准备金率上调影响有限 债市未兴波澜

　　郭茹

　　由于在预期之中，存款准备金率政策的再度“出山”并未给市场带来较大影响。昨天，交易所债市延续前日态势继续下跌，而银行间债市则表现较为平静，资金利率虽出现上涨，但主要受到了新股发行因素的影响。

　　昨天上证国债指数下跌了0.1%至110.19点，而中债各项指数除长债指数有所下跌外，其他各项指数均呈上涨态势，其中银行间债券总指数上涨了0.008%至115.0284点。

　　交易所债市下跌与A股有关

　　一国有银行债券人士指出，由于存款准备金率政策出台在市场的普遍预期之中，再加上对资金面的冲击甚微，当天市场的反应较为平静。

　　至于交易所债市的下跌，分析人士认为，其可能与股市下跌的联动效应有关。A股市场已连续三天有较大幅度下跌，而交易所债市在连续上涨多日后也已两日出现回调，两者显示出一定的关联度。

　　昨天央行在银行间市场发行了100亿元3年期央票和290亿元3月期央票，由于发行量有所减少，发行利率也维持了平稳。3年期和3月期央票利率分别为4.56%和3.4071%，与上周持平。这对当前市场利率的平稳也起到了某种支撑。

　　公开市场操作减量

　　资金面方面受到存款准备金率的冲击有限。

　　在宣布上调存款准备金率的同时，本周央行的公开市场操作也有所减量。昨天，央行在发行了390亿元央票的同时，进行了1020亿元的正回购操作，较上周四减少了980亿元。其中，7天期正回购950亿元，利率为2.70%，14天正回购仅70亿元，利率为3.00%，利率均与上周持平。

　　由于本周到期资金达到6030亿元，而存款准备金率下周才正式上调，因此，央行本周向市场净投放资金2080亿元，市场资金面仍趋于宽松。

　　不过由于近期有多只小盘股连续发行，银行间资金利率呈持续上涨态势。银行间回购加权平均利率昨天上涨了18.24个基点至2.5140%，其中7天回购加权利率继续上涨了16.80个基点至2.7249%，上海银行间同业拆放利率Shibor除隔夜利率下跌外，其他各期限利率也均有所上涨。

　　分析人士表示，相对于巨量到期资金，存款准备金率对资金面的影响有限，新股发行仍是目前影响资金面的主要因素。但由于目前市场对于新股发行的心态已趋于理性和谨慎，回购利率再出现大幅飙升的可能性较小。

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