今天（2002年12月13日）有关证券业的消息特别的多。中信证券获准公开发行A股，《证券公司债券管理暂行办法》即将出台，两家合资券商将介入A股经纪业务。我们先来看前两条消息，前两条消息说明券商的融资渠道正在拓宽，这有助于解决长期以来中国券商规模过小的问题，提高证券公司的抗风险能力，同时券商发行上市有利于实现股权的分散，奠定公司治理的利益基础，而且这会增加运作的透明度，促进公司规范发展。而联系到第三条消息则预示着《中国证券》业整合的步伐正在加快，能够获准上市或者发行债券融资的券商都是业界的佼佼者，通过融资迅速壮大实力，老牌券商将面临挑战，小型券商将面临收购，券商座次将会被重新排序。我们注意到中信证券本次发行所募集的一部分资金就是用于收购一家名叫万通证券的券商，而中银国际证券和中金公司两家合资券商获准从事A股经纪业务，也将引起证券经济业市场份额的重新划分，这些现象都预示着明年《中国证券》业将会在整合中实现发展。
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吕哲权 （中信证券股份有限公司董事会秘书）：“中信证券本身这几年的业绩以及规范的程度和很好的资产质量，为今天的上市做了良好的准备，中信证券今年的上市，从以往的记录来看，肯定不是一个最好的时机，但是从未来的角度来看，中信证券在这样的市场环境下经受了市场的锻炼和锤炼，使得我们证券公司的竞争实力进一步提高，为未来创造更好的回报，所以我们对今天的上市仍然充满信心。”
记者：根据发行公告，中信证券它的发行市盈率是15倍，但这是以以前年度的盈利为基础的，我们发现中信证券今年1~11月份它的每股盈利只有0.04元，以这个水平来衡量的话，市盈率显然就远远不止15倍，你对此有何看法？
罗斌华（广发证券股份有限公司 投资银行部总经理）：“中信证券市盈率的的确确存在这么一个结构性问题，原来我们定这个市盈率是20倍，也是考虑到今年整个证券行业包括中信证券本身业绩可能存在一个大幅度下降，所以我们将20倍的市盈率调到15倍，这样的话，中信证券虽然以今年的业绩来算，它的绝对市盈率是比较高的，但它(4.05元)这个绝对价来说是比较低的。”
记者：证券公司发行股票，中信现在是第一家，那么作为主承销商，你觉得对于证券公司这种特殊的企业，它的投资价值投资者应该怎么来判断把握？
罗斌华：“证券公司的发展在中国时间也不长，只有十几年的时间，社会上包括市场对它的认同，应该说也是有一个逐渐了解和熟悉的过程，那么作为中信证券本身，它本身的资产质量非常好，这几年的业绩无论是盈利还是市场占有率，尤其是债券方面做得非常不错，我认为所以它应该说是有投资价值的，能够为目前这个疲弱的市场带来一点新鲜空气，为投资者提供一些新的选择机会。”
记者：广发作为证券公司承销另一家证券公司的股票发行，广发证券对此有什么特别的想法没有？
罗斌华：“我们作为主承销承销同行，它跟承销别的企业有很多不同，因为承销同行，彼此知根知底，这样会促使我们更加做好尽职调查，更加把材料制作好，这样的话第一个不被市场看低，同时也要获得中信证券这个同行的认可，这是一个挑战吧。第二个我认为存在很多机遇，为什么呢？因为中信证券是第一家通过IPO（首次公开发行）的方式来上市的，国内希望在后面上市的券商比较多，这样的话，我们通过中信证券能够把在这个行业里面的市场形象，把这个品牌会树立起来，另外一个通过我们广发自己和中信证券本身这种彼此之间的一些比较分析，这样的话我们就熟悉了两家证券公司，这样能够更好地为别的愿意在证券市场发行股票的公司提供更好的报务。
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