反弹行情与奥运赛跑

　　两天的整理蓄势后 ，周四深沪大盘在金融地产等主流板块强劲反弹的推动下继续震荡走高。最为突出的是“金融+地产”双子星双双升于板块涨幅榜最前列，券商、奥运和创投概念股等都较为出色。

　　近期外围环境暖风频吹，油价持续下挫，美股及全球股市短期逐渐回暖，同时奥运会开幕的脚步也越来越近，在这些契机下，A股反弹行情渐进展开。

　　一个时期以来油价高企不仅仅是世界经济之痛，也成为中国企业发展的不可承受之重。近期则有峰回路转之象，美国能源部报告显示美国汽油和成品油商业库存增加、国内市场燃油需求疲软，纽约市场油价持续大幅下跌，本周已经收于每桶125美元以下。 根据美国能源部23日发布的报告，在截至18日的一周内，美国汽油商业库存增加了285万桶，大大超过了此前市场预期的约50万桶的增幅；同时，包括取暖油、柴油在内的成品油商业库存也增加了242万桶。能源部的报告还显示，目前美国国内市场对燃油的平均日需求量为1990万桶，是2007年1月以来的最低水平。分析人士认为，这些数据表明美国经济疲软、油价高企抑制了市场需求。 此外，美元对欧元汇率走强也推动油价继续下滑。

　　油价下跌成为反弹行情最大的契机，而奥运时间的来临则为内部环境的稳定奠定了基础。 6月份 CPI回落到 7.1%附近，这意味着从今年 4月份开始，CPI已经连续三个月显著回落，这种趋势性回落的形成，可以很大程度上缓解市场对通胀上升的担 忧，对反弹行情的展开将创造更好的环境。

　　金融地产股的反弹主要是这些主流板块在风险充分释放之后，预期回暖的表现。地产股股价已进入了历史低位水平，并已经反映了因房价下跌带来的盈利下降的悲观预期。近日银监会主席针对房地产业吹暖风，而美国方面开始对地产业实施援助，更为值得关注的是，从目前披露的中报业绩预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好，良好的业绩增长将有利于纠正前期反应过度的悲观预期。金融板块经过持续调整之后，估值风险也已经基本释放，目前金融行业静态市盈率水平14.3倍，已经具备相当的优势。同时，受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长。目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52%降低至22.50%。有效税率下降是银行业净利润增长的重要推动因素。

　　同时，受国务院研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例(草案)》和《民用建筑节能条例(草案)》的消息刺激，节能电器、建筑节能、节能环保等题材股受到市场积极追捧，如联创光电、江苏阳光、士兰微、雪莱特等。国务院会议指出，随着工业化、城镇化加速发展，能源供应紧张已成为制约经济社会发展的重要因素。与此同时，我国能源消费不合理、利用效率低的状况仍然比较严重，国家机关、企事业单位、大型公共建筑、城市景观以及家庭用电等方面还存在许多浪费现象，节约潜力很大。解决我国能源问题，必须坚持节约与开发并举、节约优先的方针，把节油节电工作摆在更加突出的位置。

　　奥运会开幕时间越来越近，人们期盼已久的奥运行情究竟是否到来了呢？ 悲观的人士认为，美国经济和股市持续走弱超乎预期，这个周期可能会超过三年。在看完欧洲的经济形势之后，加剧了这种衰退的判断。更有人预期在美国信贷危机之后还会上演利率危机和美元危机。而国内紧缩政策将持续，信贷放松的可能性越来越小，长期利空因素仍然存在，尽管油价的供需关系正在缓和，但地缘政治和产油国政策的反复仍在刺激着油价这根敏感的神经。所以他们认为本轮反弹难以持续，预期中的奥运行情或将破灭。乐观的人士则认为，非理性暴跌后，价格的回归将重新占据主导。随着奥运行情的预期，大盘一旦转强，超跌的价值股股有望展开一轮价值修正行情，随着外围股市的回暖，油价数日下跌，奥运行情仍可期。

　　无论如何，行情仍可期待，但市场面临的困难也是不可忽视的，市场与奥运的这场赛跑，是一场障碍赛。

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