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市值配售要兼顾各方利益(2002年5月22日)


  市值配售以向二级市场投资者让利的方式来实现或维持市场的发展,即割一级市场的"肥",补二级市场的"瘦"。以此改变一级市场抢购股票、二级市场股票滞销的失衡状况,通过调整一、二级市场的供求关系和投资者收益,促进两个市场共同发展。因此,这种发行方式的恢复,是我国资本市场结构性调整的又一重要举措。

  就股票市场来讲,最根本的应是发行股票的公司质量。而配售并不能直接反映股票市场的质量。因而,不宜借此而大规模"扩容增肥",前不久山东药玻所创今年发行市盈率新低所反映的低成本融资势头有所减弱的趋势也不宜改变,因此,提高高发行市盈率是不可取的。众所周知,低成本股权融资即高市盈率发行股票一直是困扰我国股票市场的根本性问题。高市盈率发行股票不仅从整体上推升交易市场的市盈率,形成比价失衡使二级市场走势敏感而又脆弱,而且更为重要的是使企业融资争走股市独木桥,股票抢占国债和货币市场融资的"地盘",形成资本市场融资的体系性缺陷。所以,市场需要均衡发展。

  检索回音

  南方证券研究所所长 郭夏南

  “中国证监会关于新股配售的方案分通知和补充通知的发布形式,可能存在两种可能性,一种就是说中国证监会希望这种新股配售的方案能够有一个比较长的效应,通过市场的反应来不断修正自己、完善自己政策这样一个过程;另外一种可能性就是说因为新股配售存在很多这种技术性的因素,很多技术性的因素在政策制定出来以后呢,可能没有考虑到,或者是考虑得还不是很周全,那么等到政策出来以后,也要根据技术性产生的问题来不断调整和修正自己的决策。 ”

  华夏证券研究所副所长 齐 亮

  “对于一个信息它分次的公布,逐渐的去把一些信息的内容细化,分次给,对于整个市场的影响就会把市场可能引起剧烈波动这样一个可能性给降低,市场对这样一个信息的消化是分次进行的,这有利于市场的稳定,那么从我们这样一个作分析的角度来看,我们想更应该重视的问题不是在于它几次公布,这样一个方式、方法的问题,我们所考虑的主要问题是在于每次公布之后所给予投资者的核心信息,或者关键信息是什么。”

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