怎样看待股权分置改革带来的效应 

央视国际 (2005年05月15日 22:04)

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　　新华社北京５月１５日电（记者 张旭东）５月９日——“五一”节后股市开盘首日，中国证监会即推出三一重工、清华同方、紫江企业和金牛能源４家股权分置改革试点公司，股权分置改革试点进入实质操作阶段。这成为了刚刚过去的一周内最引人关注的财经事件。

　　股权分置改革是中国股市发展中的大事件，一周以来，试点公司改革方案陆续亮相，市场反应强烈。但既然是改革试点，就有“探路”的性质。此次试点成功与否，不仅关系到数千万股民的切身利益，更关系中国资本市场未来走向。改革启动所带来的示范效应，无疑承担着改革“试金石”之功效。

　　令人关注的是，伴随股权分置改革启动，股市也在这周内屡创新低，沪指在５月１２日和１３日两度盘中击穿１１００点。由此一来，对这项改革颇有微词的少数市场人士，遂将这一状况作为口实，认为改革方案难获市场认同。其实，短期内的市场涨跌，并非就意味着市场对股权分置改革的否定，而三家已经复牌的试点公司股票也都有较大涨幅。

　　由于股权分置改革试点开始启动，市场上对这项改革存在着不同的心理预期，对于政策的效果和未来将可能采取的“新老划断”等措施，在一定程度感觉“心里没底”，担心对流通股股东补偿不足，认为股市存在新一轮扩容等不确定因素。

　　不可否认，作为一项市场制度的重大改革，股权分置改革将不可避免地给市场带来影响，并涉及到市场各方利益的调整，这自然也会引发不同利益群体的博弈。如此一来，各种议论和看法的存在并不奇怪。

　　应该注意到，股权分置改革的目的完全不同于旨在“划拨变现”式的２００１年国有股减持政策。虽然这项改革出台于市场长期低迷状态之时，但其根本目的不在于短期“救市”，而是着眼于从长远去解决中国股市存在的重大制度缺陷。诚如证券专家华生所说：“它给市场带来的是长治久安的利好，而不是一时狂热的炒作。”

　　可以肯定的是，随着改革的纵深推进，更加剧了市场各类公司的价值回归，具有投资价值的公司将受人青睐，劣质公司将会被人遗弃。“股权分置改革的进行，将会加速推进上市公司股票价格的价值回归，市场持续分化的格局不会改变。”作为机构投资者的一些基金公司如今坚定了如此的投资策略。

　　当然，股权分置改革推进过程中，难免会受到各种复杂因素影响。作为中国股市的一场深刻变革，股权分置改革也将是一个连续过程，改革不会停步。中国证监会主席尚福林也向记者表示：“在首批试点公司推出后，我们将及时总结经验，扩大试点成果。”

　　可以预见，随着证监会下一步所采取改革措施，股权分置改革带来的示范效应也将会更加清晰。我们对此拭目以待。

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