎么样来起到一个监督作用？
肖爱东：“因为主要成员是由独立董事组成的，这样就能保证独立性和客观性。”
主持人：最后一个问题，陕西的郑女士说她比较喜欢股性相对活跃的新股，在本周二的股市大跌中，一批新股和次新股，如旭光股份、方兴科技、长江股份等都处于跌幅前列。而近两个交易日，则随着市场整体走势出现了企稳反弹，对于新股、次新股板块来说，想知道是否也有一些比较好的机会，闫女士怎么看这个问题？
闫 莉：我觉得一般在调整过程中，新股实际上一直被认为是一个避风港，但是这次的调整由于时间比较长，多数的股票已经创出新低，可以说已经没有下跌空间了，但是新股是上市公司中惟一有利润空间的一类股票，在这个时候，出现打压新股实际上也意味着大盘基本上要止跌企稳，由于新股随着大盘的下跌，它的市场表现并没有完全发挥出来， 在大盘企稳的时候，新股还是会有一个很好的表现。
主持人：你觉得新股在大势反弹的时候，还是大有可为的，是这样吗？
闫 莉：对。
主持人：董先生有没有不同的意见？
董 晨：根据现在来看，实际上从今年以来，基本上新股都没有比较好的表现，尤其是5月份以来，由于新股发行方式的改革，向二市场投资者配售以后，它实际上在股票的筹集上比较困难的，实际上它的定位也比较高，比如3千万的盘、4千万的盘，一般都能定位在15、6元，这样情况下它首先下跌是有利于它将来的进一步反弹，我认识它下跌以后它的价值才能体现出来。
主持人：感谢两位嘉宾，感谢观众朋友收看我们的节目，感谢你参与我们的节目，提出了你最关心的问题，主持人罗晓芳祝您周末愉快，我们下周一再见。
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