雪灾对股市影响几何

　　南方地区持续大范围的低温、雨雪和冰冻的极端天气，已经开始影响到相关上市公司的正常经营。由于春节前难以恢复生产，预计这些公司一季度业绩将受到一定影响。

　　昨日盘中，随着中国国航、东方航空和大秦铁路等雪灾相关个股跌幅靠前，有研究员指出，目前的雪灾一定程度上影响了投资者信心，但是投资者对于雪灾不必过于敏感。这次天灾之所以引起如此关注，主要是由于其发生在农历春节这样一个特殊时期。

　　雪灾影响一季度经济

　　民政部数据显示，截至1月28日下午2时，自1月10日以来的雨雪天气已造成直接经济损失220.9亿元，14个省份共7786.2万人受灾。根据公安部截至昨日上午的最新数据，宁通高速部分路段车辆积压10公里。由于恶劣天气对正常生活、经济秩序的干扰发生在全球经济前景莫测、中国实行经济冷却政策之时，种种因素交织在一起，股指遭遇“雪上加霜”多重冲击。

　　大雪对经济的影响最终会传导到股市。虽然这次雪灾被称为建国以来罕见的灾难，但是东方证券认为，从交易历史来看，重大自然灾害（包括疫情）对A股市场的负面影响往往是短促的，市场可能反应过度。近期的暴雪天气与1998年的洪水以及2003年的SARS事件类似，都只会对当期经济增长产生轻微影响。二季度，中国经济仍将恢复正常增长，一些领域可能会出现报复性反弹。

　　目前的研究观点普遍认为，一季度中国经济将遭受很大影响，暴雪灾害有可能助长近期CPI创出新高。天相投资顾问认为，恶劣天气将影响食品类价格加快上涨，食品类的推动因素将可能使1月CPI创出新高。东方证券也认为，大雪对蔬菜等农作物生产的影响，以及交通运输受阻对商品流通的影响，使短期通胀压力迅速上升。所以，对股市而言，农业板块将成为灾难的受益者。昨日盘中，农业板块也均涨幅居前。

　　股市短期恐慌放大

　　雪灾和股市重挫同步而来，无疑短期内加大了投资者的心理负担。例如，从航空业来讲，适逢春运，本来是航空业的旺季。但是大雪使得多家机场关闭、航班临时取消，民航运输陷入无序状态。对于航空公司来讲，由于启动紧急预案、延长工作时间、启动备份人员，所以短期内成本加大。记者在采访中了解到，股市短期内出现的恐慌抛售并不仅仅集中于雪灾对于上市公司业绩的直接影响，部分因素是在于此次雪灾是否会使宏观调控前景发生不可知的变化。

　　就普通投资者而言，记者采访的投资者观点分为两种。一种认为本次雪灾影响到电力、交通、煤炭等行业，经济生活受到严重影响，凸显基础设施建设的瓶颈。如果在经济高速增长中继续忽略节能环保、基础建设，今后将在反常气候面前面临更严重问题，因此国家可能会加强对于其他行业的调控，而加大对环保行业和基础设施行业的扶持。由于我国相当多行业在节能环保方面的落后性，如果更严格措施出台，粗放式经营支撑下的业绩增长将大幅受挫，股市将不可避免地受到负面影响，短期的恐慌有可能演化为中期担忧。而对立观点认为，基础设施的投入加大就需要更宽松的政策空间。在美国大幅降息的背景下，预计我国调控的力度将会比预期要小。对恶劣气候的反思会造成对污染行业的抑制，但是今年内影响有限。

　　从机构观点看来，天相顾问倾向于支持后一种观点。其预测，虽然目前实行从紧货币政策，但鉴于美国等发达国家经济走势的背离性，我国进一步的从紧政策需要衡量更多国际因素。受其他国家经济放缓甚至衰退影响，我国国内的政策可能会趋于谨慎；假如国内实体经济跟随国际步伐，随之发生较明显回落，从紧的货币政策可能也会发生相应调整。虽然短期恶劣天气使得1月份通胀压力加大，但进一步的从紧政策出台的可能性不大。

　　另有乐观观点认为，短期恐慌使得A股快速降温,过程虽然痛苦,但长远有利全年股市的健康发展。此次下挫，可以避免奥运年可能激起的经济泡沫，降低奥运后泡沫爆破的风险。

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