我国第一个30年期国债2002年记帐式第5期国债竞标产生了利率是2.9%，可以说这个2.9%是大大的出乎了市场的预料，因为它远远低于财政部确定的3.6%的招标利率上限，也低于去年发行的20年期国债的3.19%利率，可以说是形成了利率的倒挂。我们知道30年期国债的是属于超长期的品种，可以称为是金融市场的基准国债，它的收益率就是基准利率，其次30年期国债之所以利率较低是与目前商业银行存贷款结构不平衡有关，尤其是中长期贷款持续减少，而企业和居民存款增幅较大，这就促使银行到债市上去找出路。同时与高储蓄率成反向走势的居民消费价格指数也在不断的走低，这也促成了国债利率的下调。基准的初步形成具有及其重要的作用，它会降低债券融资成本和其它间接融资成本，抑制过低的股权融资成本，进而平衡股市、债市和贷币市场的结构。看来以30年期国债为标志的利率倒挂应该而且必然会开创我国资本市场的一片新天地。
检索回音
李 扬（中国社会科院）：这次30年国债招标利率是2.9%，这个利率水平是受制于两个因素，第一个就是一个国债的期限结构的因素，第二个因素就是眼下社会资金对这个品种的供求关系，现在从招标情况看，这个品种的这种需求还是比较大，这两个因素相比，我觉得可能是后一个因素，就是眼下的社会资金对这种品种的需求比较大，可能是占主导地位的。
陈建平（中信证券）：第一个，是投资者的热情提高，第二方面说明资金面是比较宽裕的，第三个方面的特点反映投资者需要寻求新的投资渠道，债券市场的空间还是很宽裕的，第四个特点利率也处于极其敏感的区域，第五特点也反映了投资者的心态不稳，因为在这个之前，大家的预期都是在3.0%以上，那么投资结果是2.9%，出乎主力投资者的意外，第六个特点四大商业银行工、农、中、建没有进入前几名，这也说明了主力机构长期利率债券的看法上的分歧。
|
