主持人：姚振山
嘉 宾：窦玉明 嘉实基金管理股份有限公司副总经理
陈礼华 南方基金管理股份有限公司投资总监
主持人：欢迎继续收看《中国证券》。今天我们将回顾2002年，展望2003年的中国基金业。先来介绍今天的两位嘉宾：一位是南方基金管理公司总经理助理兼投资总监陈礼华先生，你好，另外一位是嘉实基金的副总经理窦玉明先生，你好。欢迎两位的到来。
我想在话题开始之前，我们先来看一组数据，来看2002年基金业发展的情况，数据是这样：仅2002年一年基金的资产规模从去年年底的818亿猛增到了1300多亿，从基金的数量来看也出现了大幅增长，封闭式基金由48只增加到54只，而开放式基金由3只飙升到了17只，另外南方宝元债券型基金、华安上证180指数增强型基金等基金品种的推出极大丰富了基金的品种，而中外合资基金管理公司获准筹建也标志着基金业在逐步地对外开放，对于基金今天的这种发展到底应该用一种什么样的态度去看待？我们采访了两位业内人士，一位是国泰基金的总经理李春平，另外一位是长盛基金的副总经理邓瑞祥。
主持人：您好，邓总。作为长盛基金的负责人，对于今年基金业的发展，您最深的感受是什么？
邓瑞祥（长盛基金管理股份有限公司副总经理）：“我感受最深的是基金发行的市场化步伐在加快。这一方面说明基金业面临着巨大的发展机遇。另外一方面，也给我们带来了越来越大的竞争压力，当然这种压力同时也是一种动力，它要求基金公司不断提高自身的素质。我们不但要设计出符合投资者需要的产品，以满足投资理财的需要，更主要的是我们要以好的业绩来回报投资者，不能让投资者失望。”
主持人：你好。李总，您的感受又如何？
李春平（国泰基金管理股份有限公司总经理）：“最大的体会就是感觉市场发展得非常快，由于快带来了对行业竞争的压力。第一方面就是市场发展规模非常快，封闭式基金已经发展到17只，今年整个基金资产规模也非常大，第二市场变化非常快，基金公司数量增加很多，那么给整个基金市场竞争带来很多新的变化，包括很多基金公司的创新能力发展速度非常快，那么在高速发展过程中你就必须有非常快的应对措施，去适应这种变化，第三对外开放速度很快，我们今年虽然是加入WTO第一年，但是我们今年中外合资基金已经批准了4家在筹建，QFII制度已经正式实行，可以想象外资、合资公司进入毕竟对这个行业带来更大的变化，对我们的竞争带来更大的挑战。”
主持人：谢谢。可以说刚才你们的两位同行对于2002年基金业的发展表达了他们的一些感受，比如快的问题，比如市场化的问题，两位是否完全同意他们的看法？
陈礼华：基本同意，2002年我们感受最深的就是四化发展迅猛，四化就是国际化、市场化、规范化、社会化这四个方面都起到了很好的发展，还有一个体会中国的基金业发展的空间、发展的深度非常大，同时市场亟待开拓。
窦玉明：我想他们说的都是很有道理的，还应该要考虑到在基金业今年的发展之中证券市场表现并不理想，在这种情况下基金业能够逆势发展还需要感谢其它各方包括管理层的政策的支撑，包括银行业的扶持、包括保险公司的大力相助，所以我想应该对他们表示感谢。
主持人：两位感受最深的是发展过程中，一个是各方的支持和帮助，另外一个就是在国际化各方面发展的一种情况，我们对业内的一些人士进行了调查，看看他们对2002年基金业的发展又关注了哪些情况，我们来看一下调查结果。
你认为在今年基金业发展过程中最值得关注的问题是什么，就这一问题本栏目对51家券商和咨询机构的业内人士进行了调查，调查结果显示有66.6%的被调查者认为，在今年基金业发展过程中最值得关注的问题是基金的业绩。而21.6%的业内人士认为是基金管理公司股权结构的问题。另有11.8%的业内人士认为是基金发展规模的问题。
主持人：从调查的结果来看，业内人士关注最多的是业绩问题，但是刚才几位都没有谈到业绩的问题，从记者调查中也了解到对于各个公司的基金经理，他们认为他们对于2002年市场的判断都还是比较准确的。但是好像今年基金整体的业绩水平的表现投资者并不是太满意，主要原因有哪些？
陈礼华：今年基金业整体的业绩弱于往年，我们认为主要的原因是因为市场大势的整体环境所致，上证指数已经持续调整两年，最高从2245点到目前1400点，下跌了大约40%，在南方宝元债券型基金推出之前，所有的基金都是股票性的投资基金，在这样一个低迷的市场中，尽管采取了很多组合投资的手段和防范风险的手段，但是还是难以完全回避掉市场整体性的风险，所以今年的业绩明显不如往年，但是总体上讲基金还是战胜了市场，各个基金平均来看跌幅都比市场要小，这说明通过基金投资股市，和投资者主动投资股市相比较而言，选择基金还是风险较小、收益较高的方式。
窦玉明：我想实际上也有一些问题，就是说目前中国的基金还是数量太少，在国际上成熟市场来说，可能它的基金数量是超过股票数量的，那么它在风格表现上会非常突出个性，而且呈现多样化。中国目前基金数量还是比较少的，每只基金的规模又比较大，所以在操作上有一些雷同，风格突出我想还是不够的。基金来讲，它的盈利模式，基金的盈利主要来自三个方面，第一个方面资产配置，第二个方面实际选择，第三个方面是个股和行业的选择。其中资产配置在基金业绩贡献中要达到70－80%，不论是国内还是国外都是这样，而在资产配置这个影响之中，又以市场影响最大，市场涨跌对它影响最大，所以市场如果下跌的情况下，总体上表现不理想是正常的，但是如果我们基金数量更大的话，也会有一些基金如果在时机选择和个股判断上把握得更好，也会表现比较好，现在由于基金数量少，还没有做到这一点，所以我想整体表现还是尚可。
