上周大盘继续展开快速杀跌，股指在上周五顺势下探至4900点之下，最后报收于5032.13点，全周跌去284.14点，跌幅为5.34%，全周成交金额3282亿元，量能萎缩幅度接近两成。
被市场寄予厚望的中国石油，上周表现相当疲软，5个交易日连续下跌，上周最大跌幅为13.06%，按照中国石油的权重计算，大约拖累股指下跌约150点左右，从而成为拖累股指下跌的头号杀手。实际上，中国石油从11月5日上市以来，由于上市首日定价明显高于市场普遍预期，过高的估值，成为中国石油连绵阴跌的主要压力，也成为近阶段拖累大盘持续下跌的主要因素。
在静态较高估值的市场环境下，未来上市公司的业绩增长、市场资金供需情况及政策动向，直接影响了市场中期运行的方向。而在三季报业绩披露之后，近阶段市场处于业绩真空期，上市公司过往的业绩增长，难以带来积极效应。显然，政策动向以及市场资金面的影响力，逐步起到决定性作用。
进入11月以来，来自资金面的压力一直不容小觑。大盘持续下跌所带来的基金赎回压力，已经有所抬头。尽管从目前的数据来看，赎回压力并不明显，但由此造成的恶性循环，有可能进一步加剧市场资金紧张的局面。近期IPO的持续密集发行，尤其是大型IPO的发行，也导致场内资金明显分流，由此导致短期资金面雪上加霜。上周统计数据显示，中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股同步网上发行，网上、网下累计冻结资金达3.56万亿元，创历史新高。而作为亚洲最大的多功能综合型建设集团―――中国中铁发行A股，冻结资金总共达3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。另一方面，持续的紧缩性政策，也使得市场资金压力明显增加，本月26日金融机构将正式实施创历史纪录的13.5%的存款准备金率，大约冻结银行体系2000亿元资金左右。
多数分析人士认为，政策面、资金面依然趋紧，这些因素仍将令短期市场堪忧。短期来看，五千点将是重要的多空平衡的临界点，预计围绕该点位，多空将展开较为激烈的争夺，震荡将成为短线行情的主要运行特征。同时，当前市场表现出对政策的高度依赖性，而基金开闸、新股发行等一系列政策信号，仍值得投资者高度关注。
从理性角度看，大盘的持续调整，确实在一定程度上起到化解估值压力的良好作用。未来即将推出的股指期货，或将有助于完善市场的定价功能，有利于化解A股市场长期以来单边运行所带来的系统性风险。一般而言，如果市场整体估值偏高，股指期货的推出，必然加大市场的做空压力；可以说近阶段大盘的连续调整，有利于化解市场的估值压力，也为未来股指期货的顺利推出创造良好的市场环境。
责编：韩文燕
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