十六大报告解读:"虚拟经济"对资本市场的意义

央视国际 (2002年11月21日 15:54)

　　新华社北京１１月２１日电 十六大报告首次提出要“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”。专家认为，这为资本市场的进一步发展扫清了理论认识方面的障碍，消除了对资本市场的偏见，对转变观念，提高认识，有重要启发。

　　中国证监会主席周小川说，虽然十六大报告没有对此进行详细的论述，但学习和领会其含义，有利于澄清认识，对发展资本市场有理论上的指导意义。

　　中国银河证券公司总裁朱利认为，这一论断是在总揽近２０年来全球经济、科技重大变化的基础上提出的，充分体现了与时俱进的精神，对于促进我国金融业、特别是资本市场的发展具有重大现实意义。

　　周小川说，过去由于受计划经济只强调传统物质生产体系的理论影响，对于资本市场的看法有时存在偏见，有这样那样的争论。一个是资本市场到底姓资还是姓社的问题，这个问题早些时候已经逐步解决了；另一个是资本市场似乎没有直接创造物质财富，是虚拟经济，对实体经济有无好处的问题。

　　他认为，从一级市场出发，资本市场实际上是直接配置资源，为各种生产和服务企业提供融资服务，属于实体经济范畴。而二级市场上的证券交易，特别是某些用于价格发现和风险控制类的金融衍生产品，可能会归属于虚拟经济的范畴。

　　朱利认为，由于虚拟经济的基础是资产化产品，其定价方式很大程度上取决于人们的预期和心理，有别于实体经济的成本定价方式，这就使虚拟经济的价格体系必然呈现不规则的波动性。正因为如此，过去人们常简单地把它与泡沫经济、金融危机等联系在一起。但虚拟经济并不是“虚幻”经济，从其产生之日起就因其财富性质和财富效应引起了广泛重视，它对人们的行为、进而对整个经济产生的影响与日俱增。

　　朱利介绍说，对经济史的考察表明，虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要，同时以推动实体经济发展为基本目的。虚拟经济是市场经济发展到一定程度的产物，已经成为当代世界国家竞争力的一个重要组成部分。２０世纪８０年代以来，世界经济平均每年增长约为３％左右，国际贸易平均每年增长约为５％左右，但国际资本流动增加了２５％，全球股票总额增加２５０％。到２０世纪９０年代末，国际金融交易量已经是国际贸易和实际投资的５倍以上，外汇交易则达到国际贸易和实际投资的６０倍以上。今年上半年，美国吸引外商直接投资总额１７２亿美元，而其吸引的资本化投资，包括股票投资、债券投资及其他投资，总额达到３３４７亿美元。

　　朱利说，虚拟经济的发展还引发了经济学理论研究的革命，近年世界经济学的重大研究成果，如在不确定条件下的人为判断和决策方面的发现、关于对充满不对称信息市场进行的分析、关于开放经济中的货币与财政政策研究、关于不对称信息条件下的经济激励理论等，莫不与虚拟经济日益壮大的影响有关。在这样的形势下，十六大报告提出要正确处理好虚拟经济和实体经济的关系，体现了中国经济改革和发展领路人的远见卓识。

　　周小川指出，按照十六大报告的精神，要正确处理好虚拟经济和实体经济的关系，要点是不再直接对虚拟经济持否定或负面的态度。一方面要求虚拟经济不要脱离实体经济，另一方面要注意发挥虚拟经济对实体经济发展的促进作用。

　　朱利认为，要建立和完善社会主义市场经济，我们就必须研究虚拟经济的运行机制、运行特点和理论，同时也要正确认识它给实体经济带来的风险。目前我国虚拟经济刚刚起步，要尽快建立健全相关基础性设施，包括合理规范的产权制度，良好信誉和信用环境，风险收益的可计算性等。要正确处理虚拟经济和实体经济的关系，就必须继续深化金融体制改革，建立现代金融企业制度，完善金融市场，加强金融监管，防范和化解金融风险。

　　就证券市场而言，必须正确认识我国证券市场同时作为新兴市场和转轨期市场的特点，客观评价我国证券市场的发展，妥善处理发展进程中出现的问题，加强对投资者权益的保护，改善上市公司的治理结构，提高上市公司质量，加快证券市场产品创新的步伐。（李柯勇）

责编：杨洁