中国公募基金市场一周评述

    中国银河证券研究所 王群航

    封闭式：大盘基金被抛售

    沪深两地封基二级市场行情联袂走向了今年以来的新低，上周基础市场行情的平均下跌幅度超过了8％，封基的周平均下跌幅度也超过8％。

    统计数据显示，跌幅居前的基金全部是大盘基金，周成交量增加的基金、周成交量减幅较少的基金、周换手率较高的基金等均主要是大盘基金。大盘基金在领跌，说明机构投资者有较多的抛售行为，在低位选择离场。

    截至上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为39.58％和8.93％，大盘基金的该项指标上升了4.58个百分点，小盘基金下降1.93个百分点。由于大盘基金被部分机构投资者抛售，导致了平均隐含收益率指标升高，并且上升到了今年以来到最高位，有景福、汉兴、普丰等6只基金的隐含收益率已经超过了50％。根据市场以往的经验，这往往会在后市出现一些盈利机会。

    开放式：“靠天收”的绩效特征

    以股票市场为主要投资对象的基金 基础市场行情普跌，只有少量基金在一定程度上较为有效地规避了风险，如兴业社会责任、东吴价值成长双动力、招商平衡、博时平衡配置、华夏回报，这5只基金的周净值损失幅度都低于3％。而在偏股型基金里，即使是周净值损失幅度最少的基金，如中银中国，周净值损失幅度也还是超过了3％。

    基金在绩效表现方面有“靠天收”的自然特征，是广大投资者必须正视的一个问题，投资者必须正确理解“长期投资”这个理念，没有绝对的、僵化的长期投资，只有相对的、灵活的长期投资，只要大家在合适的时间、合适的市场背景情况下，选择合适的基金进行投资，各个投资行为累计起来，就是长期投资。投资者则应该明辨是非，搞清楚基金公司并不完全是在与投资者“风险共担，利益共享”，投资者的根本利益与基金公司的根本利益并不完全一致。

    以债券市场为主要投资对象的各类基金 货币市场基金的绩效表现最稳定，是良好的投资避风港；多数债券型基金也已经收缩战线，降低对于权益类资产的配置比例。

    在偏债型基金当中，海富通收益增长上周的净值损失幅度竟然达到了8.01％，损失幅度之大，甚至远远超过了很多股票型基金。该基金“过去一周”、“过去一个月”、“过去三个月”、“过去六个月”、“今年以来”、“过去一年”等多个时间长度上的收益排名却均为偏股型基金中的最后一名，这种绩效排名状况表明，该基金虽然是偏债型基金，但却长期奉行积极的股票投资策略，近三个季度的股票投资仓位分别为68.2％、68.19％和68.38％，动态类别属性已经可以划入到股票型基金当中。这种风格的基金，值得偏爱偏债型基金的投资者谨慎对待。

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责编：韩文燕