美国证券市场管理制度迎来改革浪潮

央视国际 (2002年12月18日 09:18)

　　新华社纽约12月17日产业报专电：过去一年里，随着安然和世界通信等多家大公司财务作假丑闻的曝光，华尔街长期存在的一些积弊暴露出来，股票投资者的信心接近崩溃，股市大幅下滑。在这一背景下，美国掀起了自上世纪30年代以来最大规模的证券业管理制度的改革浪潮。

　　在此之前，美国一直自诩拥有全球透明度最高的会计制度和最健全的公司管理制度。即使在发生“9·11”恐怖袭击事件后，华尔街股市的主要股指也只用了一个月的时间就恢复到了事件发生前的水平。但回首过去一年，人们发现，大公司财务欺诈丑闻造成的震撼远远超过了恐怖袭击事件。随着更多的财务造假案件被揭露，美国股市从春天开始一路狂跌，到10月初，道－琼斯、纳斯达克和标准普尔三大指数均跌到多年来的最低点。消费者信心10月份降到9年来的最低点。美国证券交易委员会委员保罗·阿特金斯上月估计，过去一年里，美国家庭损失的股市财富高达5万亿美元。

　　毋庸置疑的是，管理制度的漏洞为安然和安达信等公司大肆进行财务造假提供了方便，而一些公司主管的贪婪也是财务丑闻频发的重要因素。安达信负责安然财务的审计，但同时又通过向安然提供咨询服务每年赚取数千万美元。在利益驱动下，安达信不仅默认安然的造假行为，案发后还销毁了有关文件，最终落得了解体的结果。另外，股票期权本是用来激励公司管理人员和员工搞好公司业务的工具，但在安然、环球通讯和世界通信等公司的主管们的眼里，却成了满足发财梦的手段。安然前董事长肯尼斯·莱利用虚报盈利导致公司股价高涨之机抛售股票，获利上亿美元，世界通信公司前首席财务官也采取这种手段得到5000万美元的不义之财。

　　与此同时，虽然美国证券交易委员会等政府部门和全国证券交易商协会等行业组织也一直在履行监督管理的职责，定期公布对企业和个人违法违规行为的处理结果，但因缺乏法律依据，司法打击力度明显不足。很多公司通过缴纳罚款和开除有关雇员得以逃避法律制裁，也使得作假者存有侥幸心理。

　　为了恢复投资者的信心，美国立法和行政管理部门今年先后制定了一系列法律法规，加强对上市公司的管理，其中以国会参众两院以绝对多数通过的“萨班斯－奥克斯利法案”最受瞩目。布什总统在7月底签署该法案时，称之为“自富兰克林·罗斯福时代以来美国影响最广泛的公司商业准则的改革行动”。

　　这项由参议员萨班斯和众议员奥克斯利起草的法律改变了以往的监管理念和商业规范，是30年代以来对美国上市企业法律进行的范围最广的一次完善，其中规定公司的首席执行官和首席财务官必须对财务报告签字担保，对参与欺诈行为的人将施以更严厉的法律制裁，刑期最高达20年。证券交易委员会随即公布了有关执行这一法律的规定，要求相关企业更迅速地呈交年度和季度财务报告，披露公司信息，公司主管必须在财务报告上签字保证其准确性。根据“萨班斯－奥克斯利法”，布什政府还建立了新的上市公司会计监督委员会，取代过去审计行业的自律管理。新机构拥有对会计师事务所和审计人员的纪律处分权，包括罚款、谴责、调离接触客户的工作以及吊销为上市公司提供审计服务的从业资格等。

　　证券交易委员会还正在加紧制定规范分析师与上市公司利益关系的法规，禁止分析师利用研究报告为投资银行招揽业务，规定分析师不受投资银行的监管，银行也不能将分析师的收入与相关业务挂钩，以保持其独立性和研究报告的公正性，同时证券公司要澄清与研究对象之间的关系，分析师也不得参与其相关研究领域的上市新股的交易。

　　从目前情况看，这些亡羊补牢的措施对于稳定美国股市起到了一定的作用，但要使投资者全面恢复信心，恐怕远不是制定几条法律法规那么简单。白卫涛

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