雪灾冻害对农业板块影响几何

　　1月18－31日，我国出现了入冬以来最大范围的雨雪冰冻天气，灾害天气对南方大（小）麦、油菜等春花作物的生产造成了一定负面影响，但程度非常有限。南方绝大多数地区的小麦和油菜现在都已经过了越冬期，抗寒性和耐水性都有了提高，对于这次的大雪应该有足够承受力。由于对基本粮食作物没有产生严重的负面影响，我们不认为本次雪灾冻害天气会加剧2008年粮油豆奶作物的供应短缺及价格加速上涨。

　　对蔬菜种植短期影响较大

　　在蔬菜种植方面，由于前期气温较高，蔬菜长势过快，突然遭遇大雪，容易被冻伤。此外，降雪积压还造成了菜棚倒塌，加剧了蔬菜供应的短缺。

　　目前，国内并没有直接从事蔬菜种植的上市公司。国内上市公司农产品（000061）、顺鑫农业（000860）旗下的石门批发市场主要盈利模式为收取租金，而相关部门并未对租金水平进行调整。

　　浓缩苹果汁企业发货延迟

　　天气灾害带来交通受阻，对浓缩苹果汁企业的发货有一定的负面影响，但也只限于推迟船期半个月左右。苹果树在开花坐果阶段最忌低温冻害，但富士、秦冠等苹果的花期一般分布在4－6月份，因此实际影响几乎没有。本次极端天气使得陕西、河南、山西等省通往沿海港口的铁路集装箱运输能力急剧下降，相关果汁企业发货面临较大不确定性。

　　国投中鲁（600962）：目前9个工厂的发货主要集中在青岛港。由于有70%的产品采取铁路集装箱运输方式，而只有30%不到采取“铁海联运”方式，因此，在运输中转环节的协调上需要花费更多的精力和财力。

　　海升果汁（0359，HK）的产品则主要通过青岛港、大连港发货，连云港也发有少量产品。公司对于“铁海联运”方式较为重视，主要因为能有效降低运输成本，目前发货量并不大，主要运往美国、日本、俄罗斯，到欧盟的发货并不多，因此运力制约问题并不突出。

　　综合来看，我们认为，天气灾害给两家浓缩苹果汁企业的影响并非实质性的，只是延迟了船期及交货时点，这并不影响两家公司2008年上半年业绩的高速增长。

　　畜禽养殖形势基本稳定

　　寒冷天气容易使牲畜大量失热，增重速度下降，幼畜、病弱畜、家禽往往经不起寒流降温而造成死亡。如果不发生大面积的畜禽死亡，饲料企业的优势公司如通威股份（600438）、新希望（000876）、正邦科技（002157）等将会迎来较快发展之契机。

　　海水养殖业长期向好

　　当前雪灾冻害天气将会加速基本生活消费品价格上涨，水产品也不会例外。而且，2007年，水产品价格平均涨幅远低于小麦、大豆、豆油等其他消费食品，从行业供求层面上我们尚无法清晰解释这一奇怪的现象。我们仍然坚持一个基本的判断，就是各种细分农产品之间具有一定的消费替代。

　　我们分析，各个品种的价格上涨时点有先有后，按照“按下葫芦浮起瓢”的原理，我们预计最终各种农产品价格上涨都是确定无疑的。因此，目前的冻害天气有可能会抬高农产品消费的整体价格中枢，进而加快水产品消费放量和加速价格上涨。

　　基于对海水产品行业资源属性、供给端与需求端的判断，我们仍然积极推荐农产品中长期价格上涨趋势中明显受益的海水养殖业，并重点推荐东方海洋（002086）、獐子岛（002069）、好当家（600467）。

责编：赵文