主持人： 罗晓芳
嘉 宾： 谢朝斌 华夏证券副总裁
主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好，欢迎收看《中国证券》，我是主持人罗晓芳。 在今天的节目中，我们将总结证券市场全年的表现。说起2002的中国证券市场，相信让所有投身于这个市场的人没齿难忘，又心存期盼。如何看待、如何反思这不寻常的一年，它对未来的中国证券市场将产生怎样的影响。从今天开始，本栏目将从券商、基金、投资者等六个方面回顾2002年、展望2003年。在今天的节目里，上海、深圳、北京三地券商高层管理人士将为您共同演绎《券商看市》。
主持人：欢迎继续收看中国证券，今日论坛请到的嘉宾是华夏证券的副总裁谢朝斌先生，你好。券商作为证券市场最重要的参与者之一，在某种程度上，可以说是市场的中流砥柱，但2002年，我国的券商却经历着中国证券市场十几年来从没有经历过的严峻考验，弱市之中券商如何逆境求生存？是每一家券商不得不面临的重大的课题。券商业务收入60%来自于证券营业部的经纪业务，2002年券商的经纪业务绩效究竟如何？我们记者先到证券营业部进行了采访，一起来看一看。
北京海淀区知春里附近方圆1平方公里的范围内有7、8家证券公司的营业部，营业面积从1000平米到5000、6000平米，规模不等，今年随着佣金下调，市场交易量急剧萎缩，大家普遍反映日子是不太好过了。在长城证券营业部，记者发现昔日门庭若市的散户交易大厅已是人去楼空，门口的保安告诉记者，去年来这里看盘买卖股票的人还挺多，但到今年年初，这里的散户大厅就关门了，现在营业大厅已被一家酒店看好，正在装修要改做经营餐馆。记者又来到知春里北京证券的一家营业部，散户大厅里稀稀落落的十几个投资者在看盘，还有的在织着毛活、打着扑克，在二楼的中户室，一间可容纳五十人的交易大厅只有三、五个人在看行情。营业部工作人员告诉记者，现在来营业部的投资者不到行情好时的五分之一。
关德庆（北京证券知春里营业部总经理助理）：“从我们营业部交易情况来看，成交量出现了大幅萎缩，成交量只有往年的30%左右，同时佣金大幅下调，使我们利润受到了很大冲击，今年的利润只有往年的10%左右的水平。”
券商作为市场的主要参与者，今年在整体业务容量趋于饱和的状况下，正接受着行业低潮的挑战，日子相当艰难。随着佣金下调、成交量大幅萎缩，券商经纪业务普遍陷入了困境。承销业务风险也与日俱增，今年下半年甚至可转换债券、国债都出现了包销风险。而对券商打击最大的业务来自于自营和委托理财。去年106家券商中前20家的利润占总体的比例高达97%，显示出大部分券商处于亏损状态。今年以来券商亏损面加大、亏损程度加深，就前三季度情况来看，上海、深圳两地证券营业部70%以上都处于亏损状态。
记者：我们看到2002年中国证券市场整个券商业务处于一种不景气的状况，那么，海通证券是怎样看待这个问题的呢？
金晓斌（海通证券股份有限公司研究所所长）：“首先，我觉得它是一个转型，整个证券市场从非常不规范的阶段走向逐步地规范，逐步地成熟，第二点就是整个市场从垄断的行业走向打破垄断，整个行业走向微利时代，第三个就是信心受到一些影响，第四个就是上市公司的股价结构、上市公司的业绩，包括我们一些政策推出的时机这些原因。市场不太成熟，上市公司、包括中介机构都存在一些问题，但是我觉得这是成长中、前进中的问题，可以说是成长中的烦恼。我觉得没有什么了不起，像美国它的证券发展了150年，从1933年经济危机以后，出《证券法》，逐步走向规范，所以对市场出现的一些问题，包括上市公司、中介机构不用大惊小怪，是前进中的问题，成长中的问题。”
谢荣兴（国泰君安证券股份有限公司总经济师）：“行业不景气当然也是一个周期性的，也并不是一直不景气，今年是碰到一个低潮。”
主持人：对于目前券商遇到的问题，海通证券的金晓斌所长认为，是成长中的烦恼，国泰君安的总经济师谢荣兴认为是一个周期性的问题，我们想知道华夏证券的副总裁谢朝斌你如何看待这个问题，你觉得是一个什么样的问题？
谢朝斌：今天我们所面临的问题是在中国证券市场持续发展过程当中遇到一点小小的曲折，中国的证券市场正在持续向好发展，我们今天券商所面临的困难是暂时的，但是我们应该正视这种困难，为什么这么说呢？过去我们长时间过惯了好日子，今天遇到一些曲折以后我们显得束手无策，没有思想准备，也没有行动上的准备，对所有的券商来说，我们在业务规模、业务的竞争手段，以及盈利模式方面我们都处于一种高度雷同的状态，所以一旦市场状况发生变化的时候，我们在竞争当中就显得没有准备，在盈利上就显得没有能力，所以我们应该改变这种现状。
主持人：你刚才提到券商的盈利模式，非常雷同的盈利模式应该有一个大的改变了，不同的券商它的盈利模式是否应该不同，什么样的盈利模式是合适的？
