第二集：如何度过货币政策从紧的日子

    主持人：电视机前的观众朋友大家好，欢迎您收看中央电视台经济频道的特别节目《经济热点面对面》，作为这一轮宏观调控当中非常重要的一个金融举措，从紧的货币政策广受关注，一段时间以来CPI的持续上涨、楼市的下滑、股市的下跌、人民币的迅速升值、美元的持续走低，还有包括国际粮食市场价格的不断地攀升，油价的飙升，美国的次贷危机，越南的金融动荡等等，这些非常复杂的国际国内的背景和环境，使得我们这一轮的宏观调控的难度明显增大了很多，面对这样的态势，很多人都在思考这样的问题，我们从紧的货币政策究竟紧了谁，未来它还会更紧吗？我们的下一步的目标当中究竟是要保增长，还是要保平稳，我们在今天的节目当中，为大家请到了金融方面的专家，请他和大家共同来关注货币从紧的日子，他是谁呢？我们先从大屏幕的短片当中来认识一下他：

中国社会科学院金融研究所所长 李扬

　　李扬：各位晚上好，2008年已经过去一半了，分析四组数据，一组就是关于货币供应，就M2来说，一到五月增长是18.07％比去年高一些，就M1来说增长是17.93％ ，比去年低，就M0 也就是我们平时所说的口袋里的现金，增长只有12.9%，比去年也低，这组数据说明什么呢？说明我们从紧的货币政策有一定的效果，但是还有待努力，从M2到M1到M0是逐次递减的，这种情况它非常清楚地说明从紧的货币政策，对于抑制经济的高增长已经产生了效果，因为通常人们持有货币，是为了要进行交易，M1和M0是人们用来交易的主要货币，如果它的增长不高，特别是它的增长低于M2的话，我们都可以非常准确地说，经济活动已经和过去相比不那么活跃了，这是第一组数据，大家经常看到的。第二组数据就是贷款，一到五月份信贷增长14.86％，应当来说是比较低的，控制信贷已经见到非常明显的效果，但是外币贷款的速度增长非常快，大概相当于55％，这说明中国进一步的改革开放，人民币汇率的变化，已经开始影响人们的理财行为，当人民币控制得比较紧的时候，人们自然地会转而去求取外币贷款，然后再回过头来再换人民币，这种情况我们已经发现了。第三组数据就关于存款，存款增长非常快19.63%，存款增长很快反映了一个信息，中国改革开放30年来，高储蓄的现象依然没有改变，大家知道，我们大陆上投资率很高，出口也很多，但是这样在高投资、高出口，所以在中国延续30年来，没有产生像教科书所说的，那么大的问题，原因就在于，我们有比它更高的储蓄在支撑这个东西很难说是好还是坏，这是一个事实，这样的情况告诉我们，中国今后我们现在所说的，所谓流动性过剩，这样一个问题恐怕还会存在，因为流动性的一个主体部分，是储蓄，储蓄增长非常快，大家对比我刚刚的数字，它比货币供应增长得快，它比贷款增长得快，那就是说，过剩的程度应当说是加深了。第四组数据是利率，我现在要向大家说的利率是什么呢？是比较市场化的利率也就是同业拆借利率，和银行的直押式债券的回购利率，同业拆借利率是2.83％，比去年同期和上个月相比都高一些，直押式债券回购利率是2.88％，两个都是短期利率，但是呢，同业拆借利率，低于直押回购利率，那么原因是什么呢，同业拆借市场，参与者主要是银行利率低说明资金充裕，相对低，说明在这个市场，资金是相对充裕的，而后边的债券直押回购市场，它的参与者除了银行之外，还有非银行金融机构，还有外资机构，还有一些非金融机构，它在这个市场中，反映出的利率比那个市场高，表明这个市场中的资金相对是紧的，也就是说，说简单一点，银行的钱相对来说还是多，其它部门的钱就相对紧张，所以为什么大家都感觉到很紧，原因就在这里，那么这样四套数据大致上就可以概括，一到五月份的货币政策的情况，如果要概括的话，我们可以说从紧的目的，在一定程度上实现了，但是有结构性的问题，这些问题还需要我们在下一步贯彻落实从紧的货币政策的时候，需要注意，有些还需要用改革的措施予以调整。