主持人：罗晓芳
嘉 宾：吕立新 北京证券研发中心总经理
张国强 中信证券研发部高级分析师
主持人：欢迎继续收看《中国证券》，今天是周五又到了“市场与热线”与你见面的时间，本期“市场与热线”为你请来了两位嘉宾，一位是北京证券研发中心总经理吕立新先生，一位是中信证券研发部高级分析师张国强先生，欢迎两位来到我们的演播室。
主持人：在本周我们注意到两个市场都是出现了震荡的走势，首先我想请吕先生给我们简单地梳理一下本周市场的基本情况，为什么会出现这种震荡的走势，我们看到上周是一个相对比较强势的走势，在本周的震荡出于什么样的原因？
吕立新：关于本周的走势我想总结为两点，第一点我认为本周的走势是提前结束了上周一个反弹的趋势，大家知道在11月份实际上有一个加速下跌的过程，仅仅是出现了一个微弱的反弹，并且很早就结束了这种反弹。应该说是反映了市场的疲态，第二点就是市场本周始终是围绕着1400点左右做争夺，但是这种争夺并不是很激烈，除了周一是一个高开低走的大阴线，其它几个交易日都是一个小实体的阴线或者阳线，上下影线也不是很长，并且成交量极度萎缩，说明多空双方的积极性都不是很高。这种现象可能会持续一段时间。我个人对后市的感觉还是保守一些。
主持人：我们再来看下一个问题，我们注意到在本周市场的ST板块表现比较强眼，一些预告年底能够盈利的ST个股纷纷排在涨幅榜的前列，而预告亏损的公司则出现较大幅度的下跌，所以有许多投资者纷纷打来电话想请嘉宾分析一下ST板块的一些基本情况。
张国强：我们把本周的ST公告做了一个简单的汇总，其中预盈的公司有15家，预亏的公司有21家，目前在公告中不能确定盈利和亏损的有5家，这是本周公告基本情况，这里面特别要提醒投资者注意的，有一些公司从它们目前预亏的情况来看是存在比较大的退市风险的，有ST吉发、ST春都、ST中西、ST吉化、ST昆百大、ST原宜、ST渤海和ST中华，应该说这个退市风险比较大，所以建议投资者更多注意这个风险。
主持人：除了这几家之外，别的是否就是相对比较保险的呢？
张国强：我觉得如果我们说这个公告或者说最后的实质业绩和公告业绩基本一致的话，应该说这个风险是比较小的，但是ST公司它们越到年关的时候，整个重组的变速可能会比较大，市场反映会更加激烈，可能会比较难以把握。我们建议投资者不要说因为它预盈了，就可以大胆杀进，不是这个意思。
主持人：我们再来看下一个问题，除了ST板块成为大家关注的热点以外，以沪东重机为代表的上海本地股也成了很多投资人讨论得比较多的话题。我们注意到申博成功以后多数上海的本地股出现了冲高回落的态势，所以有投资人就给我们发来email说，非常担心上海的申博概念会重蹈北京申奥成功后的一些股票的覆辙，出现高位回落这种走势，对此吕先生有什么样的分析呢？
吕立新：上海申博带给上海一些板块和个股的机会我认为可能会好于申奥板块的一些机会，主要是基于三个方面的原因：第一个原因就是从历史的表现看，上海的本地股往往是强于北京板块的表现，特别是在市场比较低迷的时候，上海的一些机构、一些中小散户投资者往往比较钟爱本地股，在弱势上经常产生一些炒作本地股的行情。第二点由申博所带来的一些机会，所涉及的板块可能要比较宽于申奥带来的一些机会，由于申博这是一种商业运行的模式，它的涉及面可能要超过申奥仅与体育有关所做的延伸，我个人来看，像城市建设、旅游、商业等等一些，它的机会可能要强于申奥板块。第三点我要提醒投资者注意的是这种机会永远是一种局部的或者阶段性的机会，就像申奥当时的情况一样，这种机会需要投资者在这些板块刚刚启动或者将要结束的时候，敏锐地抓住市场的机会，在抓住机会之后及时地退出，这样才能获得比较高的收益。
主持人：好的，我想比较一下申奥那时候的点位，那时候的点位大概是2100多点，现在这个点位是1400点左右，所以这两个你觉得可能不具有可比性？
