中信建投：奥运因素成为稳定器

    奥运因素有望成为市场稳定器。根据对近五届奥运会主办国在奥运期间股市变现分析，从历史数据中我们似乎可以找到市场平稳运行的依据。而从国内股市运行环境来看，也具备了为奥运而平稳的条件。首先，从舆论导向来看，维稳在奥运举办前大唱特唱，应该说也是考虑了奥运的因素；其次，投资者信心在舆论导向下，也逐步企稳，盲目杀跌的现象大量渐少，这从近些天指数下跌而量能大幅缩减可以得到佐证。

    解禁高潮负面影响有限。从解禁股的性质来看，虽然解禁金额巨大，但仍以大非为主。如果只考虑股权分置改革所解禁的股票，其中大非占比达到97％，而小非只有57亿元。从解禁股的个股情况来看，仅宝钢股份一家就占到了45.47％，而且为宝钢集团所有。市值占比第二位的是中信证券，占比为10.77％，其持有人为中信集团，也为大非。如果剔除了这两家公司，其流通的金额只有947亿，较6、7月份增加的数量并不多。

    半年报将促公司出现分化。虽然中报业绩仍然不错，但令人担忧的是，高增长的公司主要仍然集中在周期性行业，宏观经济、油价的不稳定进一步增加了业绩的波动幅度。从这个角度来看，半年报披露过程中，行业具有隐忧的公司将出现卖点，而业绩有望稳定成长的公司将出现买点。

    八月投资策略：在维稳的舆论导向下，市场将真正有望企稳。奥运概念将在奥运期间起到稳定器的作用；大小非的解禁远没有市场想象的那么可怕，无论从大小非的比例、还是行业的构成来看，对市场的负面冲击将会很小；半年报将成为公司分化的分水岭。市场更多的投资机会将来自于市场预期的兑现，如价格涨价预期、出口政策调整预期等。

    机构来源：中信建投

责编：韩文燕