【经济日报】合资基金“鲶鱼效应”有多大？

央视国际 (2002年10月28日 11:58)

　　经济日报消息：每当股市极度低迷的时候，“设立中外合资基金公司”似乎已成了监管部门激活市场的一张“王牌”。

　　而今，随着第一张合资基金管理公司牌照的发放，证券市场的反应却出奇平静——

　　10月17日，首家中外合资基金公司——国安基金管理公司获准筹建。可是，国内几乎所有基金公司的人员对这个消息都表现出相同反应——“我倒想看看他的基金产品到底有何创新之处？”

　　的确，合资基金与国内基金一样，面对的是相同的证券市场、相同的投资范围、相同的国内投资者，引用一位研究人士的说法，“就那么几个投资品种，在股市如此低迷的情况下，又找不到避险工具……无论换谁，在这样一个随时靠业绩说话的地方，纵有力也难使出。”

　　那么，合资基金公司真正的竞争力在何处呢？著名基金分析员胡立峰认为，在我国的资本项目逐渐对外开放后，如果允许合格的国内投资者用外汇买卖境外的投资品种，即实行QDII政策后，合资基金公司由于拥有熟悉境外市场的外资机构，将会很有优势。“不过，时间没有那么快。”

　　可是，按照人们通常的想法：中外合资基金能够引进国外的先进管理技术，如果再能将中方对国内市场的深刻理解和本土经验结合起来，比起本土基金来说，已经很有实力了。

　　“这只是理论上的说法”，有专家指出。事实上，国外许多基金公司在风险控制、管理技术等方面，都是通过严密的数学模型、详尽的历史数据进行统计分析。但“如果拿到中国”，一来，不同的市场特点不同；二来，中国股市运行的时间太短，得不到足够的数据。所以，“就算把整个数学模型搬过来，也未必用得上。”

　　胡立峰的担心就更直接一些，“外资机构真愿意输出自己核心的技术和经验吗？”他的理由是，从全球基金业来看，美国的公司独占鳌头。可是，“现在积极参与合资的外方公司多是欧洲的金融集团，”而且，“在目前允许成立的合资基金公司里，外方最多只能拿到33％的股权。”由此可见，这些绝对不是最大最强的机构，更多的是需要一个能抢先进入中国资产管理领域的渠道。

　　当然，“彰显自己不必否定他人”。我们在与外资基金公司的合作中，还是能够学习全新的管理体制与投资理念、尽可能缩短与外资机构的差距，并且，通过越来越多的机构参与竞争，可以逐渐培养人才，提高整个基金业的管理水平。更为重要的是，希望由此培育出规范、高效、健康发展的市场。

　　部分签订合作协议的中外券商和基金公司

　　中资公司         外资公司

　　国泰君安       德国安联集团

　　申银万国       法国巴黎资产管理公司 等

　　海通证券       海富通基金管理公司

　　招商证券       荷银国际集团

　　华宝信托       法国兴业资产管理公司

　　光大证券       美国保德信

　　南方证券       德国商业银行

　　银河证券       施罗德集团

　　国通证券       荷兰国际集团（ING）

　　广发证券       美国富兰克林坦伯顿基 金集团

　　华安基金       JP摩根富林明资产管理集团

　　长盛基金       荷兰银行集团

　　大成基金       德意志银行资产管理公 司

　　华夏基金       施罗德投资管理公司

　　鹏华基金       景顺集团

　　富国基金       加拿大蒙特利尔银行

　　南方基金       汇丰投资管理公司

　　国泰基金       瑞士银行资产管理集团

　　（余珂）

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