张国强：当时那个市场牛市过程中，这个市场可能对这个消息进行充分反映，也就是说在股价上、在时间、空间上能够得到很好的反映，走出一个比较强的强势。目前的市场情况下，信息没有提前运作，信息公开之后的运作，它又不是一个实质性利好，必定要等到多年之后的事情，显然目前消息公布之后再运作，市场再反应也已经滞后了，所以就是说没有上涨也就没有下跌。
主持人：我们这里还要提醒投资人的是世博概念确实是个很好的概念，也有相关的测算说会带动5~10倍的相关配套投资，有多少多少个亿，但是具体到上市公司，可能每个上市公司还要具体分析，比较属于商业板块还是属于旅游、还是属于建设概念、地产概念等等可能对每个公司的影响都会不同，这点也要特别关注。是吗？
张国强：是。
主持人：我们再来看下一个问题，这里有深圳的罗女士，她问到的是关于近期武钢股份发布的公告，她说武钢股份公告称准备投资83.7亿元建设第二冷扎薄板厂，但是罗女士也关注到武钢股份的净资产值才有51亿多元，所以她很想知道武钢股份投资这么大的项目，会不会面临很大的风险。对于武钢投巨资新建冷轧薄板厂的事情，我们想听听张先生的意见？
张国强：这个实际上是在市场回暖情况下的一个利益驱动，像在今年二季度之前，钢铁整个行业一直都不太景气，但经过二季度之后突然出现戏剧性的变化，钢板材的价格暴发性地上扬，从3月份开始一直持续到8、9月份，这种情况下对钢铁企业来讲，获利是可观的，而且由于反顷销调查、国家进口钢铁临时保障措施等等这一系列情况使得我们可以预期未来钢铁尤其是冷轧薄板一直会持续市场走暖，所以作为钢铁企业显然认为是有利可图的。这是在市场转暖的情况下，企业的一种利益驱动。不仅仅是武钢，还有其它的像唐钢等都有类似的动作，采用增发等形式筹资，当然规模和武钢没法比。
主持人：重庆的邓先生发来传真询问：本周初，华融资产管理公司分别与摩根斯坦利投标团、高盛公司合作设立了两家中外合作资产管理公司，共同处理不良的债权资产。这向咱们中小投资者传递了什么信息？为此，我们的记者采访了摩根斯坦利添惠亚洲有限公司总经理吴长根先生，一起来看看。
吴长根：“我们现在除了跟华融以外，我们也和一些其它的潜在合作对象也在商谈。我们对无论是债券资产也好，还是股权资产都非常有兴趣。摩根斯坦利有很大的一笔资金，我们这笔资金在全世界都有类似的这种投资，包括在美国、在欧洲、在亚洲、特别是在日本、韩国，包括台湾，我们都有类似的这种投资，当然我们对中国是有特别的兴趣，因为我们知道，中国市场潜力非常大，大概差不多不良贷款按照我们初步估计，差不多有4万亿到5万亿人民币这样一个规模，将来要慢慢处置，潜力是相当大的。”
主持人：那么两位又是如何看待这件事情的呢？
吕立新：从理论上讲，资产管理基本分为两种模式，一种是资产性模式，一种是股权性模式。中外合作进行资产管理实际上是把资产运作模式和股权运作模式对外资开放，其中股权运作模式无异于是把并购市场对外开放，这将为资产管理带来很多机会。特别是涉及到上市公司时，将会为股票二级市场带来一些外资并购的题材和概念，这对二级市场的投资者是非常重要的。统计分析表明，一级市场股权的变动将会带来二级市场股价的变动，希望投资者能抓住这样一些机会。
主持人：由于时间关系，今天的“市场与热线”就到这里结束了，感谢两位嘉宾所做的分析。另外，需要提醒观众朋友的是，由于中央电视台2套节目临时有一些调整，下周一至周四的《中国证券》晚间版将停播四天，下周五正常播出。《中国证券》上午版和下午版播出时间不变。好了，感谢观众朋友收看本期节目，主持人罗晓芳在北京祝您晚安，我们下周一9：15再见。
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