中金公司：近期雨雪天气对水泥电力公司的影响

　　简评部分电解铝厂停产带来交易性投资机会

　　中国电解铝1季度产量将可能首次出现季度环比下降，国内电解铝价格将因此存在上涨潜力。产量增速下降的同时，中国电解铝的表观消费量仍然保持快速增长，2007年月度同比增速维持在39%以上，并且电解铝的消费不存在明显的季节性。

　　中国消费电解铝最大的行业为建筑和交通运输，这两个行业虽然目前也会某种程度上受天气影响，但是我们认为一旦天气出现好转，这两个行业可以迅

　　速恢复。此次贵州等省份的灾情导致中国电解铝产能可能出现首次季度/月度产量环比下降将为短期电解铝价格带来强力的支撑，为电解铝公司带来交易性投资机会。我们重点推荐A股焦作万方。

　　近期雨雪天气对水泥公司的影响

　　总体来看，水泥生产、销售受到负面影响，会影响一季度盈利，其中华新水泥受到影响较大。由于目前本来处于水泥消费、生产淡季，水泥企业通常安排停产检修，因此对全年盈利影响较小，我们预计海螺水泥及中国建材一季度盈利仍将保持增长，但华新水泥一季度盈利有可能低于去年。由于近期天气因素带来负面影响，而且一季度是淡季，我们建议近期对水泥股投资持谨慎态度，待二季度旺季到来后再考虑买入机会。

　　简评雨雪天气对电力公司的影响

　　受冰冻天气影响，电企一季度业绩低于预期概率大，电网受损和电煤紧张是主要原因。未来电煤价格走势仍是关键因素，全年业绩影响尚待观察。华中、云贵地区火电机组受此次冰冻天气影响较大；华东、广东地区火电生产商运营压力主要来自于利用率提升导致电厂存煤的快速下降，稳定的电煤供应（量、价）是确保盈利稳定的主要因素。从上市公司的装机分布来看，火电生产商中，国投电力受此次冰冻天气影响较大；由于一季度是水电的传统枯水期，输电不畅对于长江电力全年业绩影响相对较小。考虑到短期业绩的不确定性，我们建议投资者在一季度业绩前后再考虑买入电力股。

　　金风科技业绩回顾：07年业绩符合预期: 维持推荐

　　公司利润符合预期，收入连续8年100%以上同比增长。计划新建甘肃整机总装基地，继续扩大产能。我们的产量预测有足够产能保障。金风全资德国子公司（德国金风）拟收购德国Vensys公司70%股权，海外业务启航。我们下调兆瓦级产品毛利率，同时上调08-09年各种产品的产量预测，进而分别上调盈利预测17%和16%。维持长期推荐的投资评级，但是股价对应08年市盈率63倍，PEG（采用09年增长率）1.6倍，均高于国际可比公司估值水平，建议投资者等待更佳的介入时机。

责编：赵文