谢朝斌：中国的证券公司有100多家，这100多家不可能建立一个统一的固定的盈利模式，我们每一个证券公司都拥有不同的资源，占有不同的市场，特别是我们的人力资源、人力资本方面我们都有各种各样的长处和短处，在这种情况下，我们应该建立一种适合自己的经营特色的盈利模式。比如说有一些中性的券商，他在投行业务、在债券市场、在资本委托理财方面有自己的长处，我们应该集中优势发挥自己的特点，把这些具有高度成长性的业务把它做好，有一些在新兴市场上面，特别是在网络市场上面具有自己的经营特色的这样一些中小券商，中等规模的券商它应该持续地扩展这种低成本的业务，还有一些券商在某一些方面有独到之处，特别是在成本控制方面有自己的经营的秘诀，所以所有的券商都只能根据自己的特色去设计或者是发展完善自己的盈利模式。
主持人：看来大有大的做法，小有小的做法，关键是要做出自己的特色和优势来？
谢朝斌：是的。
主持人：你认为我们券商的核心竞争力应该如何打造？
谢朝斌：核心竞争力它不是一朝一夕就能够完成或者建立，它需要有一个过程，从一个企业的成长过程来看，核心竞争力它是一个别人拿不走，模仿不了东西，在建立核心竞争力的过程当中，最重要的是要具备一种适合自己公司的特点，特别是资源优势的一种创新能力，在这种持续的创新力中使得我们相对于其它的竞争对手能够建立一种防范别人侵入的一种市场领域，来巩固我们的市场客户。通过培育具有核心价值的一些客户，培养一些利润来源，使得我们的盈利能力得到持续地成长，这是我们每一个券商都应该思考的问题。
主持人：目前随着上市公司的价值的重新的发现，我们看到其实二级市场很多的股票是已经接近它的净资产值，处在一个比较低的二级市场的价位上面。很多投资人或者机构也开始注意到这一点，你认为伴随着股价的结构调整，我们应该怎么样寻找这个机会？
谢朝斌：这就是我们从去年以来对市场调整怎么样看待的问题，有相当多的人认为这次调整给我们带来很多挫折，我们要面临很多困难，确实是这样。但是这一次调整使得上市公司的基本面得到一个很好的表现，所以去年以来我们上市公司进行产品结构和产业结构的调整、公司治理结构的调整，许多上市公司的高度成长性已经显现出来，它们的投资价值也已经显现出来，所以我们应该擦亮眼睛，去寻找这样一些我们应该选择的投资对象。
主持人：看来谢总裁是非常有信心的。接下来我们想通过电话连线来采访南方证券的副总裁许均华先生，许先生，您好。可以说，现在投资者的投资理念已由投机向投资转化，由过去集中资金在一只股票上赚取差价利润向关注上市公司投资价值转化，这种转化，您认为给券商带来什么样的影响？券商有没有注意到这种变化呢？
许均华（南方证券副总裁）：“这一变化对券商带来两个方面的影响。一个是股票换手率明显降低，交易总量的降低是一个不得不承认的现实。有统计显示，2000年证券市场股票的换手率是11次，到去年已经下降到2.7次，今年已经下降到了2.3次，所以，这个对证券公司的经纪业务的影响是相当大的。二是证券营业部的功能将发生根本的变化，过去营业部对投资者来说，仅仅是一个交易的场所，所以营业部的豪华与舒适程度是投资者选择营业部的重要参考因素。从目前来看，营业部对投资者来说，既是一个交易场所，但更重要的是获取他们进行投资决策所需要的信息的场所，信息服务的好坏，将成为未来投资者选择营业部的主要依据。”
主持人：我们想知道对于2003年的证券市场的发展趋势，您持有什么样的观点？
许均华（南方证券副总裁）：“今年证券市场的状况，与中国经济的现状是相背离的。也可以说是不正常的，从我们目前国家的经济形势来看，应该说是势头良好，另外，政府和证券主管部门促进证券市场发展的政策没有变化，而且变得更加积极，所以，我们没有理由对2003年的证券市场形势失去信心。我相信，2003年证券市场会进入一个稳定的、快速发展的一个轨道。”
主持人：感谢许先生。谢先生我想知道对于2003年，你认为2003的证券市场对你来讲、对证券公司业讲、对投资人来讲，机会在哪儿，挑战在哪儿？
谢朝斌：证券公司的机会就在于在宏观经济持续高速发展的情况下，一定要加快整合资源，使自己的盈利得到一个大的增长，最大的挑战应该是来自证券公司本身，我们不能留恋过去的美好时光，应该在新的市场条件下，开拓自己的市场，特别是培养自己的持续盈利能力，使自己走上一个健康、持续、快速发展的轨道。
主持人：总之我们没有理由对2003年的中国证券市场失去信心，好，非常感谢你收看《中国证券》，明天我们早间版的《中国证券》的播出时间是9点15分，明天见。
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