主持人：两位等于把基金今年业绩不好的因素可能主要归结市场的因素多一些，同时认为相对于投资者来操作，可能还是要好一些，不过大部分群体可能是不进入这个投资市场，从这个角度来看2002年基金业的一种表现，比如说数据显示54只封闭式基金全部亏损到了92个亿，17只开放式基金有13个是亏损，亏损了20亿之多，从这个角度上来讲两位对于自己的成绩还满意吗？
陈礼华：就是说进入股市投资的投资者跟它风险的偏好和对市场的了解程度可以分成不同类型的，喜欢比较高风险的投资者它可能会选择以股票投资为主。喜欢低风险的投资者可能会选择以债券投资为主，虽然今年这个基金业绩整体不好，但是市场存在的两只债券型基金的业绩都始终在面值以上，从来没有跌破过面值，这也说明了只要市场存在可以选择的良好的投资工具和投资产品，还是可以做到分散风险取得较好业绩。
主持人：窦先生你也是同意他的观点？
窦玉明：投资者把钱交给我们，我们希望对他们不论是长期还是短期都有一个好的收益，我们追求市场上涨的时候能多赚些钱，在市场下跌的时候尽量回避本金的损失，但是由于这两年调整比较深表现还是有不尽人意之处。
主持人：除了刚才谈的这些，你们两位自己感觉2002年基金业发展过程中，虽然说发展的速度是很快的，你们自己认为存在的问题有哪些？
陈礼华：我认为市场存在的问题从我们在基金公司从业人员来讲，市场基金产品创新的力度还不够，目前市场上61只基金当中，主要还是股票型基金、债券型基金，别的像保本基金，以及发达市场存在的其它具有明显低风险特征的基金在我们国家市场还没有出现，我们认为今后可以加大这方面的力度，更好地适应投资者的要求。
主持人：明年你觉得整个市场是一种什么状态？
窦玉明：对于明年的证券市场我相对来说是比较乐观的，因为看一个市场的走势主要是从政策面、资金面、宏观经济基本面和上市公司基本面来看，从这几个方面来看我想都是值得乐观的。从政策面看应该说是明显在转暖，资金面存在很大的问题，上市公司基本面今年也出现了转机，市场又经过这么深的调整，系统性风险也释放差不多了，所以我总体认为目前是个很好的入市时机，机会也是远远大于风险的。
主持人：关于这个问题我们也采访了其它的几位基金公司的负责人，我们再来听听他们的看法。
主持人：李总，你好，对于明年的证券公司你们是怎么判断的？会重点关注哪些行业？
李春平（国泰基金管理股份有限公司总经理）：“关于明年的证券市场我们总的一个看法是谨慎乐观，对明年市场也是充满信心，首先我们认为明年宏观经济形势会持续向好，作为宏观经济形势的晴雨表，中国证券市场也应该会有一个很好的表现。第二经过今年市场进一步调整，应该说很多上市公司有充分的投资价值，作为专业理财的一个基金公司，我们本着长期投资、组合投资的理念，对明年市场充满信心，在投资策略上我想一方面我们会进一步坚持我们的价值化投资。随着市场逐步完善，外资进入，QFII制度实行，价值化的投资理念可能会进一步深入人心，作为机构投资者我们这方面会进一步强化。第二，可能在行业投资方面我们会进一步地加强，因为市场随着进一步的理性化以后，有一些优先发展的行业可能会率先突出，我们可能会在行业轮动方面加强。”
主持人：国泰基金公司强调要在行业方面加强来捕捉热点，邓总，对于长盛基金管理公司来说，你们的看法是怎么的呢？
邓瑞祥（长盛基金管理股份有限公司副总经理）：“明年的宏观经济形势依然比较乐观，在股市经历了18个月调整之后，市场整体性风险已经大大降低。但是明年仍然会存在一些不确定因素。它会制约股市上涨空间。因此整体来说，明年股市会是一个平衡市。因此我们还会采取这种波段性的操作策略，同时会积极去把握市场热点，像资产重组、外资并购应该会成为明年市场的一个热点。而一些增长较快的行业，像汽车、信息技术、软件业等，也会有市场机会。”
主持人：听了长盛基金和国泰基金的观点，戴总你作为华夏基金管理公司的负责人对于明年的市场是怎么判断的呢？
戴勇毅（华夏基金管理股份有限公司副总经理）：“中国证券市场经历了一年多的市场下跌，风险在很大程度得到释放。那么我们认为2003年，中国证券市场可能会出现一个阶段性低点。”
主持人：听完几位业内人士的分析之后，我们看看作为证券市场的中小投资者，基金业的发展无疑是拓宽了投资渠道，他们又有怎么样的期待呢？
投资者（一）：“基金我希望在明年做得规模更大一点，吸引的资金更多一点，给股民回报好一点，多一点，这样股民就有信任度，我们就都愿意参加。”
投资者（二）：“我希望明年基金多减少风险，减少内部资金黑幕现象，给明年投资的股民多带来一点收益。”
投资者（三）：“我希望投资基金经理明年投资更专业、更精确，让投资者得到更高的收益。”
主持人：刚才我们看到了投资者的期待，两位想表达什么样的看法？
陈礼华：我们感谢广大投资者对我们的信任，在明年一定要通过自己勤奋、努力的工作争取更好的业绩回报广大投资者。
窦玉明：相信我们公司不会辜负投资者的期望。
主持人：感谢两位嘉宾来到我们的演播室，也感谢观众朋友收看我们本期节目，我们明天9:15再见